Τι είναι το έντυπο SEC 17-H
Το SEC 17-H - η Έκθεση Αξιολόγησης Κινδύνου για τους Διαμεσολαβητές - πρέπει να κατατίθεται από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) από όλους τους μεσίτες χρεογράφων. Αυτή η μορφή έξι σελίδων αναφέρει τις επιχειρηματικές δραστηριότητες ενός μεσίτη που σχετίζονται με το προφίλ κινδύνου του. Το SEC 17-H ζητά στοιχεία όπως το τρέχον οργανόγραμμα της εταιρείας επενδύσεων, αντίγραφα όλων των πολιτικών διαχείρισης κινδύνων και των σχετικών πολιτικών, πληροφορίες σχετικά με τις νομικές διαδικασίες και τις οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας.
Διάλυση της φόρμας SEC 17-H
Το έντυπο SEC 17-H απαιτεί από τους διαμεσολαβητές (BD) να αποκαλύπτουν πληροφορίες σχετικά με τις δραστηριότητες ορισμένων συνδεδεμένων οντοτήτων, όπως η μητρική εταιρεία, η εταιρεία χαρτοφυλακίου ή η θυγατρική, οι οποίες θα μπορούσαν να επηρεάσουν ουσιωδώς τους χρηματοοικονομικούς και λειτουργικούς όρους ενός μεσίτη-αντιπροσώπου. Το SEC 17-H επισυνάφθηκε στο άρθρο 240 του νόμου περί τίτλων και συναλλαγών του 1934 (SEA) με το νόμο περί μεταρρύθμισης αποθεμάτων Penny του 1990 και εγκρίθηκε επίσημα από την SEC το 1992 ως απαιτούμενη κατάθεση από όλες τις κεντρικές τράπεζες - μαζί με την τελική προσωρινή Κανόνες εκτίμησης κινδύνων 17 (h) -1T και 17 (h) -2T, οι οποίοι παραμένουν αμετάβλητοι σήμερα.
SEC Έντυπο 17-H - Ιστορικό
Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ενέκρινε τον κανόνα / έντυπο 17-H για ένα από τα πιο εντυπωσιακά παραδείγματα εμπιστευτικών συναλλαγών στην πρόσφατη ιστορία - την κατάρρευση του θρυλικού μεσίτη-αντιπροσώπου Drexel Burnham Lambert, Inc. (DBL) και της εταιρείας χαρτοφυλακίου του Drexel Burnham και Lambert Group, Inc. (Drexel). Το 1990, η Drexel αντιμετώπιζε ήδη προβλήματα για τις αμφισβητήσιμες πρακτικές διαπραγμάτευσης ομολόγων υψηλών αποδόσεων, οι οποίες εξαπλώθηκαν τον Μάικλ Μίλκεν και άλλους στη δεκαετία του 1980, όταν η DBL μεταβίβασε κεφάλαια BD ύψους 220 εκατομμυρίων δολαρίων στη μητρική της ως βραχυπρόθεσμο δάνειο. Ούτε η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ούτε το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης έλαβαν γνώση αυτής της σημαντικής μεταφοράς κεφαλαίων την εποχή εκείνη. Σε λίγες εβδομάδες, η Drexel και οι συνδεδεμένες με αυτήν οντότητες δεν μπόρεσαν να εκπληρώσουν τις οικονομικές υποχρεώσεις τους και, ως εκ τούτου, η DBL κατέθεσε πτώχευση.
Η αποστολή της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς έναντι της Εκτίμησης Κινδύνου
Βασική αποστολή της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς είναι η προστασία των επενδυτών και η διασφάλιση ότι οι αγορές των Η.Π.Α. λειτουργούν με δίκαιο και τακτικό τρόπο. Συνεπώς, το άρθρο 17-Η είναι ένας σημαντικός τρόπος με τον οποίο η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς μπορεί να επιθεωρήσει τις οργανώσεις κινητών αξιών προκειμένου να μετριάσουν ή να αποτρέψουν ενδεχόμενους κινδύνους και απειλές, όπως η προαναφερθείσα υπόθεση Drexel. Μια μορφή κινδύνου που το προσωπικό της SEC επιδιώκει να εντοπίσει είναι η χειραγώγηση της αγοράς (ή κακή συμπεριφορά). Αυτός ο τύπος κινδύνου συχνά δεν σχετίζεται με την αξία των έργων στα οποία βασίζεται η επένδυση. Αυτές οι καταστάσεις προκαλούνται συχνά από συγκρούσεις συμφερόντων και συμβαίνουν συχνά με την παρουσία ασύμμετρων πληροφοριών μεταξύ διαφόρων συμμετεχόντων στην αγορά - για παράδειγμα, όταν οι διαχειριστές των hedge funds προσβάλλουν τα περιουσιακά στοιχεία προκειμένου να διογκωθούν ή να εξομαλυνθούν οι αποδόσεις τους. ή όταν οι εταιρικοί εκδότες παραλείπουν κέρδη. ή περιπτώσεις χρηματιστών που ευνοούν ορισμένους επενδυτές έναντι άλλων με την ανάληψη (ή διάθεση) συναλλαγών από κεράσι σε αυτούς, οι οποίες ενδέχεται να αγνοήσουν σημαντικά δεδομένα ή ευρείες μετρήσεις της αγοράς.
Ένας άλλος τύπος εκτίμησης επικινδυνότητας αφορά την κατανόηση και τον εντοπισμό πανευρωπαϊκών ή συστημικών κινδύνων που μπορούν να προκύψουν από τις συσχετισμένες δραστηριότητες πολλών συμμετεχόντων στην αγορά. Αυτοί οι κίνδυνοι μπορούν να διαδοθούν σε ολόκληρη την αγορά ή σε τμήμα της, επηρεάζοντας αρνητικά πολλές οντότητες, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που δεν συνέβαλαν στη δραστηριότητα που προκάλεσε τον κίνδυνο στην αγορά. Ένα παράδειγμα αυτού του τύπου κινδύνου μπορεί να προκύψει με τη χρήση παραγώγων τίτλων, όπως συμφωνίες ανταλλαγής εξωχρηματιστηριακών (OTC), για τις οποίες η ανεπαρκής περιθωριοποίηση θα μπορούσε να αφήσει τους πελάτες που εκτίθενται σε κίνδυνο αντισυμβαλλομένου.
Με τη διακοπή των δραστηριοτήτων της αγοράς που επικαλούνται οι επενδυτές, οι κίνδυνοι αυτοί απειλούν την πρόσβαση, καθώς και το κόστος του κεφαλαίου, που απαιτείται για τη χρηματοδότηση αξιόλογων επενδυτικών ευκαιριών στην οικονομία. Στο πλαίσιο του προγράμματος εκτίμησης κινδύνων, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς επιλεγεί σήμερα 50 επιχειρήσεις ετησίως - από περίπου 325 εταιρίες αρχειοθέτησης 17-Η - για προσωπικές επισκέψεις ελέγχου. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς αναπτύσσει επίσης μια διεξοδική διαδικασία αναθεώρησης της ρευστότητας, η οποία μπορεί να οδηγήσει σε αυξημένο έλεγχο των επιχειρήσεων 17-Η που προχωρούν. Η εστίαση στη ρευστότητα ήταν ένα από τα μεγάλα διδάγματα που αντλήθηκαν κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008.
Αξιολόγηση κινδύνου στο FINRA
Επειδή η Ρυθμιστική Αρχή Χρηματοπιστωτικών Βιομηχανιών (FINRA) - πρώην Εθνική Ένωση Διαπραγματευτών Αξιών (NASD) - βρίσκεται στην πρώτη γραμμή της αδειοδότησης και ρύθμισης των BDs και επιβάλλει κανονισμούς της SEC, παίζει επίσης σημαντικό ρόλο στην προστασία των επενδυτών και των οικονομικών αγορές από κινδύνους. Μία από τις γνωστές υπηρεσίες αξιολόγησης κινδύνων της FINRA είναι η BrokerCheck, μια βάση δεδομένων για μεσίτες με έρευνες, επενδυτικούς συμβούλους και οικονομικούς συμβούλους που περιλαμβάνει πιστοποιήσεις, εκπαίδευση και ενέργειες επιβολής. Κατά την ετήσια συνάντησή του το 2018, η FINRA ανέφερε ότι η κορυφαία προτεραιότητα για τον οργανισμό συνεχίζει να εντοπίζει εταιρείες υψηλού κινδύνου και μεμονωμένους μεσίτες, προκειμένου να μετριάσουν τους πιθανούς κινδύνους που ενδέχεται να δημιουργήσουν στους επενδυτές. Συγκεκριμένα, η FINRA θα αυξήσει τον έλεγχο των πρακτικών προσλήψεων και εποπτείας των μεσιτικών εταιρειών, συμπεριλαμβανομένων των ρυθμίσεων απομακρυσμένης εποπτείας. (POS), συμπεριλαμβανομένης της υποχρέωσης λογοδοσίας μεμονωμένων μετόχων, και τα προγράμματα επιθεώρησης υποκαταστημάτων.
