Τι είναι η Προ-Arranged Trading;
Οι προρυθμισμένες συναλλαγές μπορούν να αφορούν συναλλαγές που πραγματοποιούνται σε προκαθορισμένες τιμές πριν από την εκτέλεση. Οι παραγγελίες υπό όρους βασίζονται γενικά στην έννοια των προκαθορισμένων τιμών που επιτρέπουν σε έναν επενδυτή να καθορίσει μια καθορισμένη τιμή για την εκτέλεση σε μια ανταλλαγή. Οι εξωχρηματιστηριακές (OTC) παραγγελίες είναι επίσης προκαθορισμένες στις περισσότερες περιπτώσεις.
Στην περίπτωση των διαμορφωτών της αγοράς, η προκαθορισμένη διαπραγμάτευση των μετοχών, των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, των δικαιωμάτων προαίρεσης και των βασικών προϊόντων μεταξύ των διαμορφωτών της αγοράς είναι παράνομη. Τα περισσότερα χρηματιστήρια έχουν επίσης τους δικούς τους κανόνες σχετικά με την προρυθμισμένη διαπραγμάτευση και στην αγορά βασικών εμπορευμάτων ο νόμος περί εμπορευματικών ανταλλαγών το απαγορεύει ρητά.
Πώς λειτουργεί το Προ-Arranged Trading
Η προρυθμισμένη διαπραγμάτευση μπορεί να βοηθήσει έναν επενδυτή να καθορίσει μια τιμή για την οποία επιδιώκει να πραγματοποιήσει ένα εμπόριο στην ελεύθερη αγορά. Οι παραγγελίες υπό όρους βασίζονται σε μεγάλο βαθμό στην έννοια της προρυθμισμένης διαπραγμάτευσης, επιτρέποντας σε έναν επενδυτή να διαχειρίζεται τον κίνδυνο προσδιορίζοντας συγκεκριμένες τιμές αγοράς και πώλησης. Επίσης, σε ορισμένες περιπτώσεις, οι εντολές μπλοκαρίσματος είναι προκαθορισμένες και μπορούν να διασχίζονται σε περιφερειακές ανταλλαγές ή σε δίκτυα ηλεκτρονικής διέλευσης (ECN) χωρίς να παραβιάζονται οι κανόνες.
Σε όλους τους τύπους ανταλλαγών της αγοράς, οι εντολές εκτελούνται με βάση μια διαδικασία bid-ask που βασίζεται στους διαμορφωτές της αγοράς για να ταιριάζει με τους αγοραστές και τους πωλητές. Οι διαμορφωτές της αγοράς περιλαμβάνουν ένα ευρύ φάσμα οντοτήτων καθώς και εμπορικά συστήματα. Οι επενδυτές μπορούν να τοποθετήσουν μια ποικιλία διαφορετικών τύπων παραγγελιών σε μια ποικιλία διαφορετικών χρεογράφων που διατίθενται προς διαπραγμάτευση. Είτε η τοποθέτηση μιας εντολής αγοράς είτε μια εντολή όριο, εάν η εντολή εκτελεστεί, θα γίνει μέσω της διαδικασίας bid-ask που διευκολύνεται από έναν διαμορφωτή αγοράς.
Βασικές τακτικές
- Προκαθορισμένη διαπραγμάτευση είναι όταν οι αντισυμβαλλόμενοι σε μια συναλλαγή στην αγορά καθορίζουν εκ των προτέρων την τιμή και τους όρους του εμπορίου. Ενώ αυτό είναι κοινή πρακτική στις εξωχρηματιστηριακές αγορές (OTC) και με κάποιες δεσμευμένες εντολές, μπορεί να είναι παράνομη σε αρκετές άλλες Οι προρυθμισμένες συναλλαγές είναι παράνομες όταν συνεπάγονται την ανταλλαγή κινητών αξιών από τους διαμορφωτές της αγοράς σε προκαθορισμένες τιμές.
Παράνομη προρυθμισμένη διαπραγμάτευση
Η προρυθμισμένη διαπραγμάτευση είναι παράνομη όταν περιλαμβάνει την ανταλλαγή τίτλων από τους διαμορφωτές της αγοράς σε προκαθορισμένες τιμές. Οι διαμορφωτές της αγοράς εργάζονται για να διευκολύνουν την τακτική ανταλλαγή κινητών αξιών που είναι διαθέσιμες προς διαπραγμάτευση στην ανοικτή αγορά. Ταιριάζουν αγοραστές με τους πωλητές και επωφελούνται από την εξάπλωση στο εμπόριο.
Οι κανόνες ανταλλαγής όπως το άρθρο 78 του NYSE και ορισμένες νομοθεσίες, όπως ο νόμος περί εμπορευμάτων, απαγορεύουν σε αυτούς τους διαμορφωτές της αγοράς να ανταλλάσσουν αμοιβαία χρεόγραφα μεταξύ τους. Οι κανόνες διαπραγμάτευσης βρίσκουν αυτή την πρακτική να δημιουργούν μια αταξία και άδικη αγορά για τους μεσίτες, τους εμπόρους, τους επενδυτές και όλους τους άλλους συμμετέχοντες στην αγορά. Επιπλέον, οι συναλλαγές αυτές δεν εκτίθενται ούτε στην τιμολόγηση της αγοράς ούτε στους κινδύνους αγοράς που συνδέονται με τις συνήθεις συναλλαγματικές συναλλαγές.
Παραδείγματα τέτοιου είδους διαπραγμάτευσης μεταξύ των διαμορφωτών της αγοράς στην αγορά μετοχών μπορεί να περιλαμβάνουν προσφορά πώλησης σε συνδυασμό με προσφορά εξαγοράς. Αντιστρόφως, ένας διαμορφωτής αγοράς θα μπορούσε να κανονίσει μια εντολή αγοράς μαζί με μια προσφορά πώλησης σε έναν άλλο κατασκευαστή αγοράς στην ίδια τιμή ή κάποια άλλη προκαθορισμένη τιμή που ωφελεί τους αντιπροσώπους που συμμετέχουν στην προρυθμισμένη διαπραγμάτευση.
Σε ένα παράδειγμα αγοράς εμπορευμάτων, δύο έμποροι εμπορευμάτων θα μπορούσαν ενδεχομένως να χρησιμοποιούν προκαθορισμένες συναλλαγές για να εκτελούν συναλλαγές χωρίς κίνδυνο σε καθορισμένες τιμές και όχι σε τιμές αγοράς. Αυτός ο τύπος παράνομου εμπορίου θα περιορίσει τον κίνδυνο και ενδεχομένως θα είναι κερδοφόρος για τους εμπλεκόμενους αντιπροσώπους, εντούτοις, επειδή δεν βασίζεται σε παράγοντες τιμολόγησης της αγοράς, εμποδίζει την αγορά και τις διαθέσιμες τιμές αγοράς για άλλους συμμετέχοντες.
