Η χρηματιστηριακή αγορά σημείωσε ριμπάουντ τον Ιανουάριο, αλλά ο Morgan Stanley βλέπει μερικούς δείκτες μέτριου κύματος. Πράγματι, εκτιμούν ότι οι αποδόσεις της αμερικανικής οικονομίας που εισέρχονται σε ύφεση είναι τώρα οι υψηλότερες από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 και προβάλλουν ότι ο δείκτης S & P 500 (SPX) τελικά θα αποκατασταθεί σε τιμή 2.400 το 2019, επανεξετάζοντας τα τελευταία χαμηλά που σημειώθηκαν τον Δεκέμβριο και πάνω από 18% χαμηλότερα από το ρεκόρ που είχε τεθεί τον Σεπτέμβριο του 2018. Ο παρακάτω πίνακας συνοψίζει την ανάλυσή τους.
5 λόγοι για τους κινδύνους της ύφεσης υψηλότεροι από το 2008
- 10% μείωση του δείκτη S & P 500 το 2018 Ο Δείκτης Διαχειριστών των Αγορών (PMI) έχει τη μεγαλύτερη πτώση από το 2008 Ομοσπονδιακή Αποθεματικό μετατρέπεται dovishInverted καμπύλη απόδοση καμπυλών looms μοντέλο ύφεσης Fed αναβοσβήνει προειδοποιήσεις
Σημασία για τους επενδυτές
"Αναμένουμε ότι τα επερχόμενα αρνητικά στοιχεία θα αποδειχθούν 2600-2650 για μια καλή πώληση πριν από τη σωστή επανεξέταση των χαμηλών τιμών του Δεκεμβρίου", αναφέρει η Morgan Stanley στην τελευταία εβδομαδιαία έκθεση Warm-Up της αμερικανικής ομάδας μετοχικών στρατηγικών με επικεφαλής τον Michael Wilson. Αναμένουν ότι η επόμενη ύφεση θα είναι "ρηχή και σύντομη", αλλά προβλέπουν ότι η "ταχεία μείωση των μελλοντικών κερδών θα αποτελέσει λόγο για την επανεξέταση των αποθεμάτων από τα χαμηλά του Δεκεμβρίου".
Το φεγγάρι το Δεκέμβριο έφερε το S & P 500 κατά περίπου 10% κατά τη διάρκεια των 52 εβδομάδων. Η Morgan Stanley παρατηρεί ότι αυτό είναι ένα «σπάνιο περιστατικό και κάτι που ιστορικά έχει συμβεί μόνο όταν υπάρχει είτε ύφεση των κερδών, οικονομική ύφεση ή και τα δύο».
Ο δείκτης ISM Manufacturing Purchasing Managers 'Index (PMI) παρουσίασε τη μεγαλύτερη μηνιαία πτώση του από το 2008, όταν ξεκίνησε η τελευταία οικονομική ύφεση των ΗΠΑ. Ο δείκτης χρησιμοποιεί διάφορα μέτρα για να καταγράψει το επίπεδο δραστηριότητας στον τομέα της μεταποίησης. Η Morgan Stanley πιστεύει ότι ένας από τους κύριους παράγοντες που οδήγησαν στην εξαγορά της χρηματιστηριακής αγοράς τον Νοέμβριο και τον Δεκέμβριο ήταν η πρόβλεψη μείωσης της PMI. Σημειώνουν ότι υπήρξε "μια αρκετά στενά συνδεδεμένη σχέση" μεταξύ του PMI και του S & P 500 ιστορικά.
Ο μεγαλύτερος τόνος που φέρει η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Αμερικής δείχνει στην Morgan Stanley ότι η Fed ανησυχεί ολοένα και περισσότερο για την αποφυγή της ύφεσης. Ωστόσο, πιστεύουν ότι "μια πιο τρελή Fed πιθανόν να μην μπορεί να αποτρέψει ένα κέρδος ή μια οικονομική ύφεση σε αυτό το σημείο αν ο πεθαμένος έχει πεταχτεί".
Η καμπύλη αποδόσεων είναι συνήθως ανοδική κλίση, με τα επιτόκια να αυξάνονται καθώς η ημερομηνία λήξης πηγαίνει μακρύτερα στο μέλλον. Όταν η καμπύλη αποδόσεων αναστρέφεται, με βραχυπρόθεσμους ρυθμούς υψηλότερους από τις μακροπρόθεσμες, αυτό συχνά σηματοδοτεί μια επικείμενη ύφεση. Μετά την τελευταία αύξηση των επιτοκίων από την Fed, η καμπύλη αποδόσεων ανέτρεψε για πρώτη φορά, από το 2011, την "τελευταία φορά που είχαμε μια πραγματική οικονομική κρίση ύφεσης", σημειώνει η έκθεση.
Η Κεντρική Τράπεζα της Νέας Υόρκης έχει ένα μοντέλο που εκτιμά την πιθανότητα ύφεσης που ξεκινάει τους επόμενους 12 μήνες. Ενώ προειδοποιούν ότι "αυτό δεν είναι καθόλου εργαλείο ακριβείας", η Morgan Stanley σημειώνει ότι η πιθανότητα ύφεσης σύμφωνα με αυτό το μοντέλο αυξάνεται για δύο χρόνια και τώρα βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδο από την οικονομική κρίση. Επίσης, το σημερινό επίπεδο είναι ανάμεσα στις 11 υψηλότερες αναγνώσεις από το 1955. Με βάση το ιστορικό ιστορικό του μοντέλου, η έκθεση διαπιστώνει ότι υπάρχει 73% πιθανότητα να προβλέψει σωστά μια επικείμενη ύφεση.
Κοιτάω μπροστά
Η Morgan Stanley υποδεικνύει ότι οι νευρικοί επενδυτές έχουν στραφεί σε αμυντικά αποθέματα και αμυντικούς τομείς τους τελευταίους τρεις έως έξι μήνες. "Αυτό είναι καλό και υποστηρίζει την άποψή μας ότι πολλά κακά νέα έχουν ήδη τιμολογηθεί", λένε. Μόλις η αγορά επανεξετάσει τα χαμηλά επίπεδα του Δεκεμβρίου, συμβουλεύει τους επενδυτές να «αγοράσουν αυτή την πτώση» και να «κλίνουν σε πιο κυκλικά τμήματα της αγοράς και να ελαφρύνουν τα αμυντικά αποθέματα».
