Τι είναι η ανταλλαγή πληθωρισμού;
Μια ανταλλαγή πληθωρισμού είναι μια σύμβαση που χρησιμοποιείται για τη μεταφορά του κινδύνου πληθωρισμού από το ένα μέρος στο άλλο μέσω ανταλλαγής σταθερών ταμειακών ροών. Σε μια ανταλλαγή πληθωρισμού, ένα μέρος καταβάλλει ταμειακή ροή σταθερού επιτοκίου σε πλασματικό ποσό κεφαλαίου ενώ το άλλο μέρος πληρώνει κυμαινόμενο επιτόκιο συνδεδεμένο με δείκτη πληθωρισμού, όπως ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (CPI). Το συμβαλλόμενο μέρος που πληρώνει το κυμαινόμενο επιτόκιο πληρώνει τον ρυθμό με ρυθμό πληθωρισμού πολλαπλασιασμένο με το πλασματικό ποσό του κεφαλαίου. Συνήθως, ο κύριος υπόχρεος δεν αλλάζει τα χέρια. Κάθε ταμειακή ροή περιλαμβάνει ένα σκέλος της ανταλλαγής.
Κατανόηση των ανταλλαγών πληθωρισμού
Το πλεονέκτημα μιας ανταλλαγής πληθωρισμού είναι ότι παρέχει σε έναν αναλυτή μια αρκετά ακριβή εκτίμηση για το τι θεωρεί η αγορά ως το ποσοστό πληθωρισμού «ισοπεδωτικό». Εννοιολογικά, είναι πολύ παρόμοιο με τον τρόπο με τον οποίο μια αγορά καθορίζει την τιμή για οποιοδήποτε εμπόρευμα, δηλαδή τη συμφωνία μεταξύ αγοραστή και πωλητή (μεταξύ ζήτησης και προσφοράς), να πραγματοποιεί συναλλαγές με συγκεκριμένο ρυθμό. Στην περίπτωση αυτή, το καθορισμένο ποσοστό είναι το αναμενόμενο ποσοστό πληθωρισμού.
Με απλά λόγια, τα δύο μέρη της συμφωνίας ανταλλαγής καταλήγουν σε συμφωνία που βασίζεται στις αντίστοιχες εκτιμήσεις τους για το ποσοστό πληθωρισμού που ενδέχεται να είναι για το συγκεκριμένο χρονικό διάστημα. Όπως συμβαίνει και με τις συμφωνίες ανταλλαγής επιτοκίων, τα μέρη ανταλλάσσουν ταμιακές ροές βάσει ενός πλασματικού ποσού κεφαλαίου (το ποσό αυτό δεν ανταλλάσσεται στην πραγματικότητα), αλλά αντί να αντισταθμίζουν ή να κερδοσκοπούν στον κίνδυνο επιτοκίων, εστιάζουν αποκλειστικά στο ποσοστό πληθωρισμού.
Οι αντισταθμίσεις πληθωρισμού χρησιμοποιούνται από τους επαγγελματίες του χρηματοπιστωτικού τομέα για να μετριάσουν (αντισταθμίσουν) τον κίνδυνο πληθωρισμού και να χρησιμοποιήσουν τις διακυμάνσεις των τιμών προς όφελός τους. Πολλοί τύποι ιδρυμάτων βρίσκουν ότι οι ανταλλαγές πληθωρισμού αποτελούν πολύτιμα εργαλεία. Οι πληρωτές του πληθωρισμού είναι συνήθως τα ιδρύματα που λαμβάνουν τις ταμειακές ροές του πληθωρισμού ως βασική γραμμή των δραστηριοτήτων τους. Ένα καλό παράδειγμα είναι μια εταιρεία κοινής ωφέλειας επειδή το εισόδημά της συνδέεται (είτε ρητά είτε σιωπηρά) με τον πληθωρισμό.
Βασικές τακτικές
- Μια ανταλλαγή πληθωρισμού είναι μια συναλλαγή όπου ένα μέρος μπορεί να μεταφέρει τον κίνδυνο πληθωρισμού σε αντισυμβαλλόμενο σε αντάλλαγμα μίας σταθερής πληρωμής. Η ανταλλαγή πληθωρισμού παρέχει μια αρκετά ακριβή εκτίμηση για το τι θεωρεί η αγορά ως ο ρυθμός πληθωρισμού «ισορροπίας». Χρησιμοποιούνται ανταλλαγές πληθωρισμού από τους επαγγελματίες του χρηματοπιστωτικού τομέα να μετριάσουν (αντισταθμίσουν) τον κίνδυνο πληθωρισμού και να χρησιμοποιήσουν τις διακυμάνσεις των τιμών προς όφελός τους.
Πώς λειτουργεί το Swap του πληθωρισμού
Ένα μέρος σε μια ανταλλαγή πληθωρισμού θα λάβει μια μεταβλητή (κυμαινόμενη) πληρωμή που συνδέεται με ένα ποσοστό πληθωρισμού και θα καταβάλει ένα ποσό βασισμένο σε σταθερό επιτόκιο, ενώ το άλλο μέρος θα πληρώσει αυτή την πληρωμή που συνδέεται με το ποσοστό πληθωρισμού και θα λάβει την πληρωμή σταθερού επιτοκίου. Τα πλασματικά ποσά χρησιμοποιούνται για τον υπολογισμό των ροών πληρωμών. Οι ανταλλαγές μηδενικού τοκομεριδίου είναι οι πιο συνήθεις, όπου οι ταμειακές ροές ανταλλάσσονται μόνο κατά τη λήξη τους.
Όπως συμβαίνει και με άλλες πράξεις ανταλλαγής, μια ανταλλαγή πληθωρισμού αρχικά εκτιμάται στην ισοτιμία. Καθώς οι τόκοι και ο ρυθμός πληθωρισμού μεταβάλλονται, η αξία των ανεξόφλητων κυμαινόμενων πληρωμών του swap θα αλλάξει είτε ως θετική είτε ως αρνητική. Σε προκαθορισμένους χρόνους, υπολογίζεται η αγοραία αξία της ανταλλαγής. Ένας αντισυμβαλλόμενος θα τοποθετήσει ασφάλεια στο άλλο μέρος και αντιστρόφως ανάλογα με την αξία της ανταλλαγής.
Ένα παράδειγμα ανταλλαγής πληθωρισμού θα είναι ένας επενδυτής που αγοράζει εμπορικό χαρτί. Παράλληλα, ο επενδυτής συνάπτει σύμβαση ανταλλαγής με πληθωρισμό με σταθερό επιτόκιο και καταβάλλει κυμαινόμενο επιτόκιο συνδεδεμένο με τον πληθωρισμό. Με τη σύναψη μιας ανταλλαγής πληθωρισμού, ο επενδυτής μετατρέπει αποτελεσματικά το στοιχείο πληθωρισμού του εμπορικού χαρτιού από το επιτόκιο σε σταθερό. Το εμπορικό χαρτί δίνει στον επενδυτή πραγματικό LIBOR συν πιστωτικό περιθώριο και κυμαινόμενο ποσοστό πληθωρισμού, τον οποίο ο επενδυτής ανταλλάσσει με σταθερό επιτόκιο με αντισυμβαλλόμενο.
