Τι είναι η εντολή Sweep-To-Fill;
Μια εντολή σάρωσης προς πλήρωση είναι ένας τύπος εντολής αγοράς στον οποίο ένας μεσίτης χωρίζει τη σειρά σε πολλά μέρη για να επωφεληθεί από τα μεγέθη των παραγγελιών στις καλύτερες τιμές που προσφέρονται επί του παρόντος στην αγορά. Μια εντολή "sweep-to-fill" εκτελείται αμέσως με βάση την καλύτερη δυνατή τιμή και επιτρέπει στον επενδυτή να εισέλθει στο εμπόριο το συντομότερο δυνατό. Οι εντολές Sweep-to-fill μπορούν να έχουν συνημμένα όρια (εντολή όριο), η οποία ελέγχει την υψηλότερη τιμή που πληρώθηκε για να αγοράσει ή τη χαμηλότερη τιμή που πωλήθηκε.
Βασικές τακτικές
- Μια εντολή "sweep-to-fill" είναι ένας τύπος εντολής αγοράς που γεμίζει παίρνοντας όλη τη ρευστότητα στην καλύτερη τιμή, τότε όλη η ρευστότητα στην επόμενη καλύτερη τιμή και ούτω καθεξής μέχρι να πληρωθεί η εντολή. σε πολλαπλά τεμάχια για κάθε τιμή και όγκο.Επειδή οι ανταλλαγές και τα ECN στις ΗΠΑ είναι τόσο διασυνδεδεμένα και χρησιμοποιούνται για να δημιουργήσουν την καλύτερη προσφορά και προσφορά διαθέσιμη στο βιβλίο παραγγελιών, οι παραδοσιακές εντολές όρια είναι εξίσου αποτελεσματικές για την εκτέλεση γρήγορων συναλλαγών εξ ονόματος του λιανικού εμπόρου.
Κατανόηση της παραγγελίας Sweep-To-Fill
Η παραγγελία εξετάζει πρώτα την τιμή και στη συνέχεια την διαθέσιμη ρευστότητα σε κάθε τιμή. Εάν ένας έμπορος πρέπει να πουλήσει 10.000 μετοχές με εντολή "sweep-to-fill", η εντολή θα αναζητήσει την υψηλότερη τιμή και το διαθέσιμο ποσό σε αυτό το επίπεδο και στη συνέχεια θα εξετάσει την επόμενη υψηλότερη τιμή και τα διαθέσιμα μετοχές εκεί. Το κάνει αυτό μέχρι να πληρωθεί ολόκληρη η εντολή και στη συνέχεια στέλνει ατομικές παραγγελίες για κάθε τιμή και μερίδιο.
Ενώ αυτό είναι παρόμοιο με μια εντολή αγοράς, επειδή η εντολή προσπαθεί να πάρει όλη τη ρευστότητα μέχρι να πληρωθεί η εντολή, μια εντολή sweep-to-fill μπορεί να έχει ένα όριο συνδεδεμένο με αυτήν, ελέγχοντας πόσο μακριά η εντολή αναζητά ρευστότητα. Για παράδειγμα, εάν ένας έμπορος έχει μια μεγάλη θέση που θέλει να αγοράσει, μπορεί να θέλει να αγοράσει όσο μπορεί, αλλά μόνο μέχρι μια ορισμένη τιμή. Θα μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν μια εντολή σάρωσης για πλήρωση για να το κάνουν αυτό.
Η επεξεργασία παραγγελιών Sweep-to-fill είναι πιο κοινή με μεγάλες παραγγελίες. Οι μικροεπενδυτές πρέπει να καθορίσουν τη χρήση μιας παραγγελίας για να πληρώσουν εάν επιθυμούν να συναλλάσσονται με αυτό τον τρόπο και δεν προσφέρουν όλοι οι μεσίτες αυτόν τον τύπο παραγγελίας.
Επεξεργασία παραγγελίας Sweep-To-Fill
Οι εντολές Sweep-to-fill διευκολύνουν τους διαμεσολαβητές με τεχνολογία πρόσβασης σε ένα ευρύ φάσμα ανταλλαγών και τόπων διαπραγμάτευσης που ονομάζονται δίκτυα ηλεκτρονικών επικοινωνιών (ECN). Σε μια εντολή σάρωσης προς πληρωμή, ένας μεσίτης-αντιπρόσωπος θα γεμίσει την παραγγελία σε διάφορες τιμές της αγοράς παρέχοντας στον επενδυτή μια μέση τιμή αγοράς.
Οι περισσότεροι διαμεσολαβητές διαθέτουν συστήματα τεχνολογίας που συνδέονται με όλες τις μεγάλες ανταλλαγές, τα δίκτυα ηλεκτρονικών επικοινωνιών (ECN) και μερικά μπορούν να έχουν πρόσβαση και σε σκούρες δεξαμενές. Όταν τοποθετείται μια παραγγελία, αποστέλλεται σε όλες τις χρηματιστηριακές μονάδες του δικτύου του μεσίτη για να αρπάξει όλη τη διαθέσιμη ρευστότητα, ξεκινώντας από την καλύτερη τιμή και λαμβάνοντας ρευστότητα σε διαδοχικά χειρότερες τιμές μέχρι να πληρωθεί η παραγγελία. Εναλλακτικά, η εντολή θα εκτελέσει τα παραπάνω μέχρις ότου επιτευχθεί η οριακή τιμή που έχει οριστεί στην εντολή.
Δεν υπάρχει πλέον μια απαραίτητη εντολή
Αυτός ο τύπος παραγγελίας δεν χρησιμοποιείται πολύ από τους λιανοπωλητές. Οι ανταλλαγές είναι τόσο αλληλένδετες και κάθε ανταλλαγή ή ECN στις ΗΠΑ που δημοσιεύει μια ορατή παραγγελία θα εμφανιστεί στο βιβλίο παραγγελιών για το απόθεμα αυτό. Η παραγγελία δεν μπορεί να πληρωθεί σε τιμή εκτός της καλύτερης προσφοράς ή προσφοράς. Ενώ η προσφορά ή η προσφορά μπορεί να αλλάξει, θα εμφανιστεί μια άλλη και, στη συνέχεια, οι συναλλαγές δεν θα εμφανιστούν εκτός αυτών των επιπέδων μέχρι να εξαφανιστούν όλες αυτές οι μετοχές και στη συνέχεια αποκαλύπτεται μια νέα τιμή προσφοράς / ζήτησης.
Με αυτόν τον τρόπο, κάθε όριο ή εντολή αγοράς θα σαρώνει το βιβλίο, επειδή παίρνει όλες τις μετοχές στην καλύτερη διαθέσιμη τιμή και στη συνέχεια κινείται για να πάρει όλες τις μετοχές στην επόμενη καλύτερη τιμή και ούτω καθεξής, μέχρι να πληρωθεί η παραγγελία.
Ωστόσο, μερικοί μεσίτες εξακολουθούν να προσφέρουν αυτόν τον τύπο παραγγελίας. Ενώ οι περισσότεροι μικροεπενδυτές θα βρουν λίγα οφέλη σε αυτό πέραν των παραδοσιακών ορίων ή εντολών αγοράς, ορισμένοι θεσμικοί επενδυτές μπορεί να διαπιστώσουν ότι βελτιώνει σταδιακά την τιμή εκτέλεσης, αλλά αυτό δεν είναι σε καμία περίπτωση εγγυημένο. Οι θεσμικοί επενδυτές τυπικά δοκιμάζουν τους τύπους παραγγελιών για να δουν ποιοι παρέχουν το καλύτερο ποσοστό εκτέλεσης σε πολλές συναλλαγές και στη συνέχεια θα επικεντρωθούν προς τους αποδοτικότερους τύπους.
Παράδειγμα παραγγελίας Sweep-to-Fill
Υποθέστε ότι ένας έμπορος ενδιαφέρεται να αγοράσει την Ali Baba Inc. (BABA) και θέλει να μπει στο εμπόριο αυτή τη στιγμή. Θέλουν να αγοράσουν 10.000 μετοχές. Η τιμή κυμαίνεται γύρω στα $ 160, 60, αλλά υπάρχουν μόνο περίπου 500 μετοχές που συνήθως εμφανίζονται στο βιβλίο παραγγελιών σε κάθε επίπεδο τιμών. Μεγαλύτερη ή μικρότερη ρευστότητα μπορεί να εμφανιστεί σε διαφορετικές τιμές. Μια εντολή "sweep-to-fill" θα εξετάσει όλη την διαθέσιμη ρευστότητα και στη συνέχεια θα στείλει εντολές για να αρπάξει όλη τη διαθέσιμη ρευστότητα στα διαφορετικά επίπεδα τιμών έως ότου γεμίσει η παραγγελία.
Υποθέστε ότι ο έμπορος προσθέτει στην πρόσθετη προϋπόθεση ότι θέλει να περιορίσει την αγορά τους σε $ 160.70.
Υπάρχουν 500 μετοχές τοποθετημένες σε 160, 61 δολάρια, 1, 200 μετοχές σε 160, 62 δολάρια, 900 δολάρια σε 160, 63 δολάρια, 200 δολάρια σε 160, 64 δολάρια, 5, 000 σε 160, 65 δολάρια, 500 δολάρια σε 160, 66 δολάρια, 1, 000 σε 160, 67 δολάρια και 2000 σε δολάρια 161, 68 δολάρια.
Η εντολή "sweep-to-fill" εξετάζει όλες αυτές τις τιμές και όγκους και στη συνέχεια στέλνει μια παραγγελία για κάθε τιμή και όγκο. Θα πάρει όλες τις μετοχές σε όλες τις τιμές μέχρι να γεμίσει, οπότε θα πάρει μόνο 700 στα 161, 68 δολάρια αντί για τα 2, 000 διαθέσιμα. Αυτό συμβαίνει επειδή εάν πάρει όλες τις άλλες μετοχές πριν, θα φτάσει τις 10.000 απαιτούμενες μετοχές με το να πάρει μόνο 700 στα 161, 68 δολάρια.
Ένα άλλο απλό παράδειγμα αποκαλύπτει γιατί αυτός ο τύπος παραγγελίας δεν χρησιμοποιείται συχνά στις σύγχρονες αγορές. Το sweep-to-fill παραβιάζει μια παραγγελία, αλλά οι παραγγελίες δεν μπορούν να πληρωθούν εκτός της καλύτερης προσφοράς / προσφοράς. Ας υποθέσουμε ότι κάποιος δείχνει μόνο ότι προσφέρει 500 μετοχές στα 161, 61 δολάρια, αλλά στην πραγματικότητα χρησιμοποιούν παραγγελία παγόβουνου και έχουν 50.000 μετοχές που προσφέρονται εκεί.
Το sweep-to-fill χτυπά ένα εμπόδιο στο ότι όλες αυτές οι παραγγελίες σε διαφορετικές τιμές είναι άχρηστες έως ότου επιτευχθούν οι τιμές αυτών των παραγγελιών. Ως εκ τούτου, το πιο λογισμικό μεσιτείας θα συνειδητοποιήσει ότι υπάρχει ρευστότητα στα $ 160.61 και συνεχίζει να καλύπτει την παραγγελία στην καλύτερη διαθέσιμη τιμή ($ 160.61 επί του παρόντος) μέχρι να πληρωθεί. Αυτός είναι και ο τρόπος με τον οποίο λειτουργεί μια εντολή ορίου. Ο έμπορος θα μπορούσε να θέσει όριο αγοράς έως και 160, 70 δολάρια και η εντολή θα είχε πάρει όλη τη ρευστότητα στην καλύτερη δυνατή τιμή μέχρι να πληρωθούν οι 10.000 μετοχές.
