Ποια είναι η άμυνα Pac-Man;
Η άμυνα Pac-Man είναι μια αμυντική τακτική που χρησιμοποιείται από μια στοχευμένη επιχείρηση σε μια εχθρική κατάσταση εξαγοράς. Σε μια υπεράσπιση Pac-Man, η επιχείρηση στόχος στη συνέχεια προσπαθεί να αποκτήσει την εταιρεία που έχει κάνει μια εχθρική απόπειρα εξαγοράς. Σε μια προσπάθεια να τρομάξει τους υποψήφιους αγοραστές, ο στόχος εξαγοράς μπορεί να χρησιμοποιήσει οποιαδήποτε μέθοδο για να αποκτήσει την άλλη εταιρεία, συμπεριλαμβανομένης της βύθισής της στο πολεμικό θόλο για μετρητά για να αγοράσει πλειοψηφικό μερίδιο στην άλλη εταιρεία.
Βασικές τακτικές
- Με την υπεράσπιση του Pac-Man, μια επιχείρηση που έχει στοχεύσει σε ένα εχθρικό σενάριο εξαγοράς αγωνίζεται πίσω επιδιώκοντας να αποκτήσει οικονομικό έλεγχο της κατάστασης. Η στοχευμένη εταιρεία μπορεί να επιλέξει να πουλήσει ορισμένα βασικά περιουσιακά στοιχεία, έτσι ώστε να τα απομακρύνει από την πιθανή εταιρεία εξαγοράς. Η στοχευόμενη εταιρεία μπορεί επίσης να επιλέξει να εξαγοράσει κάποιες από τις μετοχές της από την εχθρική εταιρεία ή να προσπαθήσει να αγοράσει μερικά από τα μερίδια αυτής της εταιρείας. Η εταιρεία που κινδυνεύει να αναληφθεί θα μπορούσε να χρηματοδοτήσει αυτές τις δράσεις με εξωτερική χρηματοδότηση ή χρησιμοποιώντας δικό πόλεμο των διαθέσιμων κεφαλαίων.
Κατανοώντας την άμυνα Pac-Man
Στο πραγματικό τηλεοπτικό παιχνίδι Pac-Man, ο παίκτης έχει πολλά φαντάσματα που κυνηγούν και προσπαθούν να το εξαλείψουν. Εάν ο παίκτης τρώει ένα σφαιρίδιο ηλεκτρικής ενέργειας, μπορεί να γυρίσει και να φάει τα φαντάσματα.
Οι εταιρείες μπορούν να χρησιμοποιήσουν μια παρόμοια προσέγγιση ως μέσο αποφυγής μιας εχθρικής εξαγοράς μετατρέποντας τα τραπέζια στον αγοραστή και τοποθετώντας μια προσφορά για να αναλάβει τον Raider. Κατά τη διάρκεια της φάσης εξαγοράς, η εταιρεία εξαγοράς μπορεί να ξεκινήσει μια αγορά μεγάλης κλίμακας των αποθεμάτων της εταιρείας στόχου για να αποκτήσει τον έλεγχο της εταιρείας προορισμού. Ως αντισταθμιστική στρατηγική, η εταιρεία στόχος μπορεί να αρχίσει να αγοράζει τις μετοχές της και να αγοράζει μετοχές της απορροφώσας εταιρείας.
Βοηθά ουσιαστικά αν η στοχευμένη εταιρεία έχει ένα θύμα πολέμου, έτσι ώστε να έχει τα μέσα να δημιουργήσει μια υπεράσπιση του Pac-Man. Το θύμα πολέμου μιας εταιρείας είναι το αποθεματικό μετρητών που διατηρείται κατά μέρος για αβέβαιες ανεπιθύμητες ενέργειες, όπως η ανάληψη μιας εταιρείας. Ένα θύμα πολέμου επενδύεται συνήθως σε ρευστά περιουσιακά στοιχεία όπως γραμμάτια του Δημοσίου και τραπεζικές καταθέσεις που διατίθενται κατόπιν αιτήματος.
Μια μικρότερη ή ισοδύναμη εταιρεία μπορεί να αποφύγει μια εχθρική ανάληψη με τη χρήση της υπεράσπισης του Pac-Man.
Ειδικές εκτιμήσεις
Για ορισμένες εταιρείες, η άμυνα Pac-Man είναι μια από τις λίγες διαθέσιμες επιλογές όταν αντιμετωπίζουν μια εχθρική απόπειρα εξαγοράς. Χωρίς να πάρει επιθετική και να αγωνιστεί πίσω, η εταιρεία μπορεί να μην έχει καμία πιθανότητα επιβίωσης. Ωστόσο, από την άλλη πλευρά, η υπεράσπιση του Pac-Man μπορεί να είναι μια δαπανηρή στρατηγική που μπορεί να αυξήσει τα χρέη της εταιρείας-στόχου. Οι μέτοχοι ενδέχεται να υποστούν ζημιές ή να μειώσουν τα μερίσματα τους κατά τα επόμενα έτη.
Παραδείγματα της άμυνας Pac-Man
Το 1982, η Bendix Corp. προσπάθησε να εξαγοράσει τον Martin Marietta αγοράζοντας ένα ελεγχόμενο ποσό των μετοχών της. Ο Bendix έγινε ο ιδιοκτήτης της εταιρείας σε χαρτί. Ωστόσο, η διοίκηση του Martin Marietta αντιποίνωνε με την πώληση των χημικών, τσιμεντοβιομηχανιών και αλουμινίου και δανεισμού πάνω από 1 δισεκατομμύριο δολάρια για την αντιμετώπιση της εξαγοράς. Η σύγκρουση οδήγησε στην εξαγορά της Bendix από την Allied Corp.
Τον Φεβρουάριο του 1988, μετά από μια μακρά πάλη εξαγοράς που ξεκίνησε όταν η E-II Holdings Inc. έκανε μια προσφορά για την American Brands Inc., οι American Brands αγόρασαν το E-II για 2, 7 δισ. Δολάρια. Η American Brands χρηματοδότησε τη συγχώνευση μέσω υφιστάμενων πιστωτικών γραμμών και ιδιωτικής τοποθέτησης εμπορικών χαρτιών.
Τέλος, τον Οκτώβριο του 2013, ο Jos. A. Bank ξεκίνησε μια προσφορά για να αναλάβει τον ανταγωνιστή Ανδρικό φορτίο. Το Wearhouse των ανδρών απέρριψε την προσφορά και αντιμετώπισε τις δικές του προσφορές. Κατά τη διάρκεια των διαπραγματεύσεων, ο Jos. A. Bank Bank αγόρασε τον Eddie Bauer για να αποκτήσει μεγαλύτερο έλεγχο στην αγορά. Το Wearhouse των ανδρών κατέληξε στην αγορά της Jos. A. Bank για 1, 8 δισεκατομμύρια δολάρια.
