Τι είναι η διευκόλυνση προσαρμογής ρευστότητας;
Μια διευκόλυνση προσαρμογής της ρευστότητας (LAF) είναι ένα εργαλείο που χρησιμοποιείται στη νομισματική πολιτική, κυρίως από την Τράπεζα της Ινδίας (RBI), που επιτρέπει στις τράπεζες να δανείζονται χρήματα μέσω συμφωνιών επαναγοράς (repos) ή για τις τράπεζες να χορηγούν δάνεια στο RBI μέσω reverse repo συμφωνίες. Αυτή η ρύθμιση διαχειρίζεται τις πιέσεις ρευστότητας και διασφαλίζει τη βασική σταθερότητα στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ εκτελεί συμφωνίες επαναγοράς και αντιστρεπτέων συμφωνιών επαναγοράς στο πλαίσιο των πράξεων ανοικτής αγοράς.
Το RBI εισήγαγε το LAF ως αποτέλεσμα της επιτροπής Narasimham για τις μεταρρυθμίσεις του τραπεζικού τομέα (1998).
Βασικά στοιχεία μιας διευκόλυνσης προσαρμογής της ρευστότητας
Οι διευκολύνσεις προσαρμογής της ρευστότητας χρησιμοποιούνται για να βοηθήσουν τις τράπεζες να επιλύσουν τυχόν βραχυπρόθεσμες ταμειακές ελλείψεις κατά τη διάρκεια περιόδων οικονομικής αστάθειας ή από οποιαδήποτε άλλη μορφή άγχους που προκαλείται από δυνάμεις που δεν ελέγχονται. Διάφορες τράπεζες χρησιμοποιούν ως χρηματοοικονομικά μέσα επιλέξιμους τίτλους μέσω μιας σύμβασης repos και χρησιμοποιούν τα κεφάλαια για να ελαφρύνουν τις βραχυπρόθεσμες απαιτήσεις τους, διατηρώντας έτσι σταθερή θέση.
Οι εγκαταστάσεις υλοποιούνται καθημερινά, καθώς οι τράπεζες και τα άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα εξασφαλίζουν ότι έχουν επαρκή κεφάλαια στην αγορά μίας ημέρας. Η διαπραγμάτευση των διευκολύνσεων προσαρμογής της ρευστότητας πραγματοποιείται μέσω δημοπρασίας σε καθορισμένη ώρα της ημέρας. Μια οντότητα που επιθυμεί να αντλήσει κεφάλαια για να εκπληρώσει ένα έλλειμμα συμμετέχει σε συμφωνίες επαναγοράς, ενώ ένας με υπερβάλλον κεφάλαιο κάνει το αντίθετο - εκτελεί μια αντίστροφη επαναγορά.
Διευκόλυνση προσαρμογής ρευστότητας και οικονομία
Το RBI μπορεί να χρησιμοποιήσει τη διευκόλυνση προσαρμογής της ρευστότητας για τη διαχείριση υψηλών επιπέδων πληθωρισμού. Αυτό συμβαίνει με την αύξηση του επιτοκίου repo, γεγονός που αυξάνει το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους. Αυτό, με τη σειρά του, μειώνει τις επενδύσεις και την προσφορά χρήματος στην οικονομία της Ινδίας.
Αντίθετα, εάν το RBI προσπαθεί να τονώσει την οικονομία μετά από μια περίοδο βραδείας οικονομικής ανάπτυξης, μπορεί να μειώσει το επιτόκιο της αγοράς repo για να ενθαρρύνει τις επιχειρήσεις να δανειστούν, αυξάνοντας έτσι την προσφορά χρήματος. Για παράδειγμα, οι αναλυτές αναμένουν ότι η RBI θα μειώσει τον ρυθμό repo κατά 25 μονάδες βάσης τον Απρίλιο του 2019 λόγω της χαμηλής οικονομικής δραστηριότητας, του καλοήθους πληθωρισμού και της επιβράδυνσης της παγκόσμιας ανάπτυξης. Ωστόσο, οι αναλυτές αναμένουν ότι τα επιτόκια επαναγοράς θα αρχίσουν να αυξάνονται το 2020 καθώς η ανάπτυξη επιταχύνεται και ο πληθωρισμός αυξάνεται.
Βασικές τακτικές
- Το LAF είναι ένα εργαλείο νομισματικής πολιτικής που χρησιμοποιείται κυρίως από το RBI για τη διαχείριση της ρευστότητας και την παροχή οικονομικής σταθερότητας.ΟΙLAF περιλαμβάνουν συμφωνίες repos και reverse repo. Το RBI εισήγαγε ένα LAF ως αποτέλεσμα της επιτροπής Narasimham για τις μεταρρυθμίσεις του τραπεζικού τομέα (1998). Οι LAF μπορούν να διαχειριστούν τον πληθωρισμό αυξάνοντας και μειώνοντας την προσφορά χρήματος.
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου μιας διευκόλυνσης προσαρμογής της ρευστότητας
Ας υποθέσουμε ότι μια τράπεζα έχει μια βραχυπρόθεσμη έλλειψη μετρητών λόγω της ύφεσης που συγκρατεί την ινδική οικονομία. Η τράπεζα θα χρησιμοποιήσει τη διευκόλυνση προσαρμογής της ρευστότητας της RBI, εκτελώντας μια σύμβαση repo με την πώληση κρατικών τίτλων στο RBI σε αντάλλαγμα ενός δανείου με συμφωνία επαναγοράς των εν λόγω τίτλων. Για παράδειγμα, λέει ότι η τράπεζα χρειάζεται ένα δάνειο διάρκειας μιας ημέρας για 50.000.000 ινδικές ρουπίες και εκτελεί συμφωνία επαναγοράς στο 6, 25%. Ο οφειλόμενος τόκος της τράπεζας είναι £ 8.561, 64 (£ 50.000.000 x 6.25% / 365).
Τώρα ας υποθέσουμε ότι η οικονομία επεκτείνεται και μια τράπεζα έχει υπερβάλλον μετρητά στο χέρι. Στην περίπτωση αυτή, η τράπεζα θα εκτελούσε μια συμφωνία αντιστρεπτέου repo με τη χορήγηση δανείου στο RBI σε αντάλλαγμα κρατικών τίτλων, με τον οποίο θα συμφωνούσε να επαναγοράσει τα εν λόγω χρεόγραφα. Για παράδειγμα, η τράπεζα μπορεί να έχει στη διάθεσή της 25.000.000 δολάρια για να δανείσει το RBI και αποφασίζει να εκτελέσει μια συμφωνία ημέρας ανάστροφης επαναγοράς στο 6%. Η τράπεζα θα λάβει τόκους ύψους 4109, 59 ευρώ από το RBI (₹ 25, 000, 000 x 6% / 365).
