Στρατηγικές για τη μεταβλητότητα των συναλλαγών με τις επιλογές

Πίνακας περιεχομένων

• Ιστορική έναντι σιωπηρής μεταβλητότητας
• Μεταβλητότητα, Vega και Περισσότερα
• Αγορά (ή πάει πολύ) βάζει
• Σύνταξη (ή σύντομη) κλήσεων
• Σύντομες περιπέτειες ή Στρατηγικά
• Λόγος γραφής
• Iron Condors
• Η κατώτατη γραμμή

Υπάρχουν επτά παράγοντες ή μεταβλητές που καθορίζουν την τιμή μιας επιλογής. Από αυτές τις επτά μεταβλητές, οι έξι έχουν γνωστές τιμές και δεν υπάρχει αμφισημία σχετικά με τις τιμές εισόδου τους σε ένα μοντέλο τιμολόγησης δικαιωμάτων προαίρεσης. Αλλά η έβδομη μεταβλητή μεταβλητότητα είναι μόνο μια εκτίμηση και για το λόγο αυτό είναι ο σημαντικότερος παράγοντας για τον προσδιορισμό της τιμής μιας επιλογής.

• Η τρέχουσα τιμή της υποκείμενης - γνωστής τιμής Strike - γνωστού Τύπου επιλογής (Call ή Put) - γνωστός Χρόνος μέχρι τη λήξη της επιλογής - γνωστό Επιτόκιο χωρίς επιτόκιο - γνωστό Μερίσματα για την υποκείμενη - γνωστή μεταβλητότητα - άγνωστη

Βασικές τακτικές

• Οι επιλογές των τιμών εξαρτώνται αποφασιστικά από την εκτιμώμενη μελλοντική μεταβλητότητα του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Ως αποτέλεσμα, ενώ όλες οι άλλες εισροές στην τιμή μιας επιλογής είναι γνωστές, οι άνθρωποι θα έχουν διαφορετικές προσδοκίες για μεταβλητότητα. Η μεταβλητότητα της συναλλαγματικής ισοτιμίας επομένως γίνεται ένα βασικό σύνολο στρατηγικών που χρησιμοποιούνται από τους εμπόρους επιλογών.

Ιστορική έναντι υπονοούμενης μεταβλητότητας

Η μεταβλητότητα μπορεί να είναι ιστορική ή σιωπηρή. και τα δύο εκφράζονται σε ετήσια βάση σε ποσοστιαίες μονάδες. Η ιστορική μεταβλητότητα είναι η πραγματική μεταβλητότητα που αποδεικνύεται από το υποκείμενο στοιχείο για μια χρονική περίοδο, όπως τον προηγούμενο μήνα ή το έτος. Η τεκμαιρόμενη μεταβλητότητα (IV), από την άλλη πλευρά, είναι το επίπεδο μεταβλητότητας του υποκείμενου κεφαλαίου που προκύπτει από την τρέχουσα τιμή δικαιωμάτων προαίρεσης.

Η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι πολύ πιο σημαντική από την ιστορική μεταβλητότητα της τιμολόγησης των δικαιωμάτων προτίμησης, διότι προσβλέπει. Σκεφτείτε τη σιωπηρή μεταβλητότητα, καθώς αναζητάτε ένα κάπως σκοτεινό παρμπρίζ, ενώ η ιστορική αστάθεια είναι σαν να κοιτάτε τον καθρέφτη. Ενώ τα επίπεδα ιστορικής και τεκμαιρόμενης μεταβλητότητας για ένα συγκεκριμένο απόθεμα ή ένα περιουσιακό στοιχείο μπορεί και είναι συχνά πολύ διαφορετικά, καθιστά διαισθητική την έννοια ότι η ιστορική μεταβλητότητα μπορεί να είναι ένας σημαντικός καθοριστικός παράγοντας της τεκμαρτής μεταβλητότητας, ακριβώς όπως ο δρόμος που διέρχεται μπορεί να δώσει μια ιδέα για το τι απλώνεται μπροστά.

Όλοι οι άλλοι είναι ίσοι, ένα υψηλό επίπεδο τεκμαρτής μεταβλητότητας θα οδηγήσει σε υψηλότερη τιμή επιλογής, ενώ ένα χαμηλό επίπεδο τεκμαρτής μεταβλητότητας θα οδηγήσει σε χαμηλότερη τιμή προαίρεσης. Για παράδειγμα, η μεταβλητότητα τυπικά σηκώνεται γύρω από τη στιγμή που μια εταιρεία αναφέρει κέρδη. Έτσι, η τεκμαρτή μεταβλητότητα που αποτιμούνται από τους εμπόρους για τις επιλογές αυτής της εταιρείας γύρω από την "περίοδο κέρδους" θα είναι γενικά σημαντικά υψηλότερη από τις εκτιμήσεις μεταβλητότητας κατά τους πιο ήρεμους χρόνους.

Μεταβλητότητα, Vega και Περισσότερα

Η "Επιλογή Ελληνικής" που μετράει την ευαισθησία τιμής για την τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι γνωστή ως Vega. Η Vega εκφράζει την αλλαγή τιμής για μια επιλογή για κάθε μεταβολή της μεταβλητότητας του υποκείμενου σε ποσοστό 1%.

Δύο σημεία πρέπει να σημειωθούν όσον αφορά την αστάθεια:

• Η σχετική μεταβλητότητα είναι χρήσιμη για να αποφευχθεί η σύγκριση των μήλων με τα πορτοκάλια στην αγορά των δικαιωμάτων προαίρεσης. Η σχετική μεταβλητότητα αναφέρεται στην μεταβλητότητα του αποθέματος επί του παρόντος σε σύγκριση με τη μεταβλητότητά του σε μια χρονική περίοδο. Ας υποθέσουμε ότι τα δικαιώματα προαίρεσης του μετοχικού κεφαλαίου Α που λήγουν σε ένα μήνα έχουν γενικά τεκμαρτή μεταβλητότητα 10%, αλλά εμφανίζουν τώρα ένα δείκτη IV κατά 20%, ενώ τα αποθεματικά ενός μήνα στο χρηματιστήριο έχουν ένα ιστορικό IV του 30%, το οποίο έχει πλέον αυξηθεί στο 35%. Σε σχετική βάση, αν και το απόθεμα Β έχει μεγαλύτερη απόλυτη μεταβλητότητα, είναι προφανές ότι η Α είχε μεγαλύτερη μεταβολή στη σχετική μεταβλητότητα. Το συνολικό επίπεδο μεταβλητότητας στην ευρεία αγορά είναι επίσης σημαντικό στοιχείο κατά την αξιολόγηση της μεταβλητότητας ενός μεμονωμένου αποθέματος. Το πιο γνωστό μέτρο της μεταβλητότητας της αγοράς είναι ο Δείκτης Μεταβλητότητας CBOE (VIX), ο οποίος μετρά την μεταβλητότητα του S & P 500. Επίσης γνωστό ως μέτρο φόβου, όταν το S & P 500 υποφέρει σημαντικά, το VIX αυξάνεται απότομα. Αντίστροφα, όταν το S & P 500 ανεβαίνει ομαλά, το VIX θα είναι ασφαλές.

Η πιο θεμελιώδης αρχή της επένδυσης είναι η αγορά χαμηλών και υψηλών πωλήσεων και οι επιλογές διαπραγμάτευσης δεν διαφέρουν. Επομένως, οι έμποροι επιλογών συνήθως πωλούν (ή γράφουν) επιλογές όταν η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι υψηλή, επειδή είναι παρόμοια με την πώληση ή τη «βραχυπρόθεσμη» μεταβλητότητα. Παρομοίως, όταν η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι χαμηλή, οι έμποροι επιλογών θα αγοράσουν επιλογές ή "πηγαίνουν μακρυά" στην αστάθεια.

(Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Σιωπηρή μεταβλητότητα: Αγορά χαμηλής και Πωλήστε υψηλή ).

Με βάση αυτή τη συζήτηση, υπάρχουν πέντε στρατηγικές επιλογών που χρησιμοποιούν οι έμποροι για την εμπορική μεταβλητότητα, ταξινομημένες κατά σειρά αυξανόμενης πολυπλοκότητας. Για να απεικονίσουμε τις έννοιες, θα χρησιμοποιήσουμε τις παραμέτρους Netflix Inc (NFLX) ως παραδείγματα.

Αγορά (ή πάει πολύ) βάζει

Όταν η μεταβλητότητα είναι υψηλή, τόσο από την άποψη της ευρείας αγοράς όσο και από σχετικούς όρους για ένα συγκεκριμένο απόθεμα, οι έμποροι που είναι bearish στο απόθεμα μπορούν να αγοράζουν τοποθετεί σε αυτό με βάση τις δίδυμες εγκαταστάσεις "buy high, sell higher" και " η τάση είναι ο φίλος σου."

Για παράδειγμα, η Netflix έκλεισε στις 29 Ιανουαρίου 2016 στις 91, 15 δολάρια, μείωση 20% από έτος σε έτος, αφού υπερδιπλασιάστηκε το 2015, όταν ήταν το πιο αποδοτικό απόθεμα στο S & P 500. Οι έμποροι που είναι στρογγυλοί στο χρηματιστήριο αγοράστε ένα $ 90 put (δηλαδή τιμή άσκησης $ 90) στο απόθεμα που λήγει τον Ιούνιο του 2016. Η τεκμαρτή μεταβλητότητα αυτού του στοιχήματος ήταν 53% στις 29 Ιανουαρίου 2016 και προσφέρθηκε στα 11, 40 δολάρια. Αυτό σημαίνει ότι η Netflix θα πρέπει να μειωθεί κατά 12, 55 δολάρια ή 14% από τα σημερινά επίπεδα πριν η θέση πώλησης γίνει κερδοφόρα.

Αυτή η στρατηγική είναι απλή αλλά ακριβή, επομένως οι έμποροι που θέλουν να μειώσουν το κόστος της μακράς θέσης τους μπορούν είτε να αγοράσουν ένα επιπλέον χρηματικό έπαθλο είτε να καλύψουν το κόστος της μακράς θέσης, θέση σε χαμηλότερη τιμή, μια στρατηγική γνωστή ως spread spread bear. Συνεχίζοντας με το παράδειγμα του Netflix, ένας έμπορος θα μπορούσε να αγοράσει ένα νόμισμα $ 80 που τέθηκε σε $ 7, 15, δηλαδή $ 4, 25 ή 37% φθηνότερο από τα $ 90. Εναλλακτικά, ο έμπορος μπορεί να κατασκευάσει μια εξαπλωθείσα bear με την αγορά των $ 90 που τέθηκε σε $ 11, 40 και να πουλήσει ή να γράψει τα 80 δολάρια που τέθηκαν στα 6, 75 δολάρια (σημειώστε ότι το bid-ask για $ 80 buy-in είναι $ 6, 75 / $ 7, 15), με καθαρό κόστος $ 4, 65.

(Για σχετική ανάγνωση, δείτε: Spreads Put Bear: A Roaring Alternative to Short Selling .)

Σύνταξη (ή σύντομη) κλήσεων

Ένας έμπορος ο οποίος είναι επίσης φτωχός στο απόθεμα αλλά πιστεύει ότι το επίπεδο IV για τις επιλογές του Ιουνίου θα μπορούσε να υποχωρήσει θα μπορούσε να εξετάσει το ενδεχόμενο να γράψει γυμνές κλήσεις στο Netflix για να τεντώσει ένα ασφάλιστρο πάνω από $ 12. Οι τηλεφωνικές κλήσεις των $ 90 που πραγματοποιήθηκαν τον Ιούνιο στις 29 Ιανουαρίου 2016 διαπραγματεύθηκαν στα 12, 35 / 12, 80 δολάρια, οπότε η εγγραφή αυτών των κλήσεων θα είχε ως αποτέλεσμα να λαμβάνεται από τον έμπορο ένα ασφάλιστρο 12, 35 δολαρίων (δηλαδή η τιμή προσφοράς).

Εάν το απόθεμα κλείσει σε ή κάτω από $ 90 με την εκπνοή των κλήσεων στις 17 Ιουνίου, ο έμπορος θα διατηρήσει το πλήρες ποσό της πριμοδότησης που έχει λάβει. Αν το απόθεμα κλείσει στα 95 δολάρια λίγο πριν τη λήξη, οι κλήσεις αξίας 90 δολαρίων θα ανέρχονταν σε 5 δολάρια, οπότε το καθαρό κέρδος του εμπόρου θα ήταν ακόμα $ 7, 35 (ήτοι $ 12, 35 - $ 5).

Το Vega για τις κλήσεις του Ιουνίου ήταν $ 0.2216, οπότε αν το τέταρτο τρίμηνο μειωθεί απότομα στο 40% σύντομα μετά την έναρξη της θέσης σύντομης κλήσης, η τιμή επιλογής θα μειωθεί κατά περίπου $ 3.10 (δηλαδή 14 x 0.2216).

Σημειώστε ότι η συγγραφή ή η σύντομη κλήση μιας γυμνής κλήσης είναι μια επικίνδυνη στρατηγική, λόγω του θεωρητικά απεριόριστου κινδύνου εάν το υποκείμενο αποθεματικό ή το ενεργητικό αυξηθεί σε τιμή. Τι γίνεται αν η Netflix φτάσει στα $ 150 πριν από τη λήξη του Ιουνίου της θέσης των $ 90 γυμνών κλήσεων; Στην περίπτωση αυτή, η κλήση αξίας 90 δολαρίων θα αξίζει τουλάχιστον 60 δολάρια, και ο έμπορος θα ψάχνει για μια εκπληκτική απώλεια 385%. Προκειμένου να μετριαστεί αυτός ο κίνδυνος, οι έμποροι συχνά συνδυάζουν τη θέση βραχείας κλήσης με μια μακρά θέση κλήσης σε υψηλότερη τιμή σε μια στρατηγική γνωστή ως spread call call.

Σύντομες περιπέτειες ή Στρατηγικά

Σε ένα περιθώριο, ο έμπορος γράφει ή πωλεί μια κλήση και βάζει την ίδια τιμή απεργίας για να λάβει τα ασφάλιστρα τόσο στις θέσεις σύντομης κλήσης όσο και στις θέσεις σύντομης θέσης. Το σκεπτικό αυτής της στρατηγικής είναι ότι ο έμπορος αναμένει ότι το IV θα μειωθεί σημαντικά από τη λήξη της επιλογής, επιτρέποντας τη διατήρηση της πλειοψηφίας, αν όχι ολόκληρης της πριμοδότησης που λαμβάνεται για τις θέσεις σύντομης θέσης και βραχέων κλήσεων.

(Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Straddle Strategy: A Simple Approach to Market Neutral .)

Και πάλι χρησιμοποιώντας τις επιλογές Netflix ως παράδειγμα, γράφοντας την κλήση του Ιουνίου $ 90 και γράφοντας το June $ 90 put θα οδηγήσει στον έμπορο να λάβει ένα premium premium $ 12.35 + $ 11.10 = $ 23.45. Ο έμπορος τράπεζα για το απόθεμα που βρίσκεται κοντά στην τιμή άσκησης των $ 90 μέχρι τη λήξη της επιλογής του Ιουνίου.

Η σύνταξη ενός σύντομου υπομνήματος δίνει στον έμπορο την υποχρέωση να αγοράσει το υποκείμενο στην τιμή προειδοποίησης, ακόμη και αν πέσει στο μηδέν ενώ η σύντομη κλήση έχει θεωρητικά απεριόριστο κίνδυνο όπως σημειώθηκε προηγουμένως. Εντούτοις, ο έμπορος έχει κάποιο περιθώριο ασφαλείας βάσει του επιπέδου του ασφαλίστρου που έχει λάβει.

Σε αυτό το παράδειγμα, εάν η υποκείμενη μετοχή Netflix κλείσει πάνω από 66, 55 δολ. (Δηλαδή τιμή προειδοποίησης $ 90 - premium που εισπράχθηκε $ 23, 45) ή κάτω από 113, 45 δολάρια (δηλαδή $ 90 + $ 23, 45) κατά τη λήξη της επιλογής τον Ιούνιο, η στρατηγική θα είναι κερδοφόρα. Το ακριβές επίπεδο κερδοφορίας εξαρτάται από το πού η τιμή της μετοχής λήγει, η κερδοφορία είναι μέγιστη σε μια τιμή μετοχής από τη λήξη των $ 90 και μειώνεται καθώς το απόθεμα παίρνει πιο μακριά από το επίπεδο των $ 90. Αν το απόθεμα κλείσει κάτω από 66, 55 δολάρια ή πάνω από 113, 45 δολάρια με την λήξη της προτίμησης, η στρατηγική θα ήταν ασύμφορη. Έτσι, τα 66, 55 δολάρια και τα 113, 45 δολάρια είναι τα δύο σημεία αποδόσεων για αυτή τη σύντομη στρατηγική.

Ένα σύντομο στραγγαλισμό είναι παρόμοιο με ένα σύντομο περίγραμμα, με τη διαφορά ότι η τιμή απεργίας στις θέσεις βραχείας θέσης και στις βραχείες κλήσεις δεν είναι η ίδια. Κατά γενικό κανόνα, η απεργία κλήσεων είναι πάνω από την απεργία, και οι δύο είναι εξωχρηματιστηριακές και περίπου ισοδύναμες με την τρέχουσα τιμή του υποκείμενου. Έτσι, με τη διαπραγμάτευση Netflix στα $ 91, 15, ο έμπορος θα μπορούσε να γράψει τον Ιούνιο $ 80 με $ 6, 75 και μια κλήση $ 100 στο 8, 20 δολάρια, για να λάβει καθαρό ασφάλιστρο $ 14, 95 (δηλαδή $ 6, 75 + $ 8, 20). Σε αντάλλαγμα για τη λήψη χαμηλότερου επιπέδου πριμοδότησης, ο κίνδυνος αυτής της στρατηγικής μετριάζεται σε κάποιο βαθμό. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι τα σημεία ισοτιμίας για τη στρατηγική είναι τώρα $ 65, 05 ($ 80 - $ 14, 95) και $ 114, 95 ($ 100 + $ 14, 95) αντίστοιχα.

Λόγος γραφής

Ο λόγος γραφής απλά σημαίνει ότι γράφετε περισσότερες επιλογές που αγοράσατε. Η απλούστερη στρατηγική χρησιμοποιεί αναλογία 2: 1, με δύο επιλογές, που πωλούνται ή εγγράφονται για κάθε αγορά που αγοράζεται. Το σκεπτικό είναι να κεφαλαιοποιηθεί μια ουσιαστική πτώση της τεκμαρτής μεταβλητότητας πριν από τη λήξη της προτίμησης.

(Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα: Γράφημα συμβόλων: Στρατηγική επιλογών υψηλής δυνατότητας μεταβλητότητας .)

Ένας έμπορος που χρησιμοποιεί αυτή τη στρατηγική θα αγοράσει μια κλήση Netflix Ιουνίου $ 90 σε $ 12, 80 και θα γράψει (ή σύντομα) δύο $ 100 κλήσεις στα 8, 20 δολάρια το καθένα. Το καθαρό ασφάλιστρο που εισπράχθηκε σε αυτή την περίπτωση είναι $ 3, 60 (δηλαδή $ 8, 20 x 2 - $ 12, 80). Αυτή η στρατηγική μπορεί να θεωρηθεί ότι ισοδυναμεί με μια εξαπλήρωση κλήσεων ταύρων (μεγάλη κλήση $ 90 call + σύντομη κλήση $ 100) και μια σύντομη κλήση (June $ 100 call). Το μέγιστο κέρδος από αυτή τη στρατηγική θα συσσωρεύεται εάν το υποκείμενο αποθεματικό κλείσει ακριβώς στα $ 100 λίγο πριν τη λήξη της προτίμησης. Σε αυτή την περίπτωση, η κλήση αξίας 90 $ θα ανερχόταν σε 10 $ ενώ οι δύο σύντομες κλήσεις αξίας 100 $ θα έληγαν χωρίς αξία. Το μέγιστο κέρδος θα ήταν, επομένως, $ 10 + premium που εισπράχθηκε από $ 3, 60 = $ 13, 60.

Λόγος γραφής Οφέλη και Κίνδυνοι

Ας εξετάσουμε ορισμένα σενάρια για την αξιολόγηση της κερδοφορίας ή του κινδύνου αυτής της στρατηγικής. Τι γίνεται αν το απόθεμα κλείσει στα $ 95 με τη λήξη της επιλογής; Σε αυτή την περίπτωση, η κλήση αξίας 90 $ θα αξίζει 5 € και οι δύο βραχυπρόθεσμες κλήσεις αξίας 100 $ θα έληγαν άσκοπα. Το συνολικό κέρδος θα ήταν, επομένως, $ 8, 60 ($ 5 + καθαρό ασφάλιστρο που εισπράχθηκε σε $ 3, 60). Εάν το απόθεμα κλείσει σε $ 90 ή χαμηλότερα από τη λήξη της επιλογής, και οι τρεις κλήσεις λήγουν άχρηστα και το μόνο κέρδος είναι το καθαρό ασφάλιστρο που εισπράχθηκε στις $ 3, 60.

Τι γίνεται αν το απόθεμα κλείσει πάνω από $ 100 από τη λήξη της επιλογής; Σε αυτή την περίπτωση, το κέρδος από τη μακρά κλήση των $ 90 θα διαβρώνεται σταθερά από την απώλεια για τις δύο μικρές κλήσεις αξίας $ 100. Σε μια τιμή μετοχής των $ 105, για παράδειγμα, η συνολική τιμή P / L θα είναι = $ 15 - (2 X $ 5) + $ 3, 60 = $ 8, 60

Το κέρδος ανά μετοχή για αυτή τη στρατηγική θα ήταν έτσι σε μια τιμή μετοχών ύψους 113, 60 δολαρίων κατά την λήξη της επιλογής, οπότε το κέρδος θα ήταν: (κέρδος επί μακρών $ 90 call + $ 3, 60 καθαρού ασφαλίστρου που ελήφθη) - (ζημιά σε δύο βραχείες $ 100 κλήσεις) = ($ 23.60 + $ 3.60) - (2 X 13.60) = 0. Έτσι, η στρατηγική θα είναι όλο και πιο ασύμφορη καθώς το απόθεμα αυξάνεται πάνω από το σημείο ισοτιμίας των 113, 60 δολαρίων.

Iron Condors

Σε μια στρατηγική iron condor, ο έμπορος συνδυάζει ένα spread call κλήσης με μια ταύτιση διάθεση της εξάπλωσης, ελπίζοντας να κεφαλαιοποιήσει σε μια υποχώρηση της μεταβλητότητας που θα οδηγήσει στο χρηματιστήριο σε ένα στενό εύρος κατά τη διάρκεια ζωής των επιλογών.

Το σιδερένιο κοντορνέτο κατασκευάζεται με την πώληση μιας κλήσης εκτός χρημάτων (OTM) και την αγορά ενός άλλου τηλεφώνου με υψηλότερη τιμή απεργίας, ενώ πωλεί ένα χρηματικό έπαθλο (ITM) που θέτει και αγοράζει ένα άλλο κουπόνι με χαμηλότερη τιμή απεργίας. Γενικά, η διαφορά μεταξύ των τιμών απεργίας των κλήσεων και των βαρών είναι η ίδια, και είναι ισοδύναμες από τις υποκείμενες. Χρησιμοποιώντας τις τιμές δικαιωμάτων του Netflix τον Ιούνιο, ένα χονδρέμπορο σιδήρου θα περιλαμβάνει την πώληση της κλήσης των $ 95 και την αγορά της κλήσης αξίας $ 100 για καθαρή πίστωση $ 1, 45 ($ 10, 15 - $ 8, 70). μια καθαρή πίστωση $ 1, 65 (δηλαδή $ 8, 80 - $ 7, 15). Συνεπώς, η συνολική πίστωση που θα εισπραχθεί θα είναι 3, 10 δολάρια.

Το μέγιστο κέρδος από αυτή τη στρατηγική είναι ίσο με το καθαρό ασφάλιστρο που εισπράχθηκε ($ 3, 10), το οποίο θα προέκυπτε εάν το απόθεμα κλείσει μεταξύ $ 85 και $ 95 από τη λήξη της επιλογής. Η μέγιστη απώλεια θα συνέβαινε αν το απόθεμα κατά τη λήξη διαπραγματεύεται πάνω από την τηλεφωνική κλήση των 100 $ ή κάτω από την απεργία των $ 80. Σε αυτή την περίπτωση, η μέγιστη ζημία θα είναι ίση με τη διαφορά στις τιμές απεργίας των κλήσεων ή θα μειώνει αντίστοιχα το καθαρό ασφάλιστρο που έχει εισπραχθεί ή $ 1, 90 (δηλαδή $ 5 - $ 3, 10). Το σίδερο κοντόρχο έχει σχετικά χαμηλή αμοιβή, αλλά το εμπόριο είναι ότι η πιθανή απώλεια είναι επίσης πολύ περιορισμένη.

(Για περισσότερες πληροφορίες, βλ.: The Iron Condor .)

Η κατώτατη γραμμή

Αυτές οι πέντε στρατηγικές χρησιμοποιούνται από τους εμπόρους για να κεφαλαιοποιήσουν τα αποθέματα ή τους τίτλους που παρουσιάζουν υψηλή μεταβλητότητα. Δεδομένου ότι οι περισσότερες από αυτές τις στρατηγικές περιλαμβάνουν δυνητικά απεριόριστες απώλειες ή είναι πολύ περίπλοκες (όπως η στρατηγική σιδήρου κοντόρ), θα πρέπει να χρησιμοποιούνται μόνο από έμπειρους εμπόρους επιλογών οι οποίοι είναι πολύ έμπειροι με τους κινδύνους της εμπορίας δικαιωμάτων προαίρεσης. Οι αρχάριοι πρέπει να επιμείνουν στην αγορά απλής κλήσης ή βανίλιας.