Τι είναι η στόχευση του πληθωρισμού;
Η στόχευση του πληθωρισμού είναι μια κεντρική τραπεζική πολιτική που περιστρέφεται γύρω από την εκπλήρωση προκαθορισμένων στόχων για τον ετήσιο πληθωρισμό. Η στόχευση του πληθωρισμού βασίζεται στην πεποίθηση ότι η μακροπρόθεσμη οικονομική ανάπτυξη εξυπηρετείται καλύτερα με τη διατήρηση της σταθερότητας των τιμών, και αυτό γίνεται με τον έλεγχο του πληθωρισμού.
Νομισματικός πληθωρισμός
Κατανόηση της στόχευσης του πληθωρισμού
Τα επιτόκια είναι τα κύρια μέσα που χρησιμοποιούν οι κεντρικές τράπεζες για τη στόχευση του πληθωρισμού. Η κεντρική τράπεζα θα μειώσει ή θα αυξήσει τα επιτόκια με βάση το εάν θεωρεί ότι ο πληθωρισμός είναι χαμηλότερος από ή υψηλότερος από ένα όριο-στόχο. Η αύξηση των επιτοκίων λέγεται ότι επιβραδύνει τον πληθωρισμό και ως εκ τούτου επιβραδύνει την οικονομική ανάπτυξη. Η μείωση των επιτοκίων πιστεύεται ότι ενισχύει τον πληθωρισμό και επιταχύνει την οικονομική ανάπτυξη. Το σημείο αναφοράς που χρησιμοποιείται για τη στόχευση του πληθωρισμού είναι συνήθως ένας δείκτης τιμών ενός καλαθιού καταναλωτικών αγαθών, όπως ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (ΔΤΚ) στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Μαζί με τα ποσοστά στόχων για τον πληθωρισμό και τις ημερολογιακές ημερομηνίες που θα χρησιμοποιηθούν ως μέτρα απόδοσης, η πολιτική στόχευσης του πληθωρισμού μπορεί επίσης να έχει καθορίσει τα μέτρα που πρέπει να ληφθούν ανάλογα με το ποσοστό του πραγματικού πληθωρισμού από το επιδιωκόμενο επίπεδο, όπως η μείωση των επιτοκίων δανεισμού ή η προσθήκη ρευστότητας στην οικονομία.
Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα της στόχευσης του πληθωρισμού
Η στόχευση του πληθωρισμού επιτρέπει στις κεντρικές τράπεζες να «ανταποκριθούν σε κραδασμούς στην εγχώρια οικονομία» και «να επικεντρωθούν σε εγχώριες εκτιμήσεις». Μειώνει την αβεβαιότητα των επενδυτών, επιτρέπει στους επενδυτές να προβλέπουν αλλαγές στα επιτόκια και να σταθεροποιεί τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό. Επιτρέπει επίσης μεγαλύτερη διαφάνεια στη νομισματική πολιτική.
Ωστόσο, ορισμένοι αναλυτές πιστεύουν ότι η εστίαση στη στόχευση του πληθωρισμού για τη σταθερότητα των τιμών δημιουργεί μια ατμόσφαιρα στην οποία μη βιώσιμες κερδοσκοπικές φούσκες, όπως αυτές που προκάλεσαν την οικονομική κρίση του 2008, μπορούν να αναπτυχθούν ανεξέλεγκτα. Οι επικριτές του στόχου για τον πληθωρισμό πιστεύουν ότι ενθαρρύνει την ανεπαρκή αντίδραση στις διαταραχές των εμπορικών συναλλαγών ή στις κρίσεις εφοδιασμού. Η στόχευση των τιμών προϊόντων ή η στόχευση του ονομαστικού εισοδήματος θα δημιουργούσε μεγαλύτερη οικονομική σταθερότητα, υποστηρίζουν.
Στόχευση του πληθωρισμού στις Ηνωμένες Πολιτείες
Ενώ η αμερικανική κεντρική τράπεζα δεν έχει τυπικά έναν ρητό στόχο για τον πληθωρισμό (σε αντίθεση με άλλες χώρες όπως ο Καναδάς, η Αυστραλία και η Νέα Ζηλανδία), η διατήρηση του χαμηλού πληθωρισμού είναι ένας από τους κύριους προβληματισμούς της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, μαζί με σταθερή αύξηση του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος και χαμηλά επίπεδα ανεργίας.
Τα επίπεδα πληθωρισμού από 1% έως 2% ετησίως θεωρούνται γενικά αποδεκτά (ακόμη και επιθυμητά με κάποιους τρόπους), ενώ τα ποσοστά πληθωρισμού άνω του 3% αντιπροσωπεύουν μια επικίνδυνη ζώνη που θα μπορούσε να προκαλέσει υποτίμηση του νομίσματος.
Η στόχευση του πληθωρισμού κατέστη κεντρικός στόχος της Fed τον Ιανουάριο του 2012, μετά από την επίπτωση της χρηματοπιστωτικής, οικονομικής και στεγαστικής κρίσης για την περίοδο 2008-2009. Σηματοδοτώντας τα ποσοστά πληθωρισμού ως ρητό στόχο, η Fed ελπίζει ότι θα συμβάλει στην προώθηση της διπλής εντολής τους: η χαμηλή ανεργία υποστηρίζοντας σταθερές τιμές. Παρά τις καλύτερες προσπάθειες της Fed, ο πληθωρισμός αντιστέκεται πεισματικά στο στόχο του 2% για τα περισσότερα από τα τελευταία πέντε χρόνια.
Πιο πρόσφατα, δεδομένης της αδυναμίας της Fed να αυξήσει τον πληθωρισμό υψηλότερα, οι επικριτές αρχίζουν να αναρωτιούνται εάν η Fed θα πρέπει να εγκαταλείψει τις αμείλικτες συγκεκριμένες φιλοδοξίες στόχευσης του πληθωρισμού. Με κάθε αποτυχημένο τρίτο πέρασμα, η Fed κινδυνεύει να καταστρέψει την αξιοπιστία της - για να μην αναφέρουμε ότι διατηρείται μια χαλαρή πολιτική πολύ μεγαλύτερη από τα ιστορικά πρότυπα - και τα οποία δεν βοηθούν μακροπρόθεσμα τις επιλογές στο μέλλον.
