Τι είναι μια Υποκειμενική Υποχρέωση (SSO);
Μια υποχρέωση υποεπενδυτή είναι μια μορφή υποχρέωσης οφειλής που εκδίδεται από ιεραρχικές βαθμίδες κάτω από το τελικό διοικητικό όργανο ενός έθνους, χώρας ή επικράτειας. Αυτή η μορφή χρέους προέρχεται από ομολογίες που εκδίδονται από κράτη, επαρχίες, πόλεις ή πόλεις για τη χρηματοδότηση δημοτικών και τοπικών σχεδίων.
Μια υποεπάρκεια κυρίαρχου υποχρέωσης αναφέρεται επίσης ως υποχρέωση δημοσίου χρέους.
Κατανόηση της υποχρέωσης των υποεπιχειρήσεων (SSO)
Μια υποχρέωση υποεπενδυτικής κυριαρχίας είναι μια μορφή υποχρέωσης που γενικά δημιουργούν οι δήμοι για να καλύψουν τις ανάγκες χρηματοδότησης. Οι επενδυτές ή η ανώτερη κυβερνητική αρχή μιας χώρας μπορούν να αγοράζουν δημοτικά ομόλογα που εκδίδονται από αυτές τις υποδερμικές οντότητες. Οι εκδότες είναι υποχρεωμένοι να καταβάλλουν περιοδικά τόκους επί των ομολογιών μέχρι την λήξη των τίτλων, οπότε επιστρέφεται το κεφάλαιο της επένδυσης.
Υποκειμενικές υποχρεώσεις εκδίδονται για την άντληση κεφαλαίων για τη χρηματοδότηση ενός έργου που θα προσδώσει αξία σε μια περιοχή ή μια κοινότητα μετά την ολοκλήρωσή της. Η πληρωμή τόκων επί της υποχρέωσης μπορεί να χρηματοδοτηθεί από τα έσοδα που θα προκύψουν από το έργο ή από το λογαριασμό εσόδων του δημοτικού εκδότη. Οι φορείς έκδοσης είναι υπεύθυνοι για τα δικά τους χρεόγραφα, τα οποία ενδέχεται να διατρέχουν σημαντικό κίνδυνο ανάλογα με την οικονομική κατάσταση του δήμου. Οι οργανισμοί αξιολόγησης αξιολογούν τον κίνδυνο αθέτησης υποχρεώσεων εκάστου εκδότη και βαθμολογούν ανάλογα τα ομόλογα. Ωστόσο, δεδομένου ότι τα ομόλογα αυτά υποστηρίζονται από ένα μικρό κυβερνητικό φορέα, ο κίνδυνος αθέτησης είναι μικρότερος από τον κίνδυνο των εταιρικών ομολόγων. Για το λόγο αυτό, τα δημοτικά ομόλογα συνήθως εκδίδονται με χαμηλότερες αποδόσεις από τα εταιρικά ομόλογα.
Ενώ κάποιες υποχρεώσεις κρατικών χρεωστικών τίτλων είναι φορολογητέες, άλλες δεν είναι. Μια απαλλαγμένη από φόρους ομολογία εκδίδεται για να χρηματοδοτήσει ένα έργο που επηρεάζει άμεσα την κοινότητα θετικά. Οι τόκοι που αποκτώνται από αυτά τα ομόλογα δεν υπόκεινται σε φόρο σε ομοσπονδιακό επίπεδο. Ένας επενδυτής έχει ένα πρόσθετο όφελος από τη φορολογική απαλλαγή σε κρατικό ή τοπικό επίπεδο εάν διαμένει στο κράτος έκδοσης. Υποκειμενικές υποχρεώσεις υπόκεινται στον φόρο εάν το έργο για το οποίο προέρχονται τα έσοδα από τα ομόλογα δεν έχει προφανή δημόσια οφέλη. Οι περισσότερες υποκείμενες στον φόρο υποχρεώσεις που εκδίδονται για τη χρηματοδότηση των ελλείψεων των κρατικών και τοπικών συνταξιοδοτικών ταμείων. Άλλες καταστάσεις στις οποίες μπορεί να εκδοθεί υποκείμενο δημόσιο χρέος είναι η χρηματοδότηση τοπικών αθλητικών εγκαταστάσεων, η χρηματοδότηση κατοικιών υπό την καθοδήγηση επενδυτών ή η αναχρηματοδότηση χρέους. Η δημιουργία ομολόγων Αμερικής (BABs) είναι ένα παράδειγμα των φορολογητέων ομολόγων. δημιουργήθηκαν στο πλαίσιο του αμερικανικού νόμου περί ανάκτησης και επανεπένδυσης του 2009 (ARRA) του 2009 και, αν και φορολογητέοι, έχουν ειδικές φορολογικές ελαφρύνσεις και ομοσπονδιακές επιδοτήσεις για τον εκδότη και τον κάτοχο ομολογιών.
Οι επενδυτές που αγοράζουν χρεόγραφα που εκδίδονται από ένα υπο-κυρίαρχο σώμα εκτίθενται σε κίνδυνο κλήσεων. Οι υποχρεώσεις δημοσίου χρέους είναι πληρωτέες, πράγμα που σημαίνει ότι ένας εκδότης που ελπίζει να αναχρηματοδοτήσει το ανεξόφλητο χρέος του με χαμηλότερο επιτόκιο επιδιώκει ευνοϊκότερο χρονοδιάγραμμα πληρωμών ή επιθυμεί καλύτερη δανειακή σύμβαση να εξαγοράσει τα χρεόγραφα πριν από τη λήξη τους. Μόλις ένα ομόλογο αποσυρθεί από την αγορά σε μια ημερομηνία κλήσης, ο κάτοχος ομολόγων σταματά να λαμβάνει πληρωμές τόκων. Ένας πιστωτής χρέους που αντιμετωπίζει τον κίνδυνο να του ζητηθεί ο δεσμός του, αντιμετωπίζει επίσης κίνδυνο επανεπένδυσης. Σε μια οικονομία με φθίνοντα επιτόκια, ένας εκδότης μπορεί να εκμεταλλευτεί την ευκαιρία να εξαγοράσει τα υπάρχοντα ομόλογα και να εκδώσει εκ νέου τα ομόλογα με χαμηλότερο επιτόκιο. Με την αγορά των ομολόγων της πίσω, οι επενδυτές μπορεί να έχουν άλλη επιλογή από το να επανεπενδύσουν τα έσοδά τους σε παρόμοιες προσφορές δανείων με χαμηλότερες πληρωμές τόκων.
