Σε περίπτωση που η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού νόμου για το δημόσιο νόμισμα φθάσει στο 4, 5%, ο δείκτης S & P 500 (SPX) ενδέχεται να λήξει το 2018 έως και 25% χαμηλότερα από το ρεκόρ του στις 26 Ιανουαρίου, σύμφωνα με σημείωμα της Goldman Sachs Group Inc (GS) όπως αναφέρθηκε από το Bloomberg. Αυτό θα έφερε το S & P 500 σε 2, 155, σύμφωνα με το Bloomberg, το οποίο θα ήταν 21, 5% χαμηλότερο από το κλείσιμο στις 27 Φεβρουαρίου. Ενώ αυτό αντιπροσωπεύει ένα σενάριο "stress test", είναι παρ 'όλα αυτά αρκετά πιθανό.
Η ισχυρή παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη δημιουργεί πληθωριστικές πιέσεις που η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ είναι αποφασισμένη να καταπολεμήσει τις αυξήσεις των επιτοκίων. Επιπλέον, η Fed έχει δεσμευτεί να μειώσει τον τεράστιο ισολογισμό της, η οποία επίσης θα υποβαθμίσει τις τιμές των ομολόγων και θα αυξήσει τις αποδόσεις. Το δεκαετές σημείωμα του Δημοσίου έφθασε το 2, 9% από το κλείσιμο στις 27 Φεβρουαρίου. Εν τω μεταξύ, ο δείκτης Investopedia Anxiety Index (IAI) εξακολουθεί να καταγράφει εξαιρετικές ανησυχίες για τις αγορές κινητών αξιών μεταξύ των εκατομμυρίων μας αναγνωστών σε όλο τον κόσμο. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε: 8 Απειλές στις αγορές το 2018. )
Δοκιμή πίεσης έναντι βάσης
Οι επενδυτές θα πρέπει να σημειώσουν ότι η βασική πρόβλεψη της Goldman για το δεκαετές σημείωμα του Δημοσίου είναι να αποφέρει 3, 25% μέχρι το τέλος του 2018 και 3, 60% μέχρι το τέλος του 2019, σύμφωνα με την έκθεση του Bloomberg και την εφημερίδα Weekly Kickstart της Goldman στις 16 Φεβρουαρίου. εκτιμά ότι το S & P 500 θα τελειώσει το 2018 στα 2.850, τα οποία θα αντιπροσωπεύουν κέρδη 3, 9% από το κλείσιμο της 27ης Φεβρουαρίου και στην έκθεση αυτή συνιστούν οι επενδυτές να αγοράσουν το S & P 500 και να πουλήσουν το δεκαετές σημείωμα T.
«Επικίνδυνο, αβέβαιο»
Με την αποπληρωμή των 10 ετών σε επίπεδα υψηλότερα των τεσσάρων ετών, η χρηματιστηριακή αγορά αντιδρά στις αλλαγές στην αγορά ομολόγων, σύμφωνα με τον Bryce Doty, ανώτερο διευθυντή χαρτοφυλακίου ομολόγων της Sit Investment Associates, σε παρατηρήσεις στο CNBC. "Τυπικά, η χρηματιστηριακή αγορά έχει πωλήσει και έχει δημιουργήσει μια πτήση προς την ποιότητα που έχει οδηγήσει τις αποδόσεις κάτω.Τα πάντα έχουν αλλάξει.Έχετε τώρα μια χρηματιστηριακή αγορά που αντιδρά σε μια αύξηση των αποδόσεων και των ομολόγων και όχι το αντίστροφο".
Ο Doty είπε επίσης στο CNBC, κατά την εμφάνισή του στις 22 Φεβρουαρίου, ότι το σημερινό περιβάλλον είναι "επικίνδυνο στο χειρότερο, αβέβαιο στην καλύτερη περίπτωση". Η ανησυχία του: εξερράγη τα ομοσπονδιακά ελλείμματα του προϋπολογισμού, λόγω συνδυασμού φορολογικών περικοπών και αύξησης των δαπανών, ενώ η Fed σχεδιάζει επίσης να μειώσει τον τεράστιο ισολογισμό της. Είναι σίγουρος ότι η Fed θα αυξήσει τα ποσοστά τέσσερις φορές το χρόνο, κάτι περισσότερο από την επίσημη πρόβλεψή τους. Είπε επίσης στο CNBC ότι, όσον αφορά το σημείωμα 10 ετών του Δημοσίου, "10, 20 μονάδες βάσης το μήνα σας φτάνουν στο 4% σε μια βιασύνη"
Η Doty συνιστά ότι οι επενδυτές αντισταθμίζουν τις μικρές πωλήσεις συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ομολόγων. Αυτός είναι ένας τρόπος να «μετατρέψεις τον φόβο σε φτηνή ασφάλιση», όπως είπε στο CNBC. Ο πρώην πρόεδρος της Federal Reserve, Alan Greenspan, και ο σεβαστός διευθυντής του ομίλου Bill Gross είναι μεταξύ εκείνων που προειδοποίησαν ότι τα αποθέματα υποστηρίχθηκαν από τεχνητά χαμηλά επιτόκια, σχεδιασμένα από τη Fed και άλλες κεντρικές τράπεζες. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: Μεγάλη απειλή για μετοχές είναι κατάρρευση ομολόγων: Greenspan .)
'Ο κύκλος της ζωής'
Μια πιο θετική προοπτική εκφράζεται από τον Jonathan Golub, τον στρατηγό της αγοράς μετοχών της Credit Suisse AG. Όπως είπε στο Bloomberg: "Εάν τα ποσοστά αυξάνονται από 3%, αυτό είναι καλό." Κάλεσε το 3, 5% "ουδέτερο επίπεδο" για τις τιμές των μετοχών, αλλά πρόσθεσε: "Αν οι αποδόσεις αυξάνονται από 4%, αυτό είναι ένα πρόβλημα." Ο Golub πιστεύει ότι η πρόσφατη διόρθωση στη χρηματιστηριακή αγορά οφείλεται στις ανησυχίες για τις αυξήσεις των μισθών και τον γενικό πληθωρισμό, που θα αυξήσουν το κόστος και θα μειώσουν τα περιθώρια κέρδους για τις επιχειρήσεις αντί να αυξάνουν τις αποδόσεις. Πιστεύει επίσης ότι το S & P 500 μπορεί να προχωρήσει κατά 5% έως 6% ακόμη και αν οι αποδόσεις αυξηθούν κατά 50 με 60 μονάδες βάσης. Ο Golub μίλησε στο Bloomberg στις 20 Φεβρουαρίου.
Ο Brian Belski, επικεφαλής επενδύσεων στο BMO Capital Markets, τμήμα της Τράπεζας του Μόντρεαλ (BMO), πιστεύει επίσης ότι τα αυξανόμενα επιτόκια δεν θα βλάψουν τα αποθέματα σε τρέχοντα επίπεδα. "Καθώς τα κέρδη ανεβαίνουν, η χρηματιστηριακή αγορά ανεβαίνει και τα επιτόκια ανεβαίνουν, όλα λειτουργούν από κοινού, το αποκαλούσαμε τον κύκλο της ζωής", δήλωσε στο Bloomberg. Στρατηγικοί της JPMorgan Chase & Co. (JPM), εν τω μεταξύ, γράφουν ότι τα τρέχοντα πολλαπλάσια αποτίμησης μετοχών που είναι περίπου 18 φορές τα μελλοντικά κέρδη είναι βιώσιμα, εφόσον τα ποσοστά παραμένουν κάτω από το 4%, προσθέτει η Bloomberg.
