Τι είναι ένα κουτί στυλ;
Τα κουτιά στυλ είναι ένα σύστημα ταξινόμησης αμοιβαίων κεφαλαίων που δημιουργήθηκε από την εταιρεία χρηματοοικονομικών αναλύσεων Morningstar, Inc. τα οποία έχουν σχεδιαστεί για να αντιπροσωπεύουν οπτικά τα επενδυτικά χαρακτηριστικά των μετοχών και των αμοιβαίων κεφαλαίων. Τα κουτιά στυλ παρέχουν μια γραφική παράσταση των κατηγοριών επενδύσεων τόσο για επενδύσεις σταθερού εισοδήματος όσο και για μετοχές. Ένα κουτί στυλ είναι ένα πολύτιμο εργαλείο για τους επενδυτές να χρησιμοποιούν όταν καθορίζουν την κατανομή του ενεργητικού. Υπάρχουν κάπως διαφορετικά κιβώτια στυλ που χρησιμοποιούνται για μετοχές και επενδύσεις σταθερού εισοδήματος.
Βασικές τακτικές
- Ένα κουτί στυλ είναι μια γραφική αναπαράσταση των χαρακτηριστικών μιας επένδυσης. Ο φορέας παροχής χρηματοοικονομικών υπηρεσιών Morningstar, Inc. έκανε δημοφιλή αυτό το εργαλείο τοποθετώντας το παράλληλα με το δημοφιλές σύστημά του αξιολόγησης αμοιβαίων κεφαλαίων. Τα παράθυρα διακρίνονται κυρίως από μετοχικές επενδύσεις έναντι επενδύσεων σταθερού εισοδήματος και αμοιβαία κεφάλαια.
Πώς λειτουργούν τα κουτιά στυλ
Τα κουτιά στυλ χρησιμοποιούνται κυρίως για τα αποθέματα και τα αμοιβαία κεφάλαια. Κατασκευάζονται ως εννέα τετράγωνο πλέγμα με οριζόντιο και κατακόρυφο άξονα.
Αποθέματα και Χρηματιστήρια
Για τα αποθέματα και τα αποθέματα, ο κάθετος άξονας του κουτιού στυλ γράφει την κεφαλαιοποίηση της αγοράς και χωρίζεται σε τρεις δείκτες μεγέθους εταιρείας: μεγάλο, μεσαίο και μικρό. Ο οριζόντιος άξονας διαφέρει ελαφρά για τα αποθέματα και τα αμοιβαία κεφάλαια Ο οριζόντιος άξονας επιδιώκει να αντιπροσωπεύει τις μορφές ανάπτυξης και αξίας. Το κουτί στυλ μετοχών ταξινομεί τα μεμονωμένα αποθέματα με την ανάπτυξη, την αξία και τον πυρήνα. Το απόθεμα αμοιβαίου κεφαλαίου αμοιβαίων κεφαλαίων ταξινομεί τις μεμονωμένες μετοχές με βάση την αξία, την ανάπτυξη και το μείγμα (το οποίο αντιπροσωπεύει συνδυασμό τόσο αξίας όσο και ανάπτυξης). Αυτά συχνά αναφέρονται ως το κουτί του στυλ μετοχών.
Μαζί, οι κάθετοι και οριζόντιοι άξονες μπορούν να χρησιμοποιηθούν για να ταξινομήσουν ένα αμοιβαίο κεφάλαιο σε μία από τις εννέα κατηγορίες:
- Μεγάλη τιμή Μεγάλο μείγμαΜεγάλη αύξησηΜεθούμενη τιμή Μείγμα μαιάνθουΑύξηση μελιούΠαράλληλη τιμήΜικρό μίγμαΜείωση
Αυτό το σύστημα κατηγοριοποίησης είναι χρήσιμο στο καθορισμός του τρόπου με τον οποίο μια επένδυση εντάσσεται σε ένα συγκεκριμένο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο από την άποψη της κατανομής του ενεργητικού Μερικοί επενδυτές το χρησιμοποιούν για να βρουν ένα ταμείο για κάθε κατηγορία, ενώ άλλοι επικεντρώνονται σε συγκεκριμένους τομείς. Για παράδειγμα, ένας επιθετικός επενδυτής μπορεί να επικεντρωθεί κυρίως σε κεφάλαια μικρής κεφαλαιοποίησης ή κεφάλαια ανάπτυξης. Ωστόσο, η τοποθέτηση ενός ταμείου στο πλαίσιο στυλ δεν είναι μόνο χρήσιμη για την επιλογή επενδύσεων. Είναι επίσης χρήσιμο μακροπρόθεσμα, όπου μπορούν να χρησιμοποιηθούν δεδομένα πλαισίου ιστορικού στυλ για την επαλήθευση της συνέπειας των συμμετοχών ενός χαρτοφυλακίου.
Εκτός από τα εγχώρια αμοιβαία κεφάλαια, ένα διεθνές κουτί μετοχών είναι επίσης διαθέσιμο ως ένα δίκτυο τριών με τρία για την οπτική παρουσίαση και σύγκριση δομών κινδύνου-επιστροφής ξένων μετοχών και ξένων κεφαλαίων. Οι επενδυτές χρησιμοποιούν το κουτί των διεθνών μετοχών, μια παραλλαγή στο κουτί του Morningstar, για να κατανοήσουν το βαθμό διαφοροποίησης των διεθνών χαρτοφυλακίων τους.
Εικόνα από τη Julie Bang © Investopedia 2020
Ταμεία σταθερού εισοδήματος
Όσον αφορά τα ομόλογα, ο οριζόντιος άξονας παρουσιάζει τις κατηγορίες ωριμότητας ενός αμοιβαίου κεφαλαίου που αντιπροσωπεύουν βραχυπρόθεσμες, ενδιάμεσες και μακροπρόθεσμες.
Ένα κουτί σταθερού εισοδήματος αποτελείται από εννέα τετράγωνα με τον κάθετο και οριζόντιο άξονα που χρησιμοποιείται για τον ορισμό επενδυτικών χαρακτηριστικών. Η Morningstar χρησιμοποιεί την ευαισθησία των επιτοκίων και την πιστωτική ποιότητα ως τα δύο βασικά χαρακτηριστικά για εξέταση.
Στον οριζόντιο άξονα, οι επενδυτές θα βρουν τρεις κατηγορίες για την ταξινόμηση της ευαισθησίας των επιτοκίων: περιορισμένη, μέτρια και εκτεταμένη. Η ευαισθησία των επιτοκίων επηρεάζεται από τη διάρκεια ενός ταμείου. Ως εκ τούτου, οι βραχυπρόθεσμες πιστώσεις σταθερού επιτοκίου θα βρεθούν στην περιορισμένη κατηγορία. Τα μακροπρόθεσμα κεφάλαια σταθερού επιτοκίου θα υπαχθούν στην εκτεταμένη κατηγορία.
Όσον αφορά τον κάθετο άξονα, οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας αποτελούν τον δεύτερο παράγοντα που χρησιμοποιείται για την ταξινόμηση των επενδύσεων κεφαλαίων σταθερού εισοδήματος. Οι κατηγορίες πιστωτικής ποιότητας του κουτιού στυλ περιλαμβάνουν υψηλή, μεσαία και χαμηλή.
Παράμετροι για την ταξινόμηση του πλαισίου στυλ
Το Morningstar παρέχει μια λεπτομερή ανάλυση των παραμέτρων για την ταξινόμηση τεταρτημορίων πλαισίου στυλ. Οι ταξινομήσεις ευαισθησίας επιτοκίων καθορίζονται από την τριετή μέση διάρκεια ενός αμοιβαίου κεφαλαίου σε σύγκριση με τον δείκτη Core Bond Core Morningstar.
Η πιστωτική ποιότητα καθορίζεται από μια μεθοδολογία που περιλαμβάνει σταθμισμένη μέση πιστοληπτική αξιολόγηση ενός ταμείου. Τα κεφάλαια στο πλαίσιο υψηλής πιστωτικής ποιότητας θα έχουν μέση πιστοληπτική ικανότητα του AA- και υψηλότερη. Τα κεφάλαια στο πλαίσιο χαμηλής πιστωτικής ποιότητας θα έχουν μέση πιστοληπτική ικανότητα χαμηλότερη από BBB-. Η Morningstar είναι ο κύριος κατασκευαστής κουτιών σταθερού εισοδήματος. Ωστόσο, υπάρχουν παραλλαγές από άλλους παρόχους χρηματοπιστωτικών πληροφοριών.
Ανάλυση πλαισίου στυλ
Ενώ το Morningstar είναι η κύρια πηγή για την ανάλυση του κουτιού στυλ, η τεχνολογία σε ολόκληρη τη βιομηχανία μπορεί να παράγει διάφορες αναπαραστάσεις στυλ κουτιού. Ένα κουτί στυλ μπορεί να βοηθήσει τους επενδυτές να κατανοήσουν καλύτερα τις ιδιότητες και τα χαρακτηριστικά μιας επένδυσης. Ένας επενδυτής μπορεί επίσης να χρησιμοποιήσει την ανάλυση στυλ κουτιού για να δημιουργήσει ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο επενδύσεων σε διάφορες κατηγορίες.
Για παράδειγμα, ένας επενδυτής που αναζητά ένα σχετικά ασφαλές χρηματιστηριακό κεφάλαιο ως πιο συντηρητική επένδυση για το μετοχικό τμήμα του χαρτοφυλακίου του θα μπορούσε να αναζητήσει κάτι στο πλαίσιο μεγάλης κεφαλαιοποίησης, δεδομένου ότι τα κέρδη μεγάλης κεφαλαιοποίησης είναι γενικά σταθερά και τα κεφάλαια αξίας είναι καλά για μεγάλο χρονικό διάστημα -επιχειρήσεις. Αν ο ίδιος επενδυτής ψάχνει για κάτι με μεγαλύτερο κίνδυνο και μεγαλύτερη απόδοση για να προσθέσει στο πιο επιθετικό τμήμα του χαρτοφυλακίου του, τότε ίσως θελήσουν να επιλέξουν ένα αμοιβαίο κεφάλαιο στην κατηγορία ανάπτυξης με μικρά καπάκια.
Το Morningstar επιτρέπει στους επενδυτές να φιλτράρουν κεφάλαια από την κατηγορία κουτιού στυλ. Ενώ η κατηγορία κουτιού στυλ παρέχει έναν οδηγό για επενδύσεις, οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να κάνουν προσεκτική επιμέλεια για να εξασφαλίσουν ότι ένα ταμείο ανταποκρίνεται στα επενδυτικά τους ενδιαφέροντα. Η Morningstar αναλύει τα αποθέματα και τα αμοιβαία κεφάλαια ανά κατηγορία στυλ για επενδύσεις από όλο τον κόσμο. Οι κατάταξές τους στον τύπο στυλ περιλαμβάνουν τόσο τις εγχώριες όσο και τις διεθνείς επενδύσεις με χαρακτηριστικά κινδύνου που κυμαίνονται ευρέως σε όλο το επενδυτικό σύμπαν.
Περιορισμοί του πλαισίου του International Equity Style
Η εταιρεία επενδύσεων Morningstar εισήγαγε το ιδιόκτητο κουτί στυλ το 1992. Το απλό, αποτελεσματικό σύστημα οπτικής ταξινόμησης της έκανε σύντομα το πανταχού παρόν στον κόσμο των επενδύσεων. Η απλότητα και η πανταχού παρούσα παραμένει δύο ισχυροί λόγοι να συνεχίσει να χρησιμοποιεί το κουτί στυλ στις διάφορες μορφές του, αλλά έχει τους περιορισμούς του.
Για το ένα, το πλαίσιο στυλ δεν περιλαμβάνει βραχείες θέσεις στο σύστημα ταξινόμησης. Αυτό σημαίνει ότι μια μακροπρόθεσμη στρατηγική επένδυσης δεν μπορεί να αναπαρασταθεί στο πλαίσιο στυλ. Ορισμένες άλλες στρατηγικές δεν δεσμεύονται για συνεπή προσέγγιση ανάπτυξης, αξίας ή μείξης. Τα επενδυτικά προϊόντα που διαχειρίζονται αυτές οι στρατηγικές θα αναπηδήσουν σε όλο το κουτί στυλ καθώς η φύση των εκμεταλλεύσεών τους μετατοπίζεται κατά μήκος του οριζόντιου άξονα.
Μερικοί αναλυτές έχουν υποθέσει ότι η δημοτικότητα του κουτιού στυλ περιορίζει αδικαιολόγητα τους διαχειριστές κεφαλαίων που μπορεί να αποφύγουν ορισμένες σωστές στρατηγικές επένδυσης επειδή θα αναγκάσουν το ταμείο να αλλάξει κατηγορίες στο πλαίσιο στυλ. Αυτό, με τη σειρά του, μπορεί να απογοητεύσει τους μετόχους που αγόρασαν στο αμοιβαίο κεφάλαιο εν μέρει λόγω της ταξινόμησης του κουτιού στυλ.
