ΟΡΙΣΜΟΣ της κλήσης του Ταμείου Βύθισης
Η επίσκεψη σε κεφάλαια κατάσβεσης είναι μια διάταξη που επιτρέπει σε έναν εκδότη ομολόγων την ευκαιρία να αγοράσει εκκρεμή ομόλογα από κατόχους ομολόγων με καθορισμένο επιτόκιο χρησιμοποιώντας χρήματα (ένα κεφάλαιο βύθισης) από τα κέρδη του εκδότη που εξοικονομούνται ειδικά για εξαγορές τίτλων. Επειδή δημιουργεί αμφιβολίες στους επενδυτές σχετικά με το εάν το ομολογιακό δάνειο θα συνεχίσει να πληρώνει μέχρι την ημερομηνία λήξης του, μια επίσκεψη κεφαλαίων βύθισης θεωρείται πρόσθετος κίνδυνος για τους επενδυτές.
ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ ΚΛΕΙΣΤΟ Κλήση Ταμείου
Ένα ταμείο βύθισης είναι ένα ετήσιο απόθεμα στο οποίο ένας εκδότης υποχρεούται να κάνει περιοδικές καταθέσεις που θα χρησιμοποιηθούν για την πληρωμή του κόστους κλήσης ομολόγων ή αγοράς ομολόγων στην ελεύθερη αγορά. Το αμοιβαίο κεφάλαιο εμφανίζεται ως επί το πλείστον σε καταθέσεις εμπιστοσύνης για ομόλογα που έχουν υποχρεωτική ρήτρα εξόφλησης. Η υποχρεωτική εξόφληση ενός ομολόγου απαιτεί από τον εκδότη να αποσυρθεί μέρος ή το σύνολο των ομολογιών πριν από τη λήξη του. Για παράδειγμα, μια εταιρεία εκδίδει ένα δεκαετές ομόλογο με ονομαστική αξία 100 εκατομμυρίων δολαρίων. Απαιτείται να εξαγοράζει το 10% των εκκρεμών ομολόγων κάθε χρόνο. Για την εκπλήρωση των υποχρεώσεων πληρωμής τόκων και κεφαλαίου για κάθε περίοδο που εξαγοράζει τα ομόλογα, θα δημιουργήσει ένα βυθισμένο ταμείο μέσω ενός λογαριασμού θεματοφυλακής με έναν διαχειριστή στον οποίο καταθέτει 10% ή 1 εκατομμύριο δολάρια ετησίως.
Μια βύθιση κεφαλαίων επιτρέπει στον εκδότη να εξαγοράσει το υπάρχον χρέος του νωρίς, χρησιμοποιώντας τα χρήματα που έχουν διατεθεί στο ταμείο βύθισης. Ο εκδότης καλεί ένα μέρος ή το σύνολο των εκκρεμών εκπεστέων ομολόγων του να ικανοποιήσουν την υποχρεωτική απαίτηση του ταμείου βύθισης. Οι κινητές αξίες που διαθέτουν πτώση κεφαλαίων παρέχουν υψηλότερες αποδόσεις για να αντισταθμίσουν τον πρόσθετο κίνδυνο που συνδέεται με την κατοχή τους. Η πρόβλεψη κλήσης είναι γενικά σε ονομαστική αξία με τα ομόλογα που ονομάζονται να καθορίζονται με κλήρωση. Οι επενδυτές που λαμβάνουν μια επένδυση στο κεφάλαιο θα καταβάλουν τυχόν δεδουλευμένους τόκους συν την κύρια επένδυση. Ωστόσο, δεν θα συμμετάσχουν σε οποιονδήποτε τόκο καταβάλλεται στις επόμενες περιόδους.
Οι δανειζόμενοι που επιλέγουν να βρουν ένα κεφάλαιο ναυαγίου ζητούν μετριασμό του κινδύνου επιτοκίου, επιτρέποντας την ευκαιρία να αγοράσουν εκκρεμείς τίτλους και να εκδώσουν νέες με χαμηλότερα επιτόκια. Ωστόσο, οι επενδυτές αντιμετωπίζουν κίνδυνο επανεπένδυσης σε περιβάλλον χαμηλού ενδιαφέροντος δεδομένου ότι, εάν καλούνται τα ομόλογα τους, ενδέχεται να υποχρεωθούν να επανεπενδύσουν με χαμηλότερο επιτόκιο.
Η κάλυψη του κεφαλαίου μειώνει τον πιστωτικό κίνδυνο, καθώς το αμοιβαίο κεφάλαιο συνεπάγεται ότι έχει προβλεφθεί η πρόβλεψη για την αποπληρωμή του χρέους και επομένως οι υποχρεώσεις πληρωμής είναι εξασφαλισμένες. Εντούτοις, τα κεφάλαια βύθισης έχουν τη δυνατότητα να υποτιμήσουν δεδομένου ότι μπορούν να υποφέρουν με χαμηλή απόδοση σε μια αργή οικονομία.
