Τι είναι ο δείκτης SKEW;
Ο δείκτης SKEW αποτελεί μέτρο του δυνητικού κινδύνου στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Όπως και ο δείκτης VIX, ο δείκτης SKEW μπορεί να είναι ένας υποκατάστατος του επενδυτικού κλίματος και της μεταβλητότητας. Ο δείκτης Skew μετράει τον αντίκτυπο του κινδύνου ουράς στο S & P 500. Ο κίνδυνος ουράς είναι η μεταβολή της τιμής του S & P 500 ή ενός αποθέματος που θα το τοποθετούσε σε ένα από τα άκρα της ουράς ή στις μακρύτερες άκρες της κανονικής καμπύλης κατανομής. Αυτές οι αλλαγές τιμών είναι συνήθως χαμηλές.
Κατανόηση του δείκτη SKEW
Ο δείκτης SKEW υπολογίζεται χρησιμοποιώντας επιλογές S & P 500 που μετρούν τον κίνδυνο ουράς - επιστρέφει δύο ή περισσότερες τυπικές αποκλίσεις από τον μέσο όρο - στις αποδόσεις S & P 500 τις επόμενες 30 ημέρες. Η πρωταρχική διαφορά μεταξύ του VIX και του SKEW είναι ότι το VIX βασίζεται στην τεκμαρτή μεταβλητότητα γύρω από την τιμή άσκησης ATM, ενώ η SKEW θεωρεί ότι η τεκμαρτή μεταβλητότητα των απεργιών εκτός χρημάτων (OTM).
Οι τιμές SKEW γενικά κυμαίνονται από 100 έως 150, όπου όσο ψηλότερη είναι η βαθμολογία, τόσο υψηλότερος είναι ο αναμενόμενος κίνδυνος ουράς και η πιθανότητα ενός συμβάντος μαύρου κύκνου. Μια βαθμολογία SKEW των 100 σημαίνει ότι η κατανοητή κατανομή των επιστροφών του S & P 500 είναι φυσιολογική και, ως εκ τούτου, η πιθανότητα μιας απόκλισης απόδοσης είναι μικρή.
Συγκεκριμένα, ο δείκτης μετρά την κλίση της τεκμαρτής μεταβλητότητας, η οποία στη συνέχεια μπορεί να εκφραστεί ως η πιθανότητα να μετακινηθεί από το S & P 500 δύο ή και τρεις τυπικές αποκλίσεις μέσα στις επόμενες τριάντα ημέρες. Επομένως, η κλίση μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τον προσδιορισμό του κινδύνου.
Για να κατανοήσουμε πώς μεταφράζεται ο δείκτης SKEW σε κίνδυνο, θεωρήστε ότι κάθε κίνηση πέντε σημείων στον Δείκτη SKEW προσθέτει ή αφαιρεί περίπου 1, 3 ή 1, 4 ποσοστιαίες μονάδες στον κίνδυνο μιας κίνησης απόκλισης δύο στάνταρντ. Ομοίως, μια κίνηση πέντε σημείων στον δείκτη προσθέτει ή αφαιρεί περίπου 0, 3 ποσοστιαίες μονάδες σε κίνηση τριών επιπέδων.
Ο δείκτης αυξάνει τη γενική συνειδητοποίηση της αγοράς μεταξύ των επενδυτών. Καθώς η κλίση της τεκμαρτής μεταβλητότητας κινείται υψηλότερα, αυξάνει τον δείκτη SKEW, ο οποίος υποδεικνύει ότι ένα γεγονός Black Swan γίνεται πιο πιθανό, αλλά όχι ότι θα συμβεί.
Στην πράξη ο δείκτης SKEW υπήρξε κακός δείκτης της μεταβλητότητας της χρηματιστηριακής αγοράς. Ο χρηματοοικονομικός συγγραφέας Charlie Bilello παρατήρησε τα στοιχεία από τις μεγαλύτερες μεμονωμένες πτώσεις του S & P 500 και του δείκτη SKEW πριν από αυτές τις πτώσεις. «Πηγαίνοντας πίσω στο 1990, καμία από τις χειρότερες μειώσεις δεν είχε δείκτη SKEW τον προηγούμενο μήνα που ήταν εντός των κορυφαίων 5% των ιστορικών αξιών. Έτσι, όταν υπήρχε ο πραγματικός κίνδυνος ουράς, η SKEW δεν το πρόβλεψε», δήλωσε ο Bilello.
