Τι είναι ο περιορισμός ολοκλήρωσης του έργου
Ο περιορισμός της ολοκλήρωσης του έργου είναι ένας τύπος ρήτρας, ο οποίος παρατηρείται συχνότερα στις εγχώριες ομολογίες, η οποία απαιτεί από το εκδότη να πωλεί χρεωστικούς τίτλους, συχνά με τη μορφή ομολόγων εσόδων, για τη χρηματοδότηση της ολοκλήρωσης ενός συγκεκριμένου έργου. Γενικά, ο εκδότης ενός ομολόγου αποπληρώνει έναν δανειστή χρησιμοποιώντας έσοδα που προκύπτουν από το ολοκληρωμένο έργο, αλλά ο περιορισμός ολοκλήρωσης του έργου απαιτεί από τον εκδότη να αναλάβει εξωτερικό χρέος για να δει το έργο μέχρι την ολοκλήρωσή του.
ΠΕΡΙΟΡΙΣΜΟΣ ΤΟΥ Έργου
Ο περιορισμός της ολοκλήρωσης του έργου προστατεύει τα συμφέροντα των ομολογιούχων, καθώς αναγκάζει τον εκδότη να εξασφαλίσει τη χρηματοδότηση του χρέους που απαιτείται για την ολοκλήρωση του έργου, η οποία θα πρέπει να παράγει τα έσοδα που απαιτούνται για την εκπλήρωση των υποχρεώσεων πληρωμής ομολόγων σε περίπτωση εγκατάλειψης του έργου δημιουργίας εσόδων ή άλλως διακοπή πριν ολοκληρωθεί. Οι προβολές των ταμειακών ροών των έργων είναι σπάνια σίγουροι και εάν το κόστος κατασκευής υπερβαίνει τις εκτιμήσεις ή το έργο συναντά σημαντικό οικονομικό εμπόδιο, ο εκδότης χρέους μπορεί να επανεξετάσει την ολοκλήρωση ή την τελική δομή του έργου.
Για τους σκοπούς των δημοτικών ομολόγων, ένα συμβόλαιο διασφαλίζει τις νομικές και δεσμευτικές προδιαγραφές της σύμβασης που αναφέρουν όλα τα βασικά χαρακτηριστικά του ομολόγου, συμπεριλαμβανομένης της ημερομηνίας λήξης, την είσπραξη των τόκων, την πραγματική είσπραξη των τόκων και τυχόν πρόσθετα χαρακτηριστικά του ομολόγου, όπως η διάρκεια και οι προϋποθέσεις για την έκδοσή της. Ο περιορισμός της ολοκλήρωσης του έργου αποτελεί παράδειγμα μιας τέτοιας λεπτομέρειας που θα μπορούσε να συμπεριληφθεί στην ενότητα για την προστασία των ομολογιούχων και την εξάλειψη του κινδύνου χρηματοδότησης του χρέους από την ευθύνη τους.
Παράδειγμα περιορισμού ολοκλήρωσης έργου
Ως παράδειγμα του τρόπου με τον οποίο μπορεί να λειτουργήσει ένας περιορισμός ολοκλήρωσης έργου, εξετάστε μια πόλη που κτίζει έναν νέο δρόμο διοδίων που θα περάσει από το κύριο τμήμα της πόλης. Προκειμένου να χρηματοδοτηθεί το έργο της πραγματικής κατασκευής των δρόμων διοδίων, το οποίο θα κοστίσει 5 εκατομμύρια δολάρια, η πόλη πωλεί ομόλογα, δημιουργώντας συνολικά 5 εκατομμύρια δολάρια για να χρησιμοποιηθούν για το κόστος κατασκευής. Στα μισά του δρόμου, όμως, η πόλη αντιμετωπίζει ένα σημαντικό εμπόδιο που αυξάνει την τιμή του έργου στα 10 εκατομμύρια δολάρια. Επειδή τα ομόλογα περιείχαν περιορισμό ολοκλήρωσης έργου, οι εκδότες των ομολόγων υποχρεούνται να βρουν τα επιπλέον 5 εκατομμύρια δολάρια για να ολοκληρώσουν το έργο. Χάρη στον περιορισμό της ολοκλήρωσης του έργου, οι κάτοχοι των ομολόγων προστατεύονται από την απώλεια της επένδυσής τους.
