Τι είναι η επίδραση του Ιανουαρίου;
Η επίδραση του Ιανουαρίου είναι μια αισθητή εποχική αύξηση των τιμών των μετοχών κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου. Οι αναλυτές γενικά αποδίδουν αυτό το ράλι στην αύξηση των αγορών, η οποία ακολουθεί την πτώση της τιμής που συμβαίνει συνήθως τον Δεκέμβριο, όταν οι επενδυτές, συμμετέχοντας σε φορολογική απώλεια για να αντισταθμίσουν τα πραγματοποιημένα κεφαλαιακά κέρδη, προκάλεσαν μια πώληση. Μια άλλη πιθανή εξήγηση είναι ότι οι επενδυτές χρησιμοποιούν ταμειακά μπόνους για να αγοράσουν επενδύσεις τον επόμενο μήνα.
Βασικές τακτικές
- Το αποτέλεσμα του Ιανουαρίου είναι η εποχιακή τάση αύξησης των αποθεμάτων τον ίδιο μήνα. Από το 1928 έως το 2018, ο δείκτης S & P 500 αυξήθηκε κατά 62% τον Ιανουάριο (56 φορές από τα 91). Το αποτέλεσμα του Ιανουαρίου θεωρείται ότι συμβαίνει όταν οι επενδυτές πωλούν τους νικητές να επιβαρυνθούν με φόρους κεφαλαίου στα τέλη Δεκεμβρίου και να χρησιμοποιήσουν αυτά τα κεφάλαια για να κερδοσκοπούν σε ασθενέστερους καλλιτέχνες. Όπως και άλλες ανωμαλίες της αγοράς και ημερολογιακά αποτελέσματα, το φαινόμενο του Ιανουαρίου θεωρείται από ορισμένους ως αποδεικτικό στοιχείο ενάντια στην υπόθεση των αποτελεσματικών αγορών.
Κατανόηση του αποτελέσματος Ιανουαρίου
Το φαινόμενο του Ιανουαρίου είναι μια υπόθεση και, όπως όλα τα αποτελέσματα που σχετίζονται με το ημερολόγιο, υποδηλώνει ότι οι αγορές στο σύνολό τους είναι αναποτελεσματικές, δεδομένου ότι οι αποτελεσματικές αγορές θα καθιστούσαν φυσικά αυτό το αποτέλεσμα ανύπαρκτο. Το αποτέλεσμα Ιανουαρίου φαίνεται να επηρεάζει τα μικρά καπάκια περισσότερο από τα μέσα ή τα μεγάλα καπάκια επειδή είναι λιγότερο υγρό.
Από τις αρχές του 20ου αιώνα, τα στοιχεία δείχνουν ότι αυτές οι κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων έχουν ξεπεράσει τη συνολική αγορά τον Ιανουάριο, ειδικά προς τα μέσα του μήνα. Ο τραπεζίτης επενδύσεων Sidney Wachtel παρατήρησε για πρώτη φορά το αποτέλεσμα αυτό το 1942. Αυτή η ιστορική τάση, ωστόσο, ήταν λιγότερο έντονη τα τελευταία χρόνια, επειδή οι αγορές φαίνεται να έχουν προσαρμοστεί γι 'αυτό.
Ένας άλλος λόγος που οι αναλυτές θεωρούν ότι το Ιανουάριο αποτέλεσμα είναι λιγότερο σημαντικό από το 2018 είναι ότι περισσότεροι άνθρωποι χρησιμοποιούν φορολογικά προστατευμένα σχέδια συνταξιοδότησης και συνεπώς δεν έχουν λόγο να πουλήσουν στο τέλος του έτους για φορολογική ζημία.
Επεξηγήσεις αποτελεσμάτων Ιανουαρίου
Πέρα από τη συγκομιδή των φορολογικών ζημιών και τις επαναγορές, καθώς και τους επενδυτές που τοποθετούν τα μπόνους μετρητών στην αγορά, μια άλλη εξήγηση για την επίδραση του Ιανουαρίου έχει να κάνει με την ψυχολογία των επενδυτών. Μερικοί επενδυτές πιστεύουν ότι ο Ιανουάριος είναι ο καλύτερος μήνας για να ξεκινήσει ένα επενδυτικό πρόγραμμα ή ίσως ακολουθούν το ψήφισμα του νέου έτους για να αρχίσουν να επενδύουν για το μέλλον.
Άλλοι προυποθέτουν ότι οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων αγοράζουν αποθέματα κορυφαίων εκτελεστών στο τέλος του έτους και εξαλείφουν αμφισβητούμενους ηττημένους για λόγους σαφούς στις εκθέσεις τους για το τέλος του έτους, μια δραστηριότητα που ονομάζεται "dressing window". Αυτό είναι μάλλον απίθανο, καθώς η αγορά και η πώληση θα επηρεάσουν κατά κύριο λόγο τα μεγάλα ανώτατα όρια.
Άλλες ενδείξεις που υποστηρίζουν την ιδέα που οι ιδιώτες πωλούν για φορολογικούς σκοπούς περιλαμβάνουν μελέτη των D'Mello, Ferris και Hwang (2003), η οποία διαπίστωσε αύξηση των πωλήσεων για αποθέματα που έφεραν μεγάλες απώλειες κεφαλαίου πριν από το τέλος του έτους και περισσότερη πώληση μετοχών κεφαλαιακά κέρδη μετά την έναρξη του έτους. Επιπλέον, το μέγεθος του εμπορίου για αποθέματα με μεγάλες κεφαλαιακές απώλειες τείνει να μειωθεί πριν από το τέλος του έτους και για κεφαλαιακά κέρδη μετά την έναρξη του έτους.
Οι πωλήσεις στο τέλος του έτους προσελκύουν επίσης αγοραστές που ενδιαφέρονται για τις χαμηλότερες τιμές, γνωρίζοντας ότι οι απορροφήσεις δεν βασίζονται σε θεμελιώδη στοιχεία της εταιρείας. Σε μεγάλη κλίμακα, αυτό μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερες τιμές τον Ιανουάριο.
Μελέτες και κριτική
Μια μελέτη, αναλύοντας τα στοιχεία από το 1904 έως το 1974, κατέληξε στο συμπέρασμα ότι η μέση απόδοση των αποθεμάτων κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου ήταν πενταπλάσια από κάθε άλλο μήνα κατά τη διάρκεια του έτους, σημειώνοντας ιδιαίτερα την τάση αυτή στα αποθέματα μικρής κεφαλαιοποίησης. Η εταιρεία επενδύσεων Salomon Smith Barney πραγματοποίησε μελέτη που ανέλυσε τα στοιχεία από το 1972 έως το 2002 και διαπίστωσε ότι τα αποθέματα του δείκτη Russell 2000 ξεπέρασαν τις μετοχές του δείκτη Russell 1000 (μετοχές μικρού κεφαλαίου έναντι μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης) τον Ιανουάριο.
Η υπεραπόδοση αυτή ήταν κατά 0, 82%, ωστόσο τα αποθέματα αυτά δεν είχαν καλές επιδόσεις κατά τη διάρκεια του υπολοίπου του έτους. Τα δεδομένα υποδεικνύουν ότι η επίδραση του Ιανουαρίου καθίσταται ολοένα και λιγότερο εμφανής.
Ένας πρώην διευθυντής της ομάδας Vanguard, Burton Malkiel, ο συγγραφέας του βιβλίου "A Random Walk Down Wall Street", έχει επικρίνει την επίδραση του Ιανουαρίου, δηλώνοντας ότι οι εποχικές ανωμαλίες, όπως αυτές δεν παρέχουν στους επενδυτές αξιόλογες ευκαιρίες. Υποστηρίζει επίσης ότι το φαινόμενο του Ιανουαρίου είναι τόσο μικρό που το κόστος συναλλαγής που απαιτείται για την εκμετάλλευσή του ουσιαστικά το καθιστά ασύμφορο. Έχει επίσης υποδειχθεί ότι πάρα πολλοί άνθρωποι τώρα χρόνο για το αποτέλεσμα Ιανουαρίου, έτσι ώστε να τιμολογείται στην αγορά, να ακυρώσει όλα μαζί.
