Τι είναι ο συνδυασμένος εσωτερικός ρυθμός απόδοσης (PIRR);
Ο συγκεντρωμένος εσωτερικός συντελεστής απόδοσης (PIRR) είναι μια μέθοδος υπολογισμού του συνολικού εσωτερικού επιτοκίου (IRR) ενός χαρτοφυλακίου που αποτελείται από πολλά έργα, συνδυάζοντας τις μεμονωμένες ταμειακές τους ροές. Προκειμένου να υπολογιστεί αυτό, πρέπει να γνωρίζετε όχι μόνο τις εισροές ταμειακών ροών αλλά και το χρονοδιάγραμμα αυτών των ταμειακών ροών. Το συνολικό IRR του χαρτοφυλακίου μπορεί στη συνέχεια να υπολογιστεί από αυτήν την ομάδα ταμειακών ροών.
Ο συγκεντρωμένος εσωτερικός ρυθμός απόδοσης μπορεί να εκφραστεί ως ένας τύπος:
IRR = NPV = t = 1 ΣΤ (1 + r) tCt - C0 = 0 όπου: IRR = εσωτερικός ρυθμός απόδοσηςNPV =
Βασικές τακτικές
- Το συγκεντρωτικό IRR (PIRR) είναι μια μέθοδος υπολογισμού των αποδόσεων από ένα αριθμό ταυτόχρονων έργων στα οποία υπολογίζεται ένα IRR από τις συγκεντρωτικές ταμειακές ροές όλων των ταμειακών ροών. Το συγκεντρωμένο IRR είναι το ποσοστό απόδοσης στο οποίο οι προεξοφλημένες ταμειακές ροές (η καθαρή παρούσα αξία) όλων των έργων στο σύνολό τους είναι ίσο με το μηδέν. Η ομαδοποιημένη έννοια IRR μπορεί να εφαρμοστεί, για παράδειγμα, στην περίπτωση ενός ομίλου ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων που έχει πολλά κεφάλαια.
Κατανόηση του συνδυασμένου εσωτερικού ρυθμού απόδοσης
Ο εσωτερικός συντελεστής απόδοσης (IRR) είναι μια μέτρηση που χρησιμοποιείται στον προϋπολογισμό κεφαλαίου για την εκτίμηση της κερδοφορίας των δυνητικών επενδύσεων. Ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης είναι ένα προεξοφλητικό επιτόκιο που καθιστά την καθαρή παρούσα αξία (NPV) όλων των ταμειακών ροών από ένα συγκεκριμένο έργο μηδενική. Οι υπολογισμοί IRR βασίζονται στον ίδιο τύπο με τον όρο NPV. Το συγκεντρωτικό IRR είναι το ποσοστό απόδοσης στο οποίο οι προεξοφλημένες ταμειακές ροές (η καθαρή παρούσα αξία) όλων των έργων στο σύνολο είναι ίσες με το μηδέν.
Ο συγκεντρωμένος εσωτερικός συντελεστής απόδοσης (PIRR) μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να βρεθεί το συνολικό ποσοστό απόδοσης για μια οντότητα που εκτελεί πολλαπλά έργα ή για ένα χαρτοφυλάκιο κεφαλαίων που παράγουν το καθένα το δικό τους ποσοστό απόδοσης. Η ομαδοποιημένη ιδέα IRR μπορεί να εφαρμοστεί, για παράδειγμα, στην περίπτωση μιας ομάδας ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων που έχει πολλά κεφάλαια. Το συγκεντρωτικό IRR μπορεί να καθορίσει το συνολικό IRR για τον όμιλο private equity και είναι καλύτερα προσαρμοσμένο για το σκοπό αυτό από το μέσο όρο IRR των κεφαλαίων, το οποίο μπορεί να μην δίνει μια ακριβή εικόνα της συνολικής απόδοσης.
PIRR έναντι IRR
Το IRR υπολογίζει την απόδοση ενός συγκεκριμένου έργου ή μιας επένδυσης με βάση τις αναμενόμενες ταμειακές ροές που σχετίζονται με το εν λόγω έργο ή την επένδυση. Στην πραγματικότητα, όμως, μια επιχείρηση θα αναλάβει ταυτόχρονα πολλά έργα και θα πρέπει να καταλάβει πώς να υπολογίσει το κεφάλαιό της μεταξύ τους. Αυτό το θέμα των ταυτόχρονων έργων επικρατεί ιδιαίτερα στα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια ή τα κεφάλαια επιχειρηματικού κεφαλαίου που παρέχουν κεφάλαια σε πολλές εταιρείες χαρτοφυλακίου ανά πάσα στιγμή. Ενώ μπορείτε να υπολογίσετε χωριστά IRRs για κάθε ένα από αυτά τα έργα, το συγκεντρωμένο IRR θα ζωγραφίσει μια πιο συνεκτική εικόνα για το τι συμβαίνει λαμβάνοντας υπόψη όλα τα έργα την ίδια στιγμή.
Περιορισμοί του PIRR
Όπως και με το IRR, το PIRR μπορεί να είναι παραπλανητικό εάν χρησιμοποιείται μεμονωμένα. Ανάλογα με το αρχικό επενδυτικό κόστος, μια ομάδα έργων μπορεί να έχει χαμηλό IRR αλλά υψηλή NPV, πράγμα που σημαίνει ότι ενώ ο ρυθμός με τον οποίο η εταιρεία βλέπει τις αποδόσεις σε ένα χαρτοφυλάκιο έργων μπορεί να είναι αργή, τα έργα μπορεί επίσης να προσθέτουν πολλά της συνολικής αξίας της εταιρείας.
Το άλλο θέμα που είναι μοναδικό για το PIRR είναι ότι καθώς οι ταμειακές ροές συγκεντρώνονται από διάφορα έργα, μπορεί να κρύβουν έργα με χαμηλή απόδοση και να σβήνουν τη θετική επίδραση των κερδοφόρων έργων. Θα πρέπει να διενεργείται τόσο ατομική όσο και συγκεντρωτική IRR για να εντοπιστεί η ύπαρξη οποιωνδήποτε υπερβολικών τιμών.
