Τι είναι το PV10;
PV10 είναι η παρούσα αξία των εκτιμώμενων μελλοντικών εσόδων από πετρέλαιο και φυσικό αέριο, καθαρά από τα εκτιμώμενα άμεσα έξοδα και προεξοφλημένα με ετήσιο ρυθμό 10%.
Ο αριθμός αυτός χρησιμοποιείται στην βιομηχανία ενέργειας για να εκτιμήσει την αξία των αποδεδειγμένων αποθεμάτων πετρελαίου και φυσικού αερίου μιας εταιρείας.
Κατανόηση του PV10
Οι αναλυτές βασίζονται σε μηχανικούς των δεξαμενών για τις πληροφορίες που χρησιμοποιούνται για τον υπολογισμό του PV10. Ο μηχανικός δημιουργεί μια αναφορά αποθεματικών για τα υπάρχοντα πηγάδια και τις αποδεδειγμένες αλλά ανεπτυγμένες πηγές. Αυτό λαμβάνει υπόψη τον τρέχοντα ρυθμό παραγωγής του κάθε πηγαδιού, το κόστος παραγωγής, τα έξοδα για την ανάπτυξη αποθεμάτων και το ποσοστό πρόβλεψης για μείωση. Τα μελλοντικά ακαθάριστα έσοδα υπολογίζονται χρησιμοποιώντας τις επικρατούσες τιμές ενέργειας ή εφαρμόζοντας ένα κατάλληλο ποσοστό κλιμάκωσης.
Βασικές τακτικές
- Η PV10 είναι μια μέθοδος εκτίμησης των δυνητικών μελλοντικών κερδών μιας εταιρείας ενέργειας με βάση τα αποδεδειγμένα αποθέματα πετρελαίου και φυσικού αερίου. Βασίζεται στις εκθέσεις των μηχανικών για το εκτιμώμενο κόστος και τα έσοδα που μπορεί να παράγει κάθε αποθεματικό. Το PV10 χρησιμοποιείται ευρέως από τους αναλυτές των μετοχών και τους επενδυτές ως μέτρο της αγοραίας αξίας της ενεργειακής εταιρείας.
Μόνο τα άμεσα έξοδα υπολογίζονται στην έκθεση. Οι έμμεσες δαπάνες που δεν συμπεριλαμβάνονται στο λογαριασμό μπορεί να περιλαμβάνουν την εξυπηρέτηση του χρέους, την εξάντληση, την απόσβεση και τα διοικητικά έξοδα, καθώς και τα έξοδα που δεν σχετίζονται με ακίνητα.
Ο υπολογισμός PV10 χρησιμοποιείται ευρέως από τους επενδυτές και τους αναλυτές της αγοράς, αλλά δεν αποτελεί οικονομική μετρική που υπολογίζεται σύμφωνα με τις γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές (GAAP). Δηλαδή, το PV10 δεν επηρεάζει την επίδραση που θα έχουν οι φόροι εισοδήματος στα μελλοντικά κέρδη.
PV10 και Enterprise Value
Ο υπολογισμός PV10 αναφέρεται συχνά ως ο υπολογισμός EV / PV10. Η αξία των επιχειρήσεων (EV) είναι μέτρο της αγοραίας αξίας της εταιρείας.
Εάν η τιμή PV10 μιας εταιρείας είναι υψηλότερη από την αξία της επιχείρησής της, οι επενδυτές θα δουν το απόθεμά της ως μακροπρόθεσμη ευκαιρία αγοράς.
Το σύνολο υπολογίζεται με την προσθήκη της κεφαλαιοποίησης της αγοράς, του προνομιούχου μετοχικού κεφαλαίου και του χρέους και, στη συνέχεια, της αφαίρεσης των ταμειακών διαθεσίμων.
Ουσιαστικά, το EV μπορεί να θεωρηθεί ως μια υποθετική τιμή εξαγοράς. Εάν η εταιρεία αγοράστηκε, η απορροφούσα εταιρεία θα αναλάμβανε το χρέος της εταιρείας και θα διατηρούσε τα μετρητά της.
Εάν η τιμή PV10 μιας εταιρείας είναι υψηλότερη από την τιμή EV, το απόθεμα προφανώς τιμολογείται κάτω από την τιμή που θα παράγει με την πάροδο του χρόνου. Αυτό κάνει τα αποθέματα της εταιρείας ελκυστικά στους επενδυτές.
Παράδειγμα υπολογισμού PV10
Εξετάστε την υποθετική περίπτωση μιας μεγάλης διεθνούς πετρελαϊκής εταιρείας. Το EV της εταιρείας ανέρχεται σε 449 δισεκατομμύρια δολάρια.
Η εταιρεία διαθέτει 25 δισεκατομμύρια βαρέλια εγγυημένα αποθέματα πετρελαίου. Η εταιρεία αναμένει να αντικαταστήσει όλη την ετήσια παραγωγή της με νέα αποθέματα. Αυτό σημαίνει ότι το ποσοστό αυτό πρέπει να παραμείνει σταθερό από έτος σε έτος.
Με βάση τα στοιχεία αυτά, το EV / Reserve της πετρελαϊκής εταιρίας ανέρχεται σε $ 17, 80, γεγονός που δείχνει ότι η αξία της είναι περίπου 18 φορές μεγαλύτερη από τα αποδεδειγμένα βαρέλια των αποθεμάτων πετρελαίου.
Η PV10 της εταιρείας θα ανέρχεται σε 176 δισεκατομμύρια δολάρια.
Γιατί έχει σημασία
Γενικά, είναι δύσκολο να αποτιμηθεί η αξία των αποθεμάτων πετρελαίου και φυσικού αερίου, γεγονός που δυσχεραίνει την εκτίμηση των μελλοντικών κερδών της εταιρείας πετρελαίου.
Η μέτρηση PV10 είναι χρήσιμη για τον προσδιορισμό μιας κατά προσέγγιση αξίας σε μια βιομηχανία που είναι αναμφισβήτητα ένα από τα πιο δύσκολα για τους επενδυτές να κατανοήσουν και να αξιολογήσουν με ακρίβεια.
