Η αναζήτηση κέρδους από τους επενδυτές οδηγεί σε νέα, αβάσιμα επίπεδα κινδύνου, καθώς οι αποδόσεις των ομολόγων βυθίζονται. Αυτό θα μπορούσε να έχει αρνητικές συνέπειες για τα ομόλογα, τα αποθέματα και την οικονομία γενικότερα, όπως περιγράφεται σε πρόσφατη ιστορία του Barron.
Ένα ρεκόρ παγκόσμιου χρέους με αρνητικές αποδόσεις και η προοπτική περικοπής των επιτοκίων έχει οδηγήσει τους επενδυτές να σπεύσουν να χρεοκοπήσουν τα ομόλογα για τις εξαιρετικά υψηλές αποδόσεις τους, αγοράζοντας εταιρείες με αρνητικές επιδόσεις.
Χαμηλότεροι ρυθμοί Ενισχύουν τα επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία
Μόνο τη Δευτέρα, 7 εταιρείες υψηλής απόδοσης πώλησαν ομόλογα ύψους 4 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτές οι εταιρείες περιλάμβαναν την NextEra Energy (NEE), την Post Holdings (POST) και την Icahn Enterprises (IEP). Η υψηλότερη από την αναμενόμενη ζήτηση για αυτές τις πωλήσεις ώθησε τους αναδόχους σε δύο από τις προσφορές να αυξήσουν το μέγεθος. Την επόμενη ημέρα, έξι πρόσθετες πωλήσεις ομολόγων υψηλής απόδοσης ανήλθαν σε 2, 9 δισεκατομμύρια δολάρια.
"Θα περιμέναμε την περικοπή της Fed για την ενίσχυση των επικίνδυνων περιουσιακών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένων των ομολόγων υψηλής απόδοσης", έγραψαν στρατηγικοί της Citigroup σε πρόσφατη σημείωση, ανά Barron's.
Αυτές οι εταιρείες που χρεώνονταν με χρέη θα μπορούσαν να καταστραφούν στην οικονομία, έπεσαν σε ύφεση, χτυπώντας τις τιμές των μετοχών τους. Εν τω μεταξύ, οι λεπτομέρειες των πωλήσεων των ομολόγων οι ίδιοι αποδεικνύουν ένα πιο αισιόδοξο συναίσθημα που αυξάνεται μεταξύ των επενδυτών που είναι όλο και πιο επιφυλακτικοί για το τέλος ενός δεκαετούς κύκλου ταύρου.
«Βρισκόμαστε βαθύτερα στον πιστωτικό κύκλο, με αυξημένη μόχλευση στους εταιρικούς ισολογισμούς και λιγότερες διασφαλίσεις για προστασία από ένα επιδεινούμενο σκηνικό», γράφουν οι στρατηγικοί της Citigroup.
Από τις πρόσφατες πωλήσεις ομολόγων, περίπου οι μισές προέρχονταν από εταιρείες με πιστοληπτική διαβάθμιση (BB +, BB, BB-), οι οποίες κανένας δεν προέρχονταν από εταιρείες με τη χαμηλότερη πιστοληπτική ικανότητα (CCC +, CCC, CCC-). Μόνο μια από τις πωλήσεις προήλθε από μια εταιρεία που προετοιμάστηκε για πτώχευση.
Οι εταιρείες που πωλούσαν ομόλογα νωρίτερα αυτή την εβδομάδα ανέφεραν ότι το κάνουν για να αναχρηματοδοτήσουν το βραχυπρόθεσμο χρέος. Ενώ οι λεπτομέρειες των σχεδίων μείωσης της μόχλευσης των επιχειρήσεων διαφέρουν, αυτή η αναχρηματοδότηση σημαίνει ότι δεν θα χρειαστεί να δημιουργήσουν τόσο ταμειακή ροή τα επόμενα χρόνια.
Η χάρτα επικοινωνιών (CHTR) αύξησε πρόσφατα 500 εκατομμύρια δολάρια για γενικούς εταιρικούς σκοπούς, οι οποίοι μπορεί να περιλαμβάνουν την εξόφληση χρέους ή την εκτέλεση επαναγοράς μετοχών. Η William Lyon Homes (WLH) έφερε 300 εκατομμύρια δολάρια για να εξαγοράσει τις σημειώσεις που οφείλονται το 2020.
Κοιτάω μπροστά
Οι σημειώσεις του Barron ότι, γενικά, δεν είναι εταιρείες υψηλής απόδοσης που αυξάνουν τη μόχλευση τους - ένα σημάδι ότι οι επενδυτές ανησυχούν ότι η Fed δεν θα αντισταθμίσει την οικονομική ύφεση.
