Μια από τις συνηθέστερες επικρίσεις των έξυπνων στρατηγικών βήματος, συμπεριλαμβανομένων των χρηματιστηρίων που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο, είναι ότι υπάρχουν δύο βασικοί λόγοι για τους οποίους οι βασικά σταθμισμένοι δείκτες αναφοράς και τα κεφάλαια ξεπερνούν τα αντίστοιχα κεφαλαιοποιητικά τους ομόλογα. Αυτοί οι λόγοι είναι οι παράγοντες μεγέθους και αξίας. Αυτό σημαίνει ότι, με την πάροδο του χρόνου, τα μικρότερα αποθέματα συνήθως υπερβαίνουν τα υψηλά ανώτατα όρια. Τα ιστορικά δεδομένα επιβεβαιώνουν το ίδιο. Ομοίως, ενώ ο παράγοντας αξίας είναι γνωστό ότι παλεύει ενάντια στην ανάπτυξη και την ορμή, η μακροπρόθεσμη απόδοση της αξίας έναντι άλλων επενδυτικών παραγόντων είναι εν γένει εντυπωσιακή. Το 2017, για παράδειγμα, ο Δείκτης Αξίας MSCI USA αυξήθηκε κατά σχεδόν 22%.
Η κριτική των έξυπνων στρατηγικών βήτα που εξαρτώνται από το μέγεθος ή τους συντελεστές αξίας χάνει το σήμα, επειδή πολλά έξυπνα βήτα ETFs δεν τονίζουν κανένα από αυτούς τους παράγοντες. Ωστόσο, η κριτική μας υπενθυμίζει στους επενδυτές την αποτελεσματικότητα των μικρών κεφαλαιακών αξιών. Τα αποθέματα μικρής κεφαλαιοποίησης είναι εκείνες οι εταιρείες που πληρούν τον ορισμό της κεφαλαιοποίησης του κεφαλαίου μικρής κεφαλαιοποίησης, ενώ διαπραγματεύονται σε τιμές χαμηλότερες από τις λογιστικές τους αξίες, χαρακτηριστικό που υποδηλώνει αξία. Το μοντέλο Fama / γαλλικού τριών παραγόντων αναγνωρίζει τους συντελεστές μεγέθους και αξίας ως τους δύο πιο ισχυρούς παράγοντες του μοντέλου. Δεδομένου ότι ο δείκτης MSCI USA Small Cap επέστρεψε πάνω από 17% πέρυσι, θα μπορούσε κανείς να υποστηρίξει ότι αυτό εξακολουθεί να ισχύει.
Από έτος σε έτος, ο δείκτης S & P SmallCap 600 έχει μειωθεί στην πραγματικότητα κατά λιγότερο από 2%. Ωστόσο, από τις 31 Δεκεμβρίου 2015, ο Δείκτης σημείωσε άνοδο σχεδόν κατά 388%. "Μεταξύ των αμερικανικών μετοχών μικρής κεφαλαιοποίησης, η πριμοδότηση αξίας κατά την περίοδο των 26 ετών (1990-2015) ήταν μια εκπληκτική 187 μονάδες βάσης (bps). δηλαδή 26ετή απόδοση αξίας 10, 19% μείον 26ετή απόδοση ανάπτυξης 8, 32% ισούται με προσαύξηση αξίας 187 μονάδων βάσης. Με 26ετή ετήσια απόδοση 10, 19%, η αξία των μικρών κεφαλαίων μετατράπηκε σε 10.000 δολάρια στα 124.669 δολάρια ή 44.791 δολάρια περισσότερο από το τελικό αποτέλεσμα στην ανάπτυξη μικρών κεφαλών ", σύμφωνα με την έρευνα της Fidelity.
Ωστόσο, τους τελευταίους μήνες, η μείωση των τιμών μικρής κεφαλαιοποίησης μπορεί να αποθαρρύνει τους επενδυτές να υιοθετήσουν αυτή την προσέγγιση. Οι επενδυτές μπορούν να επεκτείνουν τη στρατηγική του έξυπνου beta σε μικρές κεφαλαιοποιητικές τιμές, εξετάζοντας ETF πολλαπλών συντελεστών, όπως το JPFM (Small Cap Equity ETF) (JPSE). Προφανώς, το JPSE είναι ένα κεφάλαιο μικρού κεφαλαίου, οπότε ο παράγοντας μεγέθους φροντίζεται, αλλά το ΕΙΕΕ δίνει έμφαση σε άλλους παράγοντες, συμπεριλαμβανομένης της ορμής, της ποιότητας και της αξίας. Αυτό βοηθά στην άμβλυνση ενδεχόμενων ζημιών στην περιοχή μικρών κεφαλών.
Η προσέγγιση λειτουργεί. Έως το έτος, η JPSE αυξήθηκε κατά 3, 33%, πλεονέκτημα άνω των 500 μονάδων βάσης πάνω από το δείκτη S & P SmallCap 600. Η προσέγγιση πολλαπλών παραγόντων του ΕΙΕΕ αποδίδει καρπούς. Σε τελική ανάλυση, τα αμερικανικά μικρά καπάκια παρουσιάζουν μεγάλες κεφαλαιακές καθυστερήσεις και ο συντελεστής αξίας παραμένει άλλοι παράγοντες, γεγονός που υποδηλώνει ότι η ενσωμάτωση της ποιότητας και της ορμής της JPSE στην εξίσωση χαμηλής κεφαλαιοποίησης είναι αναγκαστική για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές.
