Κύριες κινήσεις
Υποψιάζομαι ότι η σημερινή διαπραγμάτευση σήμερα είναι ακόμα το αποτέλεσμα των αρνητικών σημάτων που παρήχθησαν από την αγορά ομολόγων την περασμένη εβδομάδα. Όπως ανέφερα και στον Σύμβουλο Chart, την τελευταία εβδομάδα, η καμπύλη αποδόσεων ανέτρεψε τελικά την Παρασκευή. Συγκεκριμένα, η απόδοση των 10 ετών του Δημοσίου μειώθηκε κάτω από την απόδοση του τριμηνιαίου Δημοσίου. Ιστορικά μιλώντας, αυτό είναι ένας προάγγελος της ύφεσης.
Όσο αξιόπιστο είναι αυτό το σήμα στο παρελθόν, είναι τρομερό για ακριβή χρονισμό. Η τελευταία αναστροφή έγινε το 2006 και η αγορά δεν έπεσε σε πολύ φτωχό έδαφος με ύφεση μέχρι το 2008. Αυτό ήταν μεγαλύτερο από το μέσο όρο του χρόνου για το σήμα αυτό, αλλά τα προηγούμενα παραδείγματα έχουν μετρηθεί ακόμη σε μήνες παρά σε εβδομάδες ή ημέρες.
Τα χρηματοοικονομικά αποθέματα τείνουν να παρουσιάζουν χαμηλότερες επιδόσεις όταν τα επιτόκια είναι σε ύφεση ή η καμπύλη αποδόσεων είναι ανεστραμμένη - ωστόσο, αυτός ο τομέας πιθανώς δεν θα αποτελέσει το επίκεντρο των μεγαλύτερων απωλειών εάν οι επενδυτές συνεχίσουν να ανησυχούν για άλλη διόρθωση βραχυπρόθεσμα. Οι αναδυόμενες αγορές (EM) βρίσκονται στη χειρότερη θέση, επειδή πολλές περιοχές της εν λόγω κατηγορίας εμφανίζουν ήδη σημάδια επιβράδυνσης της οικονομικής ανάπτυξης.
Επειδή οι EM βρίσκονται σε τόσο αβέβαιη θέση και ο αγώνας στα αποθέματα EM είναι τόσο ισχυρός φέτος, παρακολουθώ αυτόν τον τομέα για breakouts που θα χρησιμεύσουν ως έγκαιρη προειδοποίηση για μεγαλύτερη αδυναμία των αμερικανικών αποθεμάτων. Στον ακόλουθο πίνακα, χρησιμοποίησα ως σημείο αναφοράς το iShares Emerging Markets ETF (EEM). Αν το EEM σπάσει κάτω από την υποστήριξη στο εύρος 41, 70 δολ., Τότε νομίζω ότι υπάρχει μεγαλύτερη μέριμνα για τα αμερικανικά αποθέματα. Ωστόσο, αν η EEM επιβεβαιώσει την υποστήριξη και κινείται υψηλότερα, όπως έκανε τον Δεκέμβριο, τότε πιστεύω ότι οι έμποροι πρέπει να επωφεληθούν από την ευκαιρία να εξετάσουν τα αποθέματα σε χαμηλότερες τιμές, ενώ περιμένουμε να δούμε πώς ρυθμίζεται το περιβάλλον επιτοκίων.
S & P 500
Το S & P 500 οδήγησε σήμερα χαμηλότερα με τα αποθέματα τεχνολογίας και βασικών υλικών. Οι απώλειες στον τομέα της τεχνολογίας παραμορφώθηκαν από τις αρνητικές επιδόσεις στην Apple Inc. (AAPL) και τη συγκέντρωση των πωλήσεων σε ημιαγωγούς, όπως η NVIDIA Corporation (NVDA) και η Texas Instruments Incorporated (TXN). Ένας αξιοσημείωτος αναλυτής ημιαγωγών στην Bernstein Research υποβάθμισε το απόθεμα του Texas Instruments (και επομένως ολόκληρο τον τομέα) αφού κατέληξε στο συμπέρασμα ότι τα αποθέματα ημιαγωγών ενδέχεται να μην ανακάμψουν το 2019 όπως αναμενόταν αρχικά.
Από τη φωτεινή πλευρά, οι βιομηχανίες και οι οικοδόμοι ήταν υψηλότερες σήμερα, γεγονός που δείχνει ότι οι επενδυτές δεν είναι έτοιμοι να μετακινηθούν εντελώς σε ασφαλή καταφύγια ακόμα. Αρκετές μετοχές οικοδόμησης αναφέρουν τα κέρδη στα τέλη Μαρτίου και τον Απρίλιο που θα μπορούσαν να μας δώσουν κάποια σημαντική εικόνα για το καταναλωτικό και βιομηχανικό συναίσθημα. Παρόλο που δεν θα έδινα μεγάλη έμφαση σε μια έκθεση κερδών από την Lennar Corporation (LEN), το homebuilder, θα αναφέρει την Τετάρτη προτού ανοίξει η αγορά, η οποία θα μπορούσε να χρησιμεύσει ως σημείο καμπής για τα αποθέματα βραχυπρόθεσμα αν οι νέες παραγγελίες είναι υψηλότερες από τις αναμενόμενες.
Από τεχνική άποψη, το S & P 500 ολοκλήρωσε την περασμένη εβδομάδα μια μέτρια απόκλιση της MACD που έχει αρχικό στόχο τιμών στο μέσο της μέρας κοντά σε 2.720. Αυτό θα ήταν εντός των κανονικών σειρών μεταβλητότητας και θα μπορούσε να χρησιμεύσει ως επίπεδο υποστήριξης που συμπίπτει με λίγα επερχόμενα κέρδη και οικονομικές εκθέσεις. Εάν η EM παραμείνει πάνω από την υποστήριξη, αναμένω ότι ο αρχικός στόχος των τιμών για το S & P 500 θα διατηρηθεί επίσης.
:
Ο αντίκτυπος μιας καμπύλης ανεστραμμένης απόδοσης
Εμπορία της απόκλισης MACD
Η Δολοφονία Fed Τεντωμένη την περασμένη εβδομάδα μειώνοντας τον Ισολογισμό της
Δείκτες κινδύνου - SKEW
Αν και υπάρχουν αρκετοί μακροπρόθεσμοι δείκτες που σηματοδοτούν μια προσεκτική αγορά, ο δείκτης CBOE SKEW ήταν εκπληκτικά υπερβολικός. Για παράδειγμα, αν και τα αποθέματα την Παρασκευή υποχώρησαν ραγδαία, ο δείκτης SKEW έπεσε επίσης σε μακροπρόθεσμα χαμηλά επίπεδα. Επειδή το SKEW αυξάνεται με το φόβο των επενδυτών και πέφτει με την εμπιστοσύνη των επενδυτών, πιστεύω ότι υποστηρίζει την άποψή μου για τη στήριξη που πρέπει να τηρηθεί στο εγγύς μέλλον.
Όπως και ο Δείκτης Voicelity CBOE (VIX), το SKEW υπολογίζεται από τις τιμές των δικαιωμάτων προαίρεσης επί του δείκτη μετρητών S & P 500. Η φόρμουλα επικεντρώνεται στη σχετική τιμή των εξωχρηματιστηριακών διαθέσιμων δικαιωμάτων που χρησιμοποιούνται για την αντιστάθμιση των μεγάλων μειώσεων της αγοράς. Όπως μπορείτε να δείτε στον παρακάτω πίνακα, το SKEW αυξήθηκε τον Αύγουστο-Σεπτέμβριο του περασμένου έτους καθώς οι επενδυτές αντιστάθμισαν μπροστά στη μεγάλη πτώση που άρχισε τον Οκτώβριο.
Σύμφωνα με την ανάλυση που έκανα σχετικά με το SKEW, το πιο πολύτιμο μήνυμα είναι όταν κάνει κάτι αντίθετο προς την αγορά. Αν το SKEW αυξάνεται γρήγορα με τα αποθέματα, είναι πιο πιθανό να υπάρξει διόρθωση. Ωστόσο, εάν το SKEW πέσει με τα αποθέματα, είναι πιθανό ότι η στήριξη θα διατηρηθεί βραχυπρόθεσμα και οι τιμές θα αυξηθούν. Τίποτα δεν είναι 100% - ωστόσο, βρήκα αυτό το μήνυμα ότι είναι σημαντικό να θέσουμε τον κίνδυνο σε προοπτική. Ακόμη και αν οι τιμές των μετοχών συνεχίσουν να μειώνονται αυτήν την εβδομάδα, θα πρότεινα ακόμα επενδυτές να παρακολουθήσουν μια νέα ευκαιρία αγοράς βραχυπρόθεσμα.
:
Τι είναι ο δείκτης SKEW;
Ένας οδηγός αρχαρίων για την αντιστάθμιση
Η ασυνήθιστη αγορά σε ETFs αυξάνεται
Κατώτατη γραμμή: Αναζητήστε Υποστήριξη
Αναμείνετε να δείτε πολλές ιστορίες τις επόμενες δύο εβδομάδες σχετικά με τη διαφωνία μεταξύ αναλυτών που ανησυχούν για την καμπύλη αποδόσεων και εκείνων που είναι σίγουροι ότι "αυτή τη φορά είναι διαφορετική". Σε αυτό το σημείο, είμαι ακόμα λίγο αναποφάσιστος σχετικά με το πόσο φοβισμένοι επενδυτές πρέπει να είναι για μια ύφεση. Ωστόσο, αυτό που γνωρίζουμε από τα ιστορικά δεδομένα είναι ότι, ακόμη και αν εμφανιστεί ύφεση μετά από μια αντιστροφή, χρειάζεται χρόνος για να διαμορφωθεί και αυτό δίνει στους επενδυτές περισσότερες ευκαιρίες κέρδους εν τω μεταξύ.
