Κύριες κινήσεις
Όπως συζήτησα αρκετές φορές στο Σύμβουλο του Χάρτη, ο Brexit αντιπροσωπεύει μια υπαρξιακή απειλή για τις οικονομίες του Ηνωμένου Βασιλείου και της Ευρώπης. Μια σοβαρή συρρίκνωση σε αυτές τις οικονομίες θα είχε βαθιές επιπτώσεις και στις αγορές των ΗΠΑ και της Ασίας.
Παρόλο που υπάρχουν πολλοί κίνδυνοι που σχετίζονται με την Brexit που θα πρέπει να ανησυχούν τους αμερικανούς επενδυτές, πιστεύω ότι οι δύο πιο πιεστικοί κίνδυνοι είναι:
- Η απειλή της Brexit έχει ήδη συσχετιστεί με τη μείωση της αξίας της βρετανικής λίρας (GBP). Αυτό σημαίνει ότι το δολάριο (USD) αυξάνεται έναντι της ασθενέστερης GBP, γεγονός που θέτει τους εξαγωγείς των ΗΠΑ σε μειονεκτική θέση και εκπέμπει τα κέρδη των πολυεθνικών των ΗΠΑ. Το ευρώ (ευρώ) μειώθηκε επίσης λόγω της Brexit και της συνεχιζόμενης νομισματικής χαλάρωσης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Αναμένω ότι τα θεμελιώδη προβλήματα με την GBP και το ευρώ, μαζί με την αυξημένη παρέμβαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, θα ασκήσουν ακόμη μεγαλύτερη ανοδική πίεση στο δολάριο ΗΠΑ, εάν εμφανιστεί η Brexit. Οι ευρωπαϊκές και βρετανικές οικονομίες είναι ο δεύτερος και ο έκτος μεγαλύτερος στον κόσμο, αντίστοιχα, πράγμα που σημαίνει ότι η επιβράδυνση του εμπορίου στην Ευρώπη θα έχει βαθιές επιπτώσεις σε άλλους εμπορικούς εταίρους, όπως οι ΗΠΑ, η Κίνα και η Ιαπωνία. Μπορούμε να υποθέσουμε με ασφάλεια ότι η μειωμένη ζήτηση στην Ευρώπη και το Ηνωμένο Βασίλειο θα επηρεάσει τις τιμές των βασικών προϊόντων, γεγονός που θα είχε αρνητικές επιπτώσεις στον ενεργειακό τομέα των ΗΠΑ.
Εντούτοις, όπως και να ακούγονται όλα αυτά, οι κίνδυνοι του Brexit μπορεί να μειωθούν ελαφρώς. Το Κοινοβούλιο του Ηνωμένου Βασιλείου απέρριψε (και πάλι) την πρόταση του Πρωθυπουργού Theresa May, που εγκρίθηκε από τον κ. Theresa May, και ψήφισε σήμερα για την απόρριψη μιας "μη-συμφωνίας Brexit" αφήνοντας την ΕΕ στις 29 Μαρτίου χωρίς συμφωνία.
Όπως μπορείτε να δείτε στον παρακάτω πίνακα, η συναλλαγματική ισοτιμία GBP / USD ενισχύθηκε υπέρ της GBP μετά την ψηφοφορία. έχει αναρριχηθεί πίσω από το λαιμόκοψη ενός ανεστραμμένου μοτίβου κεφαλής και ώμων. Η πίεση στο δολάριο ΗΠΑ θα ανατραπεί πιθανότατα, καθώς οι μετοχές του Ηνωμένου Βασιλείου και της Ευρώπης ακολουθούν το GBP υψηλότερο.
Υπάρχει μια πιθανότητα ότι οι επενδυτές κάνουν ένα μεγάλο στοίχημα που βασίζεται σε υπερβολική αισιοδοξία. Η αρχική ψήφος Brexit στις 16 Ιουνίου 2016 υποτίθεται ότι απέτυχε. Δεδομένου ότι δεν μπορώ να προβλέψω το μέλλον, θα διατηρήσω την ανάλυσή μου υπό την προϋπόθεση ότι θα υπάρξουν νέες πληροφορίες, αλλά σε αυτό το σημείο είναι πιθανό ότι κάποιοι κίνδυνοι που έχουν επιστρέψει στην αγορά το 2018-2019 ενδέχεται να μειώνονται.
S & P 500
Το S & P 500 συσπειρώθηκε σήμερα στην αρχή της συνόδου πριν χάσει κάποιο έδαφος λίγο πριν την ψήφο της Brexit. Όπως βλέπετε στον παρακάτω πίνακα, αν και οι τιμές αυξάνονται αυτή την εβδομάδα, ο σημερινός αγώνας σταμάτησε ξανά στο εύρος 2.800. Όπως συζήτησα χθες στο σύμβουλο του Chart, μια διακοπή σε νέα υψηλά επίπεδα θα έχει πιθανώς καλύτερες επιδόσεις με μικρά ανώτατα όρια και ισχυρότερα οικονομικά δεδομένα.
:
Dow Jones Μέση Μέση Δοκιμασία Bull Αγορά Υψηλή
Κίνα Bear ETF Breakout παρέχει ευκαιρίες συναλλαγών
Σκληρό, μαλακό, σε αναμονή ή όχι διαπραγμάτευση: τα αποτελέσματα Brexit εξηγούνται
Δείκτες κινδύνου - Ταμεία ομολογιακών δανείων
Αν και οι περισσότεροι δείκτες κινδύνου έδωσαν κάποια επιβεβαίωση (ή τουλάχιστον αποφυγή επιβεβαίωσης) του αγώνα αυτή την εβδομάδα, τα κρατικά ομόλογα παραμένουν επίμονα υψηλά. Για παράδειγμα, όπως βλέπετε στον παρακάτω πίνακα, το ETF (TLT) 20ετών ομολόγων iShares 20+ ετών εγκατέλειψε πολύ λίγο έδαφος σήμερα και κέρδισε μόνο χθες.
Μια θετική συσχέτιση μεταξύ των μακροπρόθεσμων ομολόγων του Δημοσίου και των αποθεμάτων είναι συνήθως ένα κακό σημάδι για τα αποθέματα. Εάν οι επενδυτές είναι πρόθυμοι να αναλάβουν μεγαλύτερο κίνδυνο, η τιμή των ομολόγων συνήθως πέφτει καθώς οι επενδυτές αναζητούν υψηλότερες αποδόσεις. Η ανάλυσή μου δείχνει ότι στις μέρες κατά τις οποίες τόσο το TLT όσο και το S & P 500 αυξήθηκαν περισσότερο από +0, 30% σε μία μόνο ημέρα, η καθαρή απόδοση στις επόμενες τρεις συνεδρίες ήταν καθαρή αρνητική στο 65% του χρόνου.
Δεν νομίζω ότι μπορώ να εξηγήσω πλήρως τους λόγους για τους οποίους το βραχυπρόθεσμο σήμα παίζει όπως το κάνει. Υποψιάζομαι ότι αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι το εύρος της αγοράς ή η συμμετοχή των θεσμικών οργάνων είναι χαμηλό κατά την ημέρα που οι δύο κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων κινούνται υψηλότερα. Παρόλο που οι σημερινές αποδόσεις των μετοχών δεν είχαν κανονικά αποτελέσματα, η μεταβλητότητα ήταν ακόμα πολύ υψηλή, πράγμα που είναι το ελάχιστο που θα περίμενα μετά την έντονη συσχέτιση χθες.
:
Αξιολόγηση των ομολόγων για την απόδοση και τους κινδύνους
Τα μερίδια αλφαβήτου ειδοποιούν την ασυνήθιστη δραστηριότητα αγορών
Οι τράπεζες στοιχηματίζουν στο 'Ultimate Contrarian Trade' ως 'No Deal' για το Brexit Looms
Κατώτατη γραμμή: Ανθεκτικά αγαθά και ανάπτυξη
Επειδή οι ειδήσεις της Brexit κυριαρχούσαν στη χρηματιστηριακή συνάντηση, ορισμένοι επενδυτές μπορεί να έχουν χάσει το γεγονός ότι οι παραγγελίες διαρκών αγαθών κυκλοφόρησαν σήμερα. Η ανακοίνωση αυτή είναι σημαντική επειδή σηματοδοτεί τη ζήτηση από τους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις για εξοπλισμό και προϊόντα με ωφέλιμη ζωή τριών ετών ή και περισσότερο.
Ευτυχώς, η έκθεση έδειξε ότι οι παραγγελίες αυξήθηκαν σε προσαρμοσμένη βάση, αλλά τα κέρδη ήταν σχετικά μέτρια. Τα στοιχεία δικαιολογούν μια θετική προοπτική για την οικονομία βραχυπρόθεσμα, αλλά οι ρυθμοί ανάπτυξης τόσο χαμηλοί δεν θα βελτιώσουν τις εκτιμήσεις για την αύξηση του ΑΕΠ που έχουν πληγεί από τον εμπορικό πόλεμο του Προέδρου Trump.
