Τι είναι η χρηματοδότηση της Mezzanine;
Η χρηματοδότηση μέσω Mezzanine είναι ένα υβριδικό μέσο χρηματοδότησης με δάνεια και μετοχές που δίνει στον δανειστή το δικαίωμα να μετατρέψει σε συμμετοχικό κεφάλαιο στην εταιρεία σε περίπτωση αθέτησης, γενικά, αφού καταβάλλονται εταιρείες επιχειρηματικού κεφαλαίου και άλλοι ανώτεροι δανειστές.
Το χρέος Mezzanine έχει ενσωματωμένα εξαρτήματα μετοχών, συχνά γνωστά ως warrants, τα οποία αυξάνουν την αξία του χρέους μειωμένης εξασφάλισης και επιτρέπουν μεγαλύτερη ευελιξία κατά την αντιμετώπιση των ομολογιούχων. Η χρηματοδότηση με μεσημβρινό συνδέεται συχνά με εξαγορές και εξαγορές, για τις οποίες μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να δώσει προτεραιότητα σε νέους ιδιοκτήτες μπροστά από τους υπάρχοντες ιδιοκτήτες σε περίπτωση πτώχευσης.
Βασικές τακτικές
- Η χρηματοδότηση με μεσημβρινά είναι ένας τρόπος για τις εταιρείες να αντλούν κεφάλαια για συγκεκριμένα έργα ή για συνεργάτες με μια εξαγορά μέσω ενός υβριδικού χρέους και μετοχικής χρηματοδότησης. Αυτός ο τύπος χρηματοδότησης μπορεί να προσφέρει πιο γενναιόδωρες αποδόσεις σε σύγκριση με το τυπικό εταιρικό χρέος, που συχνά πληρώνει μεταξύ 12% % ετησίως.Τα δάνεια της κοινότητας συνήθως χρησιμοποιούνται στην επέκταση των καθιερωμένων εταιρειών και όχι ως χρηματοδότηση εκκίνησης ή πρώιμης φάσης.
Πώς λειτουργεί το Mezzanine Financing
Η χρηματοδότηση μέσω της μεσογειακής χρηματοδότησης γεφυρώνει το χάσμα μεταξύ χρηματοδότησης του χρέους και των ιδίων κεφαλαίων και αποτελεί μία από τις μορφές χρέους με τα υψηλότερα επίπεδα κινδύνου. Είναι υποδεέστερη στην καθαρή δικαιοσύνη, αλλά είναι ανώτερη από το καθαρό χρέος. Ωστόσο, αυτό σημαίνει ότι προσφέρει επίσης μερικές από τις υψηλότερες αποδόσεις σε σύγκριση με άλλους τύπους χρέους, καθώς συχνά λαμβάνει ποσοστά μεταξύ 12% και 20% ετησίως και μερικές φορές έως και 30%.
Οι εταιρείες θα στραφούν στη χρηματοδότηση με μεσάνυχτα για να χρηματοδοτήσουν αναπτυξιακά έργα ή να βοηθήσουν με εξαγορές με βραχυπρόθεσμες και μεσοπρόθεσμες χρονικές ορίζοντες. Συχνά, αυτά τα δάνεια θα παρέχονται από τους μακροπρόθεσμους επενδυτές και τους υφιστάμενους χρηματοδότες του εταιρικού κεφαλαίου. Ορισμένα άλλα χαρακτηριστικά γνωρίσματα είναι κοινά στη διάρθρωση των ενδιάμεσων δανείων, όπως:
- Τα δάνεια με μεσογειακή επιβάρυνση είναι δευτερεύοντα σε σχέση με το αρχικό χρέος, αλλά έχουν προτεραιότητα έναντι τόσο των προνομιούχων όσο και των κοινών μετοχών · φέρουν υψηλότερες αποδόσεις από το συνηθισμένο χρέος · Είναι συχνά ακάλυπτα χρέη · Δεν υπάρχει απόσβεση του κεφαλαίου του δανείου. και μπορεί να είναι δομημένο ως μέρος σταθερού και μερικώς μεταβλητού ενδιαφέροντος.
Τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα της χρηματοδότησης Mezzanine
Η χρηματοδότηση μέσω mezzanine μπορεί να έχει ως αποτέλεσμα οι δανειστές να αποκτήσουν μετοχικό κεφάλαιο σε μια επιχείρηση ή warrants για την αγορά μετοχών σε μεταγενέστερη ημερομηνία. Αυτό μπορεί να αυξήσει σημαντικά το ποσοστό απόδοσης ενός επενδυτή (ROR). Επιπλέον, οι πάροχοι χρηματοδότησης μεσογειακής διανομής λαμβάνουν συμβατικά υποχρεωμένες πληρωμές τόκων μηνιαία, τριμηνιαία ή ετησίως.
Οι δανειολήπτες προτιμούν το χρέος της μεσοπάτωμα, επειδή οι τόκοι είναι εκπίπτουν από τη φορολογία. Επίσης, η χρηματοδότηση με μεσάνυχτα είναι πιο εύχρηστη από άλλες δομές χρέους, επειδή οι δανειολήπτες μπορούν να υπολογίσουν το ενδιαφέρον τους για το υπόλοιπο του δανείου. Εάν ένας δανειολήπτης δεν μπορεί να πραγματοποιήσει προγραμματισμένη πληρωμή τόκων, μέρος ή το σύνολο των τόκων μπορεί να αναβληθεί. Αυτή η επιλογή είναι συνήθως μη διαθέσιμη για άλλους τύπους χρέους. Επιπλέον, οι εταιρείες που επεκτείνονται γρήγορα αναπτύσσονται σε αξία και αναδιαρθρώνουν τη χρηματοδότηση με μεσάνυχτα σε ένα ανώτερο δάνειο με χαμηλότερο επιτόκιο, εξοικονομώντας μακροπρόθεσμα τόκο.
Ωστόσο, όταν εξασφαλίζεται η χρηματοδότηση με μεσημβρινό, οι ιδιοκτήτες θυσιάζουν έλεγχο και ανοδική δυναμική λόγω της απώλειας μετοχικού κεφαλαίου. Οι ιδιοκτήτες πληρώνουν επίσης περισσότερους τόκους για τη μεγαλύτερη χρηματοδότηση με μεσάνυχτα.
Ένα παράδειγμα της χρηματοδότησης της μεζανιστικής
Για παράδειγμα, η Bank XYZ παρέχει στην εταιρεία ABC, κατασκευαστή χειρουργικών συσκευών, 15 εκατομμύρια δολάρια σε χρηματοδότηση μεσογειακής διανομής. Η χρηματοδότηση αντικατέστησε μια πιστωτική γραμμή υψηλότερου ενδιαφέροντος 10 εκατομμυρίων δολαρίων με ευνοϊκότερους όρους. Η εταιρεία ABC κέρδισε περισσότερα κεφάλαια κίνησης για να βοηθήσει στην εισαγωγή πρόσθετων προϊόντων στην αγορά και να αποπληρώσει μεγαλύτερο χρέος τόκων. Η τράπεζα XYZ θα εισπράξει το 10% ετησίως σε πληρωμές τόκων και θα μπορέσει να μετατρέψει σε συμμετοχικό κεφάλαιο εάν η εταιρεία αθετήσει.
