Ένας από τους πιο κερδοφόρους τρόπους να επενδύσετε σε μετοχές είναι επίσης ένα από τα πιο βαρετά. Οι αμοιβαίες τράπεζες αποταμιεύσεων (ένας τύπος δανεισμού) εισήχθησαν για πρώτη φορά το 1816 για να εξυπηρετήσουν πελάτες χαμηλού εισοδήματος. Δεν έχουν αποθέματα κεφαλαίου και ανήκουν στα μέλη τους που συμμετέχουν στα κέρδη και τις ζημίες. Όταν μια αμοιβαία τράπεζα καταθέσεων ταμιευτηρίου μετατρέπεται σε τράπεζα που ανήκει σε μέτοχο, γενικά δεν προσελκύει μεγάλη προσοχή.
Αν και η αρχική προσφορά δημιουργεί γενικά κέρδος στους αγοραστές IPO λόγω του τρόπου με τον οποίο λειτουργεί η διαδικασία μετατροπής, οι προσφορές συνήθως υπερμεγέρονται από τους καταθέτες, τα στελέχη και το σχέδιο ιδιοκτησίας αποθεμάτων εργαζομένων (ESOP) ή το σχέδιο συνταξιοδότησης. Το κοινό γενικά δεν αγοράζει μετοχές σε αυτές τις προσφορές. Μετά την IPO, αυτές είναι κυρίως μικρότερες τράπεζες που βρίσκονται πολύ μακριά από την οθόνη ραντάρ της Wall Street και τη συντριπτική πλειοψηφία των επενδυτών.
Μηχανική της Μετατροπής Thrift
Οι μηχανισμοί της μετατροπής της λιτότητας είναι μοναδικοί. Αν μια μετοχή με 100 εκατομμύρια δολάρια μετοχών αποφασίσει να μετατρέψει σε ιδιοκτησία μετόχων, μπορεί να πουλήσει (αγνοώντας το κόστος προσφοράς) 10 εκατομμύρια μετοχές στα 10 δολάρια το καθένα. Μετά την προσφορά, θα υπάρχουν 10 εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία, αλλά τα ίδια κεφάλαια θα είναι τώρα 200 εκατομμύρια δολάρια καθώς τα έσοδα της προσφοράς προστίθενται στα ίδια κεφάλαια της τράπεζας. Λαμβάνοντας υπόψη τα μαθηματικά των προσφορών αυτών, είναι εύκολο να καταλάβουμε γιατί πολλοί επενδυτές και ιδρύματα τραπεζικών αποθεμάτων διατηρούν καταθέσεις στις εναπομείνασες περιουσίες στη χώρα με την ελπίδα να συμμετάσχουν τελικά σε δημόσια εγγραφή.
Μόλις ολοκληρωθεί η προσφορά, αυτό που συνήθως έχουμε είναι ένα μικρότερο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα που δεν προσελκύει πολλή προσοχή από τους επενδυτές. Λόγω του πρόσθετου μετοχικού κεφαλαίου που αγοράστηκε από την προσφορά, πολλές από τις νεοεισερχομένες τράπεζες εμπορεύονται πολύ κάτω από τη λογιστική αξία. Υπάρχει μια διάταξη περί αλλαγής ελέγχου στους νόμους που απαγορεύουν την απόκτησή τους για τα πρώτα τρία χρόνια λειτουργίας, επομένως δεν υπάρχει ενδιαφέρον αγοράς από εξωτερικούς επενδυτές. Είναι πολύ μικρό για τα μεγαλύτερα ιδρύματα να ενδιαφέρονται για τις μετοχές και η Wall Street συνήθως δεν τις ακολουθεί. Οι τράπεζες συχνά πέφτουν στις γωνίες της αγοράς και αγνοούνται από τη συντριπτική πλειοψηφία των επενδυτών.
Τεράστια ευκαιρία για επενδυτές ασθενών
Αυτό δημιουργεί μια πραγματική ευκαιρία για τους επενδυτές με την υπομονή να κρατήσουν τα αποθέματα για μερικά χρόνια. Αγοράζοντας αυτές τις απολιθώσεις που μετατράπηκαν πριν από δύο χρόνια και πλησιάζουν στο σημείο όπου λήγει η αλλαγή των διατάξεων ελέγχου μπορεί να είναι αρκετά κερδοφόρα. Αυτό είναι ακόμη πιο αληθινό σήμερα, όταν ένας συνδυασμός χαμηλών καθαρών περιθωρίων επιτοκίου και υψηλότερου ρυθμιστικού κόστους καθιστά τις εξαγορές τον καλύτερο τρόπο για τις περισσότερες τράπεζες να αυξήσουν τα περιουσιακά στοιχεία και τα κέρδη τους. Πολλές από αυτές τις τράπεζες που μετατράπηκαν πρόσφατα έχουν ακτιβιστές επενδυτές ως μέτοχοι που προωθούν τη διοίκηση να εξετάσει μια πώληση για να ξεκλειδώσει την αξία των μετόχων. Αν κοιτάξουμε πίσω στις τράπεζες που μετατράπηκαν το 2013, βρίσκουμε αρκετές τράπεζες που πωλούν σε τιμές ευκαιρίας και θα μπορούσαν να είναι υποψήφιοι για εξαγορά το 2018.
Westbury Bancorp Inc.
Η Westbury Bancorp Inc. (WBB) ολοκλήρωσε την αρχική προσφορά μετατροπής της τον Απρίλιο του 2013. Η τράπεζα, με έδρα το West Bend, Wisc., Έχει οκτώ καταστήματα με συνολικά ενεργητικά περίπου 797, 4 εκατομμύρια δολάρια. Τα εμπορικά ακίνητα και οι μονοκατοικίες και τα πολυκατοικιακά σπίτια αποτελούν περίπου το 83% του δανειακού χαρτοφυλακίου και η διοίκηση έχει κάνει καλή δουλειά για την αναδοχή των δανείων. Περίπου 0, 03% των δανείων της τράπεζας ήταν 90 ημέρες καθυστέρηση (ή περισσότερα) ή ήταν μη εξυπηρετούμενα δάνεια. Ο αριθμός αυτός είναι από τον Ιούνιο του 2017. Ο μέσος όρος σε εθνικό επίπεδο είναι 1, 04%.
Αξίζει να σημειωθεί ότι η Westbury απέσυρε το απόθεμά της από το χρηματιστήριο Nasdaq τον Οκτώβριο του 2017 και έθεσε ημερομηνία αποχώρησης από την SEC στις 15 Ιανουαρίου 2018. Μια τέτοια διαγραφή μπορεί να είναι ένα βήμα προς την εξαγορά ή τη συγχώνευση. Λόγος προειδοποίησης: Η απομάκρυνση δείχνει μερικές φορές ότι μια εταιρεία πρόκειται να κηρύξει πτώχευση. Μετά τη διαγραφή της, η εταιρεία ανακοίνωσε το έκτο πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών. Μια τέτοια κίνηση δείχνει συνήθως την εμπιστοσύνη της διοίκησης στην εταιρεία.
Χάρτα Οικονομικών Corp.
Η Charta Financial Corp. (CHFN) ολοκλήρωσε επίσης την αρχική προσφορά μετατροπής τους τον Απρίλιο του 2013. Η τράπεζα εδρεύει στο West Point της Γκάνα και διαθέτει 20 καταστήματα σε ολόκληρη τη Γεωργία, την Αλαμπάμα και τη Φλόριντα. Από τον Σεπτέμβριο του 2017, το συνολικό ενεργητικό ήταν 1, 6 δισ. Δολάρια. Η διαχείριση του χαρτοφυλακίου Financial εκμεταλλεύτηκε την πιστωτική κρίση για την αγορά τριών τραπεζών με συμφωνίες FDIC για την κατανομή των δανείων μεταξύ 2009 και 2011 για την επέκταση των δραστηριοτήτων τους στη Φλόριντα και τη Γεωργία.
Σχεδόν το 70% του δανειακού χαρτοφυλακίου είναι εμπορικά ακίνητα και μονοκατοικίες. Η τελευταία έκθεσή της για τα κέρδη δείχνει αύξηση της κερδοφορίας ανά μετοχή (EPS) κατά 20, 3% σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Ο κατάλογος των μετόχων περιλαμβάνει ειδικούς τραπεζικών αποθεμάτων, μεταξύ των οποίων η FJ Capital και η Banc Funds LLC. Το Charter Financial λειτουργεί σε μια πολύ ανταγωνιστική αγορά και είτε θα πρέπει να αυξηθεί με την απόκτηση περισσότερων τραπεζών προς τα εμπρός ή με εύκολο στόχο να γίνει μια από τις μεγαλύτερες τράπεζες που αναπτύσσονται στις περιφέρειες. Η δραστηριότητα της Τράπεζας M & A είναι έντονη στη Νοτιοανατολική Ευρώπη και αναμένεται να συνεχιστεί.
Η κατώτατη γραμμή
Αγοράζοντας αυτές τις βαρετές μικρές ευλογίες μπορεί να οδηγήσει σε τεράστια κέρδη. Με τα ασφάλιστρα εξαγοράς για τράπεζες που έχουν κατά μέσο όρο 1, 35 φορές μεγαλύτερη αξία, η άνοδος από τις τρέχουσες τιμές είναι αρκετά μεγάλη ώστε να δικαιολογεί την αγορά σε τρέχουσες τιμές. Δεδομένου ότι και οι δύο τράπεζες αυξάνουν τη λογιστική τους αξία και την απόκτηση αποθεμάτων, το πιθανό κέρδος αυξάνεται κάθε τρίμηνο.
