Τι είναι ένα απόθεμα μικρής αξίας;
Ένα απόθεμα μικρής αξίας περιγράφει τα αποθέματα που διασταυρώνονται από την άποψη του μεγέθους του επενδυτικού κεφαλαίου που του έδωσε η αγορά και της τρέχουσας τιμής του σε σχέση με ένα μοντέλο αποτίμησης. Ένα απλοποιημένο παράδειγμα μπορεί να περιλαμβάνει μια διαπραγμάτευση μετοχών κάτω από τη λογιστική αξία της με κεφαλαιοποίηση αγοράς κάτω από ένα δισεκατομμύριο δολάρια. Η εύρεση ενός αποθέματος που να ταιριάζει και στα δύο αυτά κριτήρια είναι δύσκολο, αλλά μπορεί να είναι μια αξιοσημείωτη επιχείρηση, καθώς τα αποθέματα μικρής αξίας θεωρούνται γενικά ότι αποφέρουν υψηλές αποδόσεις.
Βασικές τακτικές
- Το απόθεμα μικρής αξίας συνεπάγεται μια εταιρεία που έχει συγκεντρώσει λιγότερα από δύο δισεκατομμύρια στην κεφαλαιοποίηση της αγοράς και διαπραγματεύεται χαμηλά σε σχέση με ένα δεδομένο μοντέλο αποτίμησης. Ανεξάρτητα από το πόσο περιορισμένος είναι ο χρησιμοποιούμενος ορισμός ή πόσο λεπτομερής είναι το μοντέλο αποτίμησης, να είναι ένας μονόκερος στον επενδυτικό κόσμο - σπάνιο και φαινομενικά μυθικό. Οι συναλλαγές υπό την αξία του μοντέλου που έχουν επίσης χαμηλή κεφαλαιοποίηση της αγοράς μπορεί να έχουν εξαιρετικές ευκαιρίες για ανάπτυξη, αλλά ενδέχεται να έχουν μεγαλύτερο κίνδυνο αποτυχίας με την πάροδο του χρόνου.
Κατανόηση ενός αποθέματος μικρής αξίας
Σύμφωνα με το μοντέλο Fama και του γαλλικού τριών συντελεστών, τα αποθέματα μικρής αξίας διαθέτουν δύο σημαντικές ιδιότητες: μέγεθος και αξία. Το Fama και το γαλλικό μοντέλο επεκτείνονται στο μοντέλο τιμολόγησης ενεργητικού κεφαλαίου (CAPM) προσθέτοντας παράγοντες μεγέθους και αξίας στον κίνδυνο αγοράς της CAPM.
Σύμφωνα με το μοντέλο Fama και το γαλλικό μοντέλο, τα αποθέματα μικρής κεφαλαιοποίησης τείνουν να ξεπεράσουν τις αγορές, πέραν των αποθεμάτων μεγάλης κεφαλαιοποίησης, σε τακτική βάση. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι γενικά τα μικρά αποθέματα έχουν μεγαλύτερη ευκαιρία να αναπτυχθούν. Είναι λιγότερο υπό-ραντάρ (δεν καλύπτονται καλά από τους αναλυτές) και είναι ευκίνητο να αναπτύξουν και να επωφεληθούν από τις νέες τεχνολογίες.
Επιπλέον, τα αποθέματα αξίας έχουν συχνά περισσότερες δυνατότητες ανόδου, σε σύγκριση με τα αντίστοιχα μεγέθη τους. Τα αποθέματα ανάπτυξης τείνουν να έχουν ήδη υψηλές αποτιμήσεις, τροφοδοτούμενες από θετικές προσδοκίες.
Απόθεμα μικρής αξίας v. Μικρές κεφαλαιοποιήσεις
Παρόλο που οι περισσότεροι επενδυτές αναγνωρίζουν τον όρο αποθέματα μικρού κεφαλαίου σε μετοχές μικρής αξίας, αλληλεπικαλύπτονται τόσο από άποψη μεγέθους. Ενώ υπάρχει κάποια συζήτηση σχετικά με την αποκοπή για τα αποθέματα μικρής ή μικρής ή μεσαίας κεφαλαιοποίησης, τα αποθέματα μικρού κεφαλαίου κυμαίνονται μεταξύ 300 και 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Για τον υπολογισμό της κεφαλαιοποίησης της εταιρείας, πολλαπλασιάστε την τρέχουσα τιμή της μετοχής σας με τον αριθμό των μετοχών που εκκρεμούν. Για παράδειγμα, από τον Ιούνιο του 2018, η Inogen Inc. (INGN), που κάνει ελαφρούς φορητούς συγκεντρωτές οξυγόνου, είχε 21.221.000 μετοχές σε κυκλοφορία και τιμή μετοχής 186.33 δολάρια. Ως εκ τούτου, η κεφαλαιοποίηση της αγοράς είναι περίπου 4 δισεκατομμύρια δολάρια. Παρόλο που ο αριθμός αυτός υπερβαίνει την αποκοπή των 2 δισ. Δολαρίων, μερικοί χρηματιστές θεωρούν την Inogen μια εταιρεία μικρού κεφαλαίου.
Η επένδυση σε μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης προσφέρει την ευκαιρία να κερδίσει κανείς θεσμικούς επενδυτές, αφού τα περισσότερα αμοιβαία κεφάλαια έχουν περιορισμούς που τους περιορίζουν να αγοράζουν μεγάλες μερίδες των μετοχών της εταιρείας. Δεδομένου ότι τα αποθέματα μικρής κεφαλαιοποίησης έχουν μικρότερο επιτόκιο (μετοχές διαθέσιμα προς διαπραγμάτευση) από τα αποθέματα μεγάλης κεφαλαιοποίησης, είναι δύσκολο για τα αμοιβαία κεφάλαια να αγοράσουν ένα ποσοστό μετοχών που δεν υπερβαίνει τους περιορισμούς και αυξάνει την τιμή της μετοχής.
Πολλά κεφάλαια αξίας μικρού κεφαλαίου είναι δημοφιλή στους επενδυτές. Αντί να επιλέγουν μεμονωμένα τίτλους, αυτοί οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν μετοχές σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που έχει προ-επιλεγεί από έναν διαχειριστή. Ένα παράδειγμα είναι το T. Rowe Price QM US Small-Cap Growth Equity Fund.
