Πώς μπορούν οι δύο συναλλαγές να έχουν τον ίδιο κίνδυνο και ανταμοιβή όταν φαίνονται τόσο διαφορετικοί;
Αυτή είναι η συχνή απάντηση όταν οι επενδυτές μάθουν πρώτα ότι κάθε θέση επιλογής ισοδυναμεί με διαφορετική θέση επιλογής. Για λόγους διευκρίνισης, το "ισοδύναμο" αναφέρεται στο γεγονός ότι οι θέσεις θα κερδίσουν / θα χάσουν το ίδιο ποσό σε οποιαδήποτε τιμή (όταν λήγει η λήξη) για το υποκείμενο αποθετήριο. Δεν σημαίνει ότι οι θέσεις είναι ίδιες.
Από όλες τις ιδέες που συναντά ένας έμπορος επιλογών πρωτοπόρου, η ιδέα της ισοδυναμίας είναι ένα πραγματικό μάτι-ανοιχτήρι. Εκείνοι που αντιλαμβάνονται τη σημασία αυτής της έννοιας έχουν περισσότερες πιθανότητες να επιτύχουν ως έμπορος.
Διαφορετικοί αλλά ίσοι
Ας ξεκινήσουμε με ένα παράδειγμα και στη συνέχεια θα συζητήσουμε γιατί υπάρχουν ισοδύναμες θέσεις και πώς μπορείτε να τις χρησιμοποιήσετε προς όφελός σας. Και είναι ένα πλεονέκτημα. Μερικές φορές ανακαλύπτετε ότι υπάρχουν επιπλέον $ 5 ή $ 10 που κερδίζετε κάνοντας το αντίστοιχο εμπόριο. Σε άλλες περιπτώσεις, το ισοδύναμο εξοικονομεί χρήματα σε προμήθειες.
Υπάρχουν δύο κοινές στρατηγικές συναλλαγών που είναι ισοδύναμες μεταξύ τους. Αλλά ποτέ δεν θα το γνωρίζατε από τον τρόπο που οι χρηματιστές χειρίζονται αυτές τις θέσεις. Αναφέρομαι στη συγγραφή καλυμμένων κλήσεων και στην πώληση γυμνών.
Αυτές οι δύο θέσεις είναι ισοδύναμες:
- Αγοράστε 300 μετοχές της QZZ
Πουλήστε 3 QZZ Αυγ 40 κλήσεις
Πουλήστε 3 QZZ Aug 40 βάζει
Τι συμβαίνει όταν φτάσει η λήξη για καθεμία από αυτές τις θέσεις;
- Εάν η QZZ είναι πάνω από 40, ο κάτοχος της κλήσης ασκεί τις επιλογές, οι μετοχές σας πωλούνται στα 40 δολάρια ανά μετοχή και δεν έχετε υπόλοιπο. Εάν η QZZ είναι κάτω από 40, οι επιλογές λήγουν χωρίς αξία και κατέχετε 300 μετοχές
- Αν το QZZ είναι πάνω από 40, τα κουτιά λήγουν χωρίς αξία και δεν έχετε υπόλοιπο. Εάν η QZZ είναι κάτω από 40, ο ιδιοκτήτης της θέσης ασκεί τις επιλογές και είστε υποχρεωμένος να αγοράσετε 300 μετοχές στα $ 40 ανά μετοχή. Διαθέτετε 300 μετοχές.
Συμπεράσματα για το εμπόριο
Μετά τη λήξη, η θέση σας είναι ίδια. Για όσους ενδιαφέρονται για τις λεπτομέρειες (και οι έμποροι επιλογών πρέπει να ανησυχούν) τίθεται το ερώτημα σχετικά με το τι συμβαίνει όταν το τελικό εμπόριο του αποθέματος κατά τη λήξη είναι 40. Η απάντηση είναι ότι έχετε δύο επιλογές:
- Μην κάνεις τίποτα
Δεν μπορείτε να κάνετε τίποτα και περιμένετε να δούμε αν ο κάτοχος της επιλογής επιτρέπει στις κλήσεις να λήξουν χωρίς αξία ή αποφασίζουν να ασκήσουν. Αυτό θέτει την απόφαση στα χέρια κάποιου άλλου.
Επαναγοράστε τις επιλογές
Πριν κλείσει η αγορά για διαπραγμάτευση μετά την λήξη της Παρασκευής, μπορείτε να επαναγοράσετε τις επιλογές που πωλήσατε. Μόλις το κάνετε αυτό, δεν μπορείτε πλέον να ανατεθεί μια ειδοποίηση άσκησης. Ο στόχος είναι να αγοράσετε αυτές τις επιλογές για όσο το δυνατόν λιγότερα και προτείνω να προσφέρετε 5 λεπτά για αυτές τις επιλογές. Μπορεί να θέλετε να είστε πιο επιθετικοί και να αυξήσετε την προσφορά σε 10 σεντς, αλλά αυτό δεν θα πρέπει να είναι απαραίτητο αν το απόθεμα είναι πραγματικά συναλλαγές στην τιμή απεργίας καθώς το κουδούνι κλείνει.
Οι θέσεις είναι ισοδύναμες μετά τη λήξη τους. Αλλά αυτό δείχνει ότι το κέρδος / ζημία είναι πάντα ισοδύναμο; Όχι, δεν συμβαίνει. Αλλά η αλήθεια είναι ότι οι επιλογές είναι σχεδόν πάντοτε αποτελεσματικά. Όταν οι τιμές είναι ανεπαρκείς, οι επαγγελματίες arbitrageurs φτάνουν στη σκηνή και το εμπόριο για να πάρουν τα "δωρεάν χρήματα" που προσφέρονται. Αυτή δεν είναι μια ιδέα συναλλαγών για εσάς. Αντ 'αυτού, είναι μια διαβεβαίωση ότι δεν θα βρείτε τις επιλογές εσφαλμένα πολύ συχνά. Το διαθέσιμο κέρδος από αυτές τις ευκαιρίες αρμπιτράζ είναι πολύ περιορισμένο, αλλά οι "arbs" είναι πρόθυμοι να πάρουν το χρόνο και την προσπάθεια να κερδίσουν συχνά αυτές τις λίγες πένες ανά μετοχή.
Απόδειξη
Για να προσδιορίσετε αν μια θέση είναι ισοδύναμη με άλλη, το μόνο που χρειάζεται να γνωρίζετε είναι αυτή η απλή εξίσωση:
S = C - Ρ
Αυτή η εξίσωση καθορίζει τη σχέση μεταξύ αποθεμάτων (S), κλήσεων (C) και θέσεων (P). Η ύπαρξη μεγάλων 100 μετοχών είναι ισοδύναμη με την κατοχή μίας επιλογής κλήσης και την πώληση ενός δικαιώματος πώλησης όταν οι επιλογές αυτές βρίσκονται στο ίδιο υποκείμενο και οι επιλογές έχουν την ίδια τιμή απεργίας και την ημερομηνία λήξης.
Η εξίσωση μπορεί να αναδιαταχθεί για να λυθεί για το C ή P ως εξής:
| C = S + Ρ |
| P = C - S |
Αυτό μας δίνει δύο ακόμη ισοδύναμες θέσεις:
- Μια επιλογή κλήσης ισοδυναμεί με ένα μακρύ απόθεμα συν ένα μακρύ put (αυτό ονομάζεται συχνά ένα παντρεμένο put). Μια επιλογή πώλησης είναι ισοδύναμη με μια μακρά κλήση συν ένα σύντομο απόθεμα.
Από την τελευταία εξίσωση, αν αλλάξουμε τα σημάδια κάθε ιδιότητας, έχουμε:
-P = S - C, ή μια σύντομη θέση ισούται με καλυμμένη κλήση
Όσο είστε ασφαλισμένοι σε μετρητά, που σημαίνει ότι έχετε αρκετά μετρητά στο λογαριασμό σας για να αγοράσετε τις μετοχές, αν έχετε εκχωρηθεί μια προκήρυξη άσκησης, υπάρχουν δύο πολύ πρακτικοί λόγοι για να πουλήσετε ένα γυμνό κουτί:
- Μειωμένες Επιτροπές
Το γυμνό είναι ένα ενιαίο εμπόριο. Η καλυμμένη κλήση απαιτεί να αγοράσετε υλικό και να πωλήσετε μια κλήση. Αυτό είναι δύο συναλλαγές.
Έξοδος από το εμπόριο πριν την εκπνοή
Μερικές φορές η εξάπλωση μετατρέπεται σε ένα γρήγορο νικητή όταν το απόθεμα συγκεντρωθεί πολύ πάνω από την τιμή άσκησης. Είναι συχνά εύκολο να κλείσετε τη θέση και να εκμεταλλευτείτε εύκολα το κέρδος σας όταν πούλησατε τη θέση. Το μόνο που πρέπει να κάνετε είναι να το αγοράσετε σε πολύ χαμηλή τιμή, όπως 5 λεπτά. Με την καλυπτόμενη κλήση, αγοράστε τις επιλογές κλήσεων βαθιά σε χρήμα. Αυτοί συνήθως έχουν μια πολύ ευρεία αγορά και δεν υπάρχει σχεδόν καμία πιθανότητα να αγοράσουν αυτή την κλήση σε καλή τιμή (και στη συνέχεια να πουλήσει γρήγορα το απόθεμα). Έτσι, η στρατηγική άκρη ανήκει στον πωλητή πώλησης, όχι στον καλυμμένο συγγραφέα κλήσεων.
- Πώληση ZXQ Οκτ 50/60 Βάλτε Spread = Αγορά ZYQ Οκτ 50/60 Καλέστε SpreadSell JJK Δεκ 15/20 Καλέστε Spread = Αγορά JJK Δεκ 15/20 Βάλτε SpreadSell XYZ Νοέμβριος 80/85 Βάλτε Spread = Αγοράστε 100 XYZ; Αγοράστε ένα Νοέμβριο 80 θέσει? Πώληση μια κλήση Νοεμβρίου 85
Αυτές οι θέσεις είναι ισοδύναμες μόνο όταν οι επιλογές έχουν την ίδια τιμή απεργίας και την ημερομηνία λήξης.
Η πώληση ενός spread spread ισοδυναμεί με την αγορά ενός spread spread, έτσι ώστε:
Η πώληση μιας διαφοράς κλήσης ισοδυναμεί με την αγορά ενός spread spread, έτσι ώστε:
Η πώληση του spread spread είναι ισοδύναμη με το κολάρο αγοράς. Έτσι:
Για να μετατρέψετε μια κλήση σε μια θέση, απλά πωλήστε το απόθεμα (επειδή C - S = P)
Για να μετατρέψετε ένα τεθέν σε κλήση, απλώς αγοράστε το απόθεμα (επειδή P + S = C)
Η κατώτατη γραμμή
Υπάρχουν και άλλες ισοδύναμες θέσεις. Στην πραγματικότητα, χρησιμοποιώντας τη βασική εξίσωση (S = C - P) μπορείτε να βρείτε ένα ισοδύναμο για οποιαδήποτε θέση. Από πρακτική άποψη, όσο πιο σύνθετη είναι η ισοδύναμη θέση, τόσο λιγότερο εύκολα μπορεί να αποτελέσει αντικείμενο διαπραγμάτευσης. Η ιδέα πίσω από την κατανόηση ότι ορισμένες θέσεις είναι ισοδύναμες με άλλες είναι ότι μπορεί να βοηθήσει την εμπορία σας να γίνει πιο αποτελεσματική. Καθώς αποκτάτε εμπειρία, θα διαπιστώσετε ότι χρειάζεται πολύ μικρή προσπάθεια για να αναγνωρίσετε πότε ένα ισοδύναμο είναι επωφελές. Χρειάζεται λίγη πρακτική σκέψη σε όρους ισοδύναμων.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση. Όνομα παροχέα ΠεριγραφήΣχετικά Άρθρα
Επιλογές στρατηγικής διαπραγμάτευσης και εκπαίδευσης
10 Επιλογές Στρατηγικές για να ξέρετε
Επιλογές για προχωρημένες επιλογές συναλλαγών
Trading Options OEX: Ο κίνδυνος της πρώιμης άσκησης
Επιλογές στρατηγικής διαπραγμάτευσης και εκπαίδευσης
Τα βασικά της κερδοφορίας των επιλογών
Επένδυση
Επιλογές Στρατηγικές συναλλαγών: Οδηγός για αρχάριους
Επιλογές στρατηγικής διαπραγμάτευσης και εκπαίδευσης
Χρησιμοποιώντας τις στρατηγικές επιλογής διαφήμισης ημερολογίου και εναλλαγής
Επιλογές στρατηγικής διαπραγμάτευσης και εκπαίδευσης
Οι γυμνές επιλογές σας εκθέτουν σε κίνδυνο
Συνδέσεις συνεργατώνΣχετικοί όροι
Όποιος και αν είναι ο τρόπος με τον οποίο κινείται ένα απόθεμα, ένα αδιέξοδο μπορεί να αποσπάσει ένα κέρδος Μια στραγγαλισμός είναι μια δημοφιλής στρατηγική επιλογών που περιλαμβάνει την κατοχή τόσο μιας κλήσης όσο και μιας εγγραφής στο ίδιο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Αποφέρει κέρδος αν η τιμή του περιουσιακού στοιχείου κινείται δραματικά είτε προς τα πάνω είτε προς τα κάτω. περισσότερος ορισμός επιλογής πώλησης Μια επιλογή πώλησης δίνει στον ιδιοκτήτη το δικαίωμα να πουλήσει ένα καθορισμένο ποσό μιας υποκείμενης αξίας σε συγκεκριμένη τιμή πριν λήξει το δικαίωμα. περισσότερο γυμνός ορισμός επιλογής Μια γυμνή επιλογή δημιουργείται όταν ο πωλητής δικαιωμάτων προτίμησης δεν κατέχει επί του παρόντος κανένα ή επαρκές ποσό της υποκείμενης ασφάλειας για να καλύψει τις πιθανές υποχρεώσεις τους. περισσότερη αυτόματη εξάσκηση Ορισμός Η αυτόματη άσκηση είναι μια διαδικασία όπου η Option Clearing Corporation θα ασκήσει αυτόματα την επιλογή "για χρήματα" για τον κάτοχο. περισσότερα Πώς λειτουργούν οι επιλογές για αγοραστές και πωλητές Οι επιλογές είναι χρηματοοικονομικά παράγωγα που δίνουν στον αγοραστή το δικαίωμα να αγοράσει ή να πουλήσει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο σε καθορισμένη τιμή εντός καθορισμένης περιόδου. Περισσότερος ορισμός κλήσης Ο όρος κλήση αναφέρεται στην πράξη άσκησης μιας επιλογής από τον αγοραστή αυτής της επιλογής. περισσότερο