Μια ύφεση μπορεί να είναι κοντά, καθώς η αβεβαιότητα του εμπορίου αναδύεται στην παγκόσμια οικονομία. Ο εμπορικός πόλεμος μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας έχει ήδη καταστήσει αισθητή την επίδρασή του στην επιχειρηματική εμπιστοσύνη και στις επενδύσεις, αλλά οι περαιτέρω κλιμακούμενες κλιμακώσεις διαχέονται στην αγορά εργασίας και τις καταναλωτικές δαπάνες, δύο από τις υπόλοιπες φωτεινές κηλίδες εν μέσω σκοτεινότερων οικονομικών προοπτικών. Σε μια έκθεση για την παγκόσμια μακροοικονομική ενημέρωση που εκδόθηκε νωρίτερα αυτό το μήνα, η Morgan Stanley προειδοποίησε ότι, σε μια περίπτωση ασφυξίας για την κλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων, η παγκόσμια οικονομία θα μπορούσε να εισέλθει σε ύφεση μέσα σε εννέα μήνες.
Ο Πρόεδρος Τρόμπ ανακοίνωσε νέο γύρο τιμολογίων με συντελεστή 10% σε άλλα προϊόντα αξίας $ 300 δισεκατομμυρίων από την Κίνα την 1η Αυγούστου. Η ανακοίνωση συναντήθηκε με μέτρα αντιποίνων από την Κίνα και προειδοποιήσεις για περαιτέρω αντίμετρα αν τα τιμολόγια εισέρχονταν στην πραγματικότητα στις προβλέψεις της 1ης Σεπτεμβρίου. Ο αντίκτυπος αυτών των τιμολογίων, εάν τεθεί σε ισχύ για διάστημα τεσσάρων έως πέντε μηνών, θα μπορούσε να μειώσει την παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη σε 7ετή χαμηλή τιμή από 2, 8% έως 3, 0% το πρώτο εξάμηνο του 2020.
Ενώ το Trump έχει μετριάσει κάπως το χτύπημα ανακοινώνοντας ότι τα τιμολόγια για ορισμένα από αυτά τα προϊόντα θα καθυστερούσαν μέχρι τις 15 Δεκεμβρίου, η αβεβαιότητα παραμένει. Το άγχος, που είναι γνωστό ότι είναι ασταθής μια φορά, θα μπορούσε εύκολα να αλλάξει γνώμη. Σε ένα εξαιρετικά μέτριο σενάριο όπου εφαρμόστηκαν 25% τιμολόγια για όλες τις εισαγωγές από την Κίνα για τέσσερις έως έξι μήνες και η Κίνα αντιδρά, οι αναλυτές της Morgan Stanley, με επικεφαλής τον επικεφαλής οικονομολόγο Chetan Ahya, προβλέπουν ότι η παγκόσμια οικονομία θα μπορούσε να εισέλθει σε ύφεση μέσα σε τρία τέταρτα.
Τι σημαίνει για τους επενδυτές
Οι κυριότεροι δίαυλοι επιπτώσεων θα ήταν η επιχειρηματική εμπιστοσύνη και οι κεφαλαιουχικές δαπάνες (CapEx), οι οποίες και οι δύο έχουν ήδη κερδίσει. Ο παγκόσμιος δείκτης PMI που βασίζεται σε έρευνες που προσπαθούν να συλλάβουν τις προοπτικές των ανώτερων στελεχών για νέες παραγγελίες, επίπεδα αποθεμάτων, παραγωγή, παραδόσεις προμηθευτών και απασχόληση - βρίσκεται στο έδαφος συρρίκνωσης τους τελευταίους δύο μήνες και είναι χαμηλός για 7 χρόνια. Οι παγκόσμιες εισαγωγές κεφαλαιουχικών αγαθών έχουν πέσει από έναν βράχο και είναι επίσης συμβαλλόμενα μέρη.
Η αποδυνάμωση της επιχειρηματικής εμπιστοσύνης και ο κίνδυνος των επιχειρηματικών επενδύσεων διαρρέουν στην αγορά εργασίας των ΗΠΑ, επηρεάζοντας αρνητικά την ανεργία των ΗΠΑ κοντά στα 50ετή χαμηλά. Καθώς τα περιθώρια κέρδους των εταιρειών τσακώνονται από το αυξανόμενο κόστος λόγω υψηλότερων τιμολογίων, η επιβράδυνση της αύξησης των επενδυτικών δαπανών θα μπορούσε να οδηγήσει σε λιγότερες προσλήψεις και τελικά σε απολύσεις. Τα πρόσφατα στοιχεία μισθοδοσίας δείχνουν ήδη μειώσεις των ωρών εργασίας, ένα πρώιμο σημάδι ότι η αγορά εργασίας αρχίζει να σπάει, σύμφωνα με την αμερικανική ομάδα οικονομικών της Morgan Stanley.
Εάν η αδυναμία της αγοράς εργασίας δεν επιβραδύνει την εμπιστοσύνη των καταναλωτών, ο τελευταίος κύκλος των τιμολογίων θα της δώσει ένα πιο άμεσο χτύπημα. Μέχρι τώρα, μόνο το 32% των συνολικών εισαγωγών από την Κίνα που υπόκεινται σε δασμούς είναι καταναλωτικά αγαθά, αυτοκίνητα και εξαρτήματα αυτοκινήτων. Ο νέος κύκλος των τιμολογίων θα αυξήσει το ποσοστό αυτό στο 52%. Οι υψηλότερες τιμές στα εισαγόμενα καταναλωτικά αγαθά θα είχαν το ίδιο αποτέλεσμα σαν να μειώνονταν τα εισοδήματα των νοικοκυριών - οι καταναλωτικές δαπάνες θα μειώνονταν. Μέχρι τώρα, οι καταναλωτικές δαπάνες κρατιούνται έντονες εν μέσω αυξανόμενων σημείων αδυναμίας.
Οποιαδήποτε περαιτέρω κλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων είναι πιθανό να αντιμετωπιστεί με την επιτάχυνση της χαλάρωσης των νομισματικών συνθηκών από τις παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες, όπως η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ). Ωστόσο, παρόλο που τα μέτρα αυτά θα συμβάλουν στον περιορισμό των κινδύνων, δεν θα επαρκέσουν για να αποφύγουν την ύφεση και να προκαλέσουν ανάκαμψη έως ότου βελτιωθούν οι εμπορικές διαπραγματεύσεις και υποχωρήσει η αβεβαιότητα, σύμφωνα με την Morgan Stanley.
Κοιτάω μπροστά
Λαμβάνοντας υπόψη ότι τα επιτόκια είναι σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, ακόμη και αρνητικά σε ορισμένες περιπτώσεις, η νομισματική πολιτική θα είναι περιορισμένη σε ό, τι θα μπορέσει να κάνει. Στην περίπτωση αυτή, θα χρειαστεί να χαλαρώσουν οι χορδές του κυβερνητικού πορτοφολιού, ενώ η δημοσιονομική πολιτική αναμένεται να κάνει περισσότερα από τη βαριά ανύψωση.
