Τι είναι η Υποχρέωση Καθαρών Εισοδημάτων
Μια δέσμευση καθαρών εσόδων είναι μια πρόβλεψη που απαιτεί από τους εκδότες δημοτικών ομολόγων να χρησιμοποιούν τα καθαρά έσοδά τους για να πληρώσουν το κεφάλαιο και τους τόκους του δημοτικού ομολόγου πριν τα χρησιμοποιήσουν για άλλους σκοπούς. Ο υπολογισμός των καθαρών εσόδων είναι έσοδα μείον τα έξοδα. Τα πρόσθετα τέλη που οφείλει να πληρώσει η πόλη σε σχέση με την έκδοση ομολόγων και το κόστος συντήρησης του έργου δημοσίων έργων που χρηματοδοτείται από το δημοτικό ομόλογο.
ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΟΤΗΤΑ
Οι καθαρές δεσμεύσεις εσόδων είναι περιοριστικές συμφωνίες με σκοπό τον μετριασμό του κινδύνου για τους κατόχους ομολόγων. Η πρόθεση είναι ότι ο εκδότης πρέπει να χρησιμοποιήσει τα έσοδα από το χρηματοδοτούμενο προϊόν για να πληρώσει πρώτα τις υπηρεσίες χρέους, μειώνοντας έτσι τον κίνδυνο αθέτησης. Ως αποτέλεσμα, τα ομόλογα με καθαρές δεσμεύσεις εσόδων συχνά έχουν υψηλότερες αξιολογήσεις χρέους από εκείνες που δεν το κάνουν.
Υπάρχουν δύο βασικοί τύποι δημοτικών ομολόγων.
- Τα γενικά υποχρεωτικά ομόλογα (GOs) αποκτούν ασφάλεια από την αρχή πίστωσης και φορολόγησης της δικαιοδοσίας. Βασίζονται στην πεποίθηση ότι ο δήμος έκδοσης θα είναι σε θέση να εξοφλήσει τις υποχρεώσεις του μέσω φόρων και άλλων εγγυήσεων. Τα ομόλογα των εσόδων έχουν ασφάλεια στα κέρδη που προέρχονται από διόδια, χρεώσεις ή μισθώματα από την εγκατάσταση που δημιουργήθηκε με την έκδοση του ομολόγου. Μια δέσμευση καθαρών εσόδων είναι ένας τρόπος καθορισμού της προτεραιότητας εξόφλησης των ομολόγων εσόδων και έχουν αντίκτυπο στη ροή κεφαλαίων για τον εκδότη ομολόγων.
Το χρονοδιάγραμμα των δαπανών και τα ενδιαφερόμενα μέρη αποδίδουν προτεραιότητα στη χρήση των πληρωμών από τα κεφάλαια που αντλούνται από έργα δημοσίων έργων, χρηματοδοτούμενα με ομολογίες.
Σε μια ενεχυρίαση ακαθάριστου εισοδήματος, η πληρωμή της εξυπηρέτησης του χρέους είναι πριν από την καταβολή των εξόδων λειτουργίας και συντήρησης. Αυτή η προτεραιότητα πληρωμής αυξάνει την εξυπηρέτηση του χρέους υψηλότερα από ό, τι σε μια δέσμευση καθαρών εσόδων. Ωστόσο, αυτό δεν προτιμάται απαραίτητα από τους κατόχους ομολόγων. Οι ομολογιούχοι μπορούν να θέλουν το χρηματοδοτούμενο ίδρυμα να διατηρείται σε καλή κατάσταση, συνεπώς οι άνθρωποι συνεχίζουν να το χρησιμοποιούν και συνεχίζει να αποφέρει έσοδα. Στην περίπτωση αυτή, το καθαρό έσοδο είναι το καλύτερο σύστημα.
Τα αναληφθέντα έσοδα ή τα χρήματα που απαιτούνται για την πληρωμή της εξυπηρέτησης του χρέους και για την πραγματοποίηση άλλων καταθέσεων που απαιτούνται από τη σύμβαση ομολογιών και η ροή κεφαλαίων έχουν κρίσιμη σημασία κατά την ανάλυση των ομολόγων εσόδων. Οι αναλυτές δημοσίων ομολόγων λαμβάνουν υπόψη αυτούς τους παράγοντες όταν εξετάζουν την οικονομική βιωσιμότητα των έργων.
Παράδειγμα δέσμευσης καθαρών εσόδων
Στα δημόσια έργα που χρηματοδοτούνται από έσοδα από κρατικά ομόλογα, τα οποία μπορούν να περιλαμβάνουν καθαρές εγγυήσεις εσόδων περιλαμβάνουν αεροδρόμια, πανεπιστήμια, γέφυρες, εγκαταστάσεις ύδρευσης και αποχέτευσης, νοσοκομεία και επιδοτούμενες κατοικίες. Ένα παράδειγμα καθαρής δέσμευσης εσόδων σε ενέργεια θα ήταν εάν μια έκδοση ομολόγου εγείρει 10 εκατομμύρια δολάρια. Ωστόσο, η κατασκευή του νέου δημόσιου δρόμου διοδίων κοστίζει μόνο 8 εκατομμύρια δολάρια. Σε αυτό το παράδειγμα, ο εκδότης θα πρέπει να χρησιμοποιήσει τα υπόλοιπα 2 εκατομμύρια δολάρια για την αποπληρωμή του χρέους από το ομόλογο.
