Τι είναι ο Κανονισμός 10β-6
Ο κανόνας 10b-6 είναι ένας κανόνας που καθορίζεται από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) η οποία απαγορεύει την αγορά μετοχών από έναν εκδότη όταν το απόθεμα δεν έχει ολοκληρώσει τη διανομή. Ο κανόνας 10b-6 αποσκοπεί να εμποδίσει τους εκδότες να παραβιάζουν την αγορά με την υποβολή προσφορών για μετοχές προτού διατεθούν στο κοινό, πράγμα που θα μπορούσε να αυξήσει τεχνητά την τιμή. Ο κανόνας δημιουργεί ίσους όρους ανταγωνισμού μεταξύ επενδυτών, χρηματιστών, διανομέων, εκδοτών και αναδόχων για νεοεκδιδόμενες μετοχές.
ΔΙΑΚΟΠΗ ΚΩΔ. 10β-6
Ο κανόνας εμποδίζει τους μεσίτες-πωλητές και τους αναδόχους που μπορεί να είναι ενημερωμένοι για πληροφορίες σχετικά με ένα νέο θέμα να επενδύουν ενώπιον του κοινού. Συγκεκριμένα, το l0b-6 απαγορεύει την υποβολή προσφορών και την αγορά για "κάθε πρόσωπο που έχει εύλογη αιτία να πιστεύει ότι θα συμμετάσχει, έχει συμφωνήσει να συμμετέχει ή συμμετέχει σε συγκεκριμένη διανομή μιας ασφάλειας". Ένα άτομο θα μπορούσε να ειπωθεί ότι συμπεριλήφθηκε στον κανόνα μόλις έρθει σε ένα τέτοιο είδος γνώσης που θα χαρακτηριζόταν ως "εμπιστευτική πληροφορία".
Ιστορία του κανόνα 10b-6 της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς
Όταν ο κανόνας προτάθηκε για πρώτη φορά, ήταν αρκετά αμφιλεγόμενος και προσέλκυσε ένα τρομερό σχόλιο των διαφωνούμενων απόψεων κατά τη διάρκεια μιας δημόσιας φάσης σχολιασμού της διαδικασίας θέσπισης κανόνων. Ειδικότερα, πολλοί αμφισβήτησαν την ασαφή φύση της διατύπωσης και τον αόριστο χαρακτήρα της εφαρμογής της, ιδίως τη διαδικασία με την οποία οι πληροφορίες θα θεωρούνται "πληροφορίες εμπιστευτικού χαρακτήρα", καθώς σχετίζονται με το καθεστώς και την πρόοδο της δημόσιας προσφοράς. Ως πιθανή λύση αυτής της δυσκολίας, προτάθηκε ότι η SEC θα επιλέξει ένα συγκεκριμένο χρονικό σημείο πριν από μια διανομή στην οποία θα πρέπει να σταματήσει η διαπραγμάτευση.
Ο κλάδος χρηματοδότησης κατά την εποχή εκείνη ήταν σχεδόν ομόφωνος όσον αφορά την πρόβλεψή τους για δυσκολία στη διάκριση σε ποιον εφαρμόζεται η απαγόρευση και η επιτροπή θέσπισης κανόνων δεν είχε επιφυλάξει ad hoc εξουσία για τη χορήγηση εξαιρέσεων. Οι κριτικοί αναγνώρισαν ότι οι απαλλαγές που απαριθμούνται στον κανόνα δεν περιείχαν καμία αποζημίωση για τη συνέχιση της κανονικής διαπραγμάτευσης, ιδίως εκείνη που δεν θα επηρέαζε άμεσα την τιμή της εν λόγω ασφάλειας.
Η τελική μορφή του κανόνα 10b-6, που εγκρίθηκε στις 5 Ιουλίου 1955, περιελάμβανε προσθήκες στον κανόνα που ανταποκρίνονταν στις επικρίσεις. Ωστόσο, το ρυθμιστικό αποτέλεσμα του κανόνα διατηρούσε την προσοχή του στις δραστηριότητες της αγοράς εμπόρων κατά τη διάρκεια δημόσιας προσφοράς. Υποχρεούνται μόνο οι προσφορές και οι αγορές και η απαγόρευση αυτών των δραστηριοτήτων είναι απόλυτη, η οποία εκτείνεται τόσο στις πράξεις ανταλλαγής όσο και στις εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές. Οι μεταγενέστερες αναθεωρήσεις του κανόνα περιελάμβαναν την επιφύλαξη της ad hoc εξουσίας για την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς να χορηγεί εξαιρέσεις κατά την κρίση της.
