Πίνακας περιεχομένων
- Ο αντίκτυπος του δημοσιονομικού ελλείμματος στην οικονομία
- Ο αντίκτυπος του δημοσιονομικού ελλείμματος στην πιο βραχυπρόθεσμη οικονομία
- Χρηματοδότηση ελλείμματος
- Ομοσπονδιακά Όρια για τα δημοσιονομικά ελλείμματα
- Δημοσιονομικά ελλείμματα: μια ιστορική προοπτική
- Ανεπαρκές έλλειμμα
- Μείωση των ελλειμμάτων
- Η κατώτατη γραμμή
Τα δημοσιονομικά ελλείμματα προκύπτουν όταν μια κυβέρνηση ξοδεύει περισσότερα χρήματα από αυτά που εισέρχονται κατά τη διάρκεια της χρήσης. Αυτή η ανισορροπία, που μερικές φορές ονομάζεται έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών ή δημοσιονομικό έλλειμμα, είναι κοινή στις σύγχρονες κυβερνήσεις σε όλο τον κόσμο. Από το 1970, η κυβέρνηση των ΗΠΑ είχε υψηλότερες δαπάνες από τα έσοδα για όλα εκτός από τέσσερα χρόνια. Τα τέσσερα μεγαλύτερα δημοσιονομικά ελλείμματα στην αμερικανική ιστορία σημειώθηκαν μεταξύ 2009 και 2012, με ετήσιο έλλειμμα άνω του 1 τρισεκατομμυρίου δολαρίων.
Ο αντίκτυπος του δημοσιονομικού ελλείμματος στην οικονομία
Οι οικονομολόγοι και οι αναλυτές πολιτικής διαφωνούν σχετικά με τον αντίκτυπο των δημοσιονομικών ελλειμμάτων στην οικονομία. Κάποιοι, όπως ο βραβευμένος με Νόμπελ Paul Krugman, δείχνουν ότι η κυβέρνηση δεν ξοδεύει αρκετά χρήματα και ότι η υποτονική ανάκαμψη από τη Μεγάλη ύφεση του 2007-09 οφείλεται στην απροθυμία του Κογκρέσου να τρέχει μεγαλύτερα ελλείμματα για να ενισχύσει τη συνολική ζήτηση. Άλλοι υποστηρίζουν ότι τα δημοσιονομικά ελλείμματα υπερτερούν του ιδιωτικού δανεισμού, χειραγωγούν τις κεφαλαιακές δομές και τα επιτόκια, μειώνουν τις καθαρές εξαγωγές και οδηγούν σε υψηλότερους φόρους, υψηλότερο πληθωρισμό ή και τα δύο.
Ο αντίκτυπος του δημοσιονομικού ελλείμματος στην πιο βραχυπρόθεσμη οικονομία
Παρόλο που οι μακροπρόθεσμες μακροοικονομικές επιπτώσεις των δημοσιονομικών ελλειμμάτων υπόκεινται σε συζήτηση, υπάρχει πολύ λιγότερη συζήτηση σχετικά με ορισμένες άμεσες, βραχυπρόθεσμες συνέπειες. Ωστόσο, οι συνέπειες αυτές εξαρτώνται από τη φύση του ελλείμματος.
Εάν το έλλειμμα προκύπτει επειδή η κυβέρνηση έχει εμπλακεί σε πρόσθετα έξοδα - παραδείγματος χάριν, δαπάνες υποδομής ή επιχορηγήσεις σε επιχειρήσεις - τότε αυτοί οι τομείς επέλεξαν να λάβουν τα χρήματα λαμβάνουν βραχυπρόθεσμη ώθηση στις πράξεις και την κερδοφορία. Εάν το έλλειμμα προκύπτει επειδή οι εισπράξεις προς την κυβέρνηση έχουν μειωθεί, είτε μέσω φορολογικών περικοπών είτε λόγω μείωσης της επιχειρηματικής δραστηριότητας, τότε δεν υπάρχει τέτοιο κίνητρο. Το αν οι δαπάνες ερεθισμού είναι επιθυμητές είναι επίσης θέμα συζήτησης, αλλά δεν υπάρχει αμφιβολία ότι σε ορισμένους τομείς θα επωφεληθούν βραχυπρόθεσμα.
Χρηματοδότηση ελλείμματος
Όλα τα ελλείμματα πρέπει να χρηματοδοτηθούν. Αυτό γίνεται αρχικά με την πώληση κρατικών τίτλων, όπως είναι τα κρατικά ομόλογα (ομολογίες T). Τα άτομα, οι επιχειρήσεις και άλλες κυβερνήσεις αγοράζουν κρατικά ομόλογα και δανείζουν χρήματα στην κυβέρνηση με την υπόσχεση της μελλοντικής πληρωμής. Ο σαφής, αρχικός αντίκτυπος του κρατικού δανεισμού είναι ότι μειώνει το σύνολο των διαθέσιμων κεφαλαίων που θα δανειστούν ή θα επενδύσουν σε άλλες επιχειρήσεις. Αυτό είναι αναγκαστικά αληθές: ένα άτομο που δανείζει $ 5.000 στην κυβέρνηση δεν μπορεί να χρησιμοποιήσει τα ίδια $ 5.000 για να αγοράσει τα αποθέματα ή τα ομόλογα μιας ιδιωτικής εταιρείας. Έτσι, όλα τα ελλείμματα έχουν ως αποτέλεσμα τη μείωση του δυνητικού κεφαλαίου στην οικονομία. Αυτό θα ήταν διαφορετικό αν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα αποτίμησε το χρέος εξ ολοκλήρου. ο κίνδυνος θα ήταν ο πληθωρισμός παρά η μείωση του κεφαλαίου.
Επιπλέον, η πώληση κρατικών τίτλων που χρησιμοποιούνται για τη χρηματοδότηση του ελλείμματος έχει άμεση επίπτωση στα επιτόκια. Τα κρατικά ομόλογα θεωρούνται εξαιρετικά ασφαλείς επενδύσεις, επομένως το επιτόκιο που καταβάλλεται για τα δάνεια προς την κυβέρνηση αντιπροσωπεύει επενδύσεις χωρίς κίνδυνο έναντι των οποίων πρέπει να ανταγωνίζονται σχεδόν όλα τα άλλα χρηματοπιστωτικά μέσα. Εάν τα κρατικά ομόλογα πληρώνουν τόκο 2%, άλλοι τύποι χρηματοπιστωτικών περιουσιακών στοιχείων πρέπει να πληρώνουν αρκετά υψηλό επιτόκιο για να προσελκύσουν αγοραστές από κρατικά ομόλογα. Αυτή η λειτουργία χρησιμοποιείται από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ όταν συμμετέχει σε πράξεις ανοικτής αγοράς για την προσαρμογή των επιτοκίων εντός των ορίων της νομισματικής πολιτικής.
Ομοσπονδιακά Όρια για τα δημοσιονομικά ελλείμματα
Παρόλο που τα ελλείμματα φαίνεται να αυξάνονται με εγκατάλειψη και οι συνολικές οφειλές στο ομοσπονδιακό βιβλίο έχουν αυξηθεί σε αστρονομικές διαστάσεις, υπάρχουν πρακτικοί, νομικοί, θεωρητικοί και πολιτικοί περιορισμοί σχετικά με το πόσο μακριά μπορεί να τρέξει ο ισολογισμός της κυβέρνησης, τα όρια δεν είναι τόσο χαμηλά όσο θα ήθελαν πολλοί.
Ως πρακτικό ζήτημα, η κυβέρνηση των ΗΠΑ δεν μπορεί να χρηματοδοτήσει τα ελλείμματά της χωρίς να προσελκύσει δανειολήπτες. Υποστηριζόμενοι μόνο από την πλήρη πίστη και πίστη της ομοσπονδιακής κυβέρνησης, αμερικανικά ομόλογα και γραμμάτια δημοσίου αγοράζονται από ιδιώτες, επιχειρήσεις και άλλες κυβερνήσεις στην αγορά, όλοι οι οποίοι συμφωνούν να δανείζουν χρήματα στην κυβέρνηση. Το Ομοσπονδιακό Αποθεματικό αγοράζει επίσης ομολογίες ως μέρος των διαδικασιών της νομισματικής πολιτικής. Σε περίπτωση που η κυβέρνηση ποτέ δεν βγει από πρόθυμους δανειολήπτες, υπάρχει πραγματική αίσθηση ότι τα ελλείμματα θα είναι περιορισμένα και η αθέτηση θα γίνει πιθανότητα.
Το συνολικό δημόσιο χρέος έχει πραγματικές και αρνητικές μακροπρόθεσμες συνέπειες. Εάν οι πληρωμές τόκων για το χρέος καθίστανται ανέφικτες με κανονικές ροές εσόδων από φόρους και δάνεια, η κυβέρνηση αντιμετωπίζει τρεις επιλογές. Μπορούν να μειώσουν τις δαπάνες και να πωλήσουν περιουσιακά στοιχεία για να κάνουν πληρωμές, μπορούν να εκτυπώσουν χρήματα για να καλύψουν το έλλειμμα, ή η χώρα μπορεί να αθετήσει τις δανειακές υποχρεώσεις. Η δεύτερη από αυτές τις επιλογές, μια υπερβολικά επιθετική επέκταση της προσφοράς χρήματος, θα μπορούσε να οδηγήσει σε υψηλά επίπεδα πληθωρισμού, αποτελεσματικά (αν και ανακριβώς) να περιορίσει τη χρήση αυτής της στρατηγικής.
Δημοσιονομικά ελλείμματα: μια ιστορική προοπτική
Υπάρχουν πολλοί οικονομολόγοι, πολιτικοί αναλυτές, γραφειοκράτες, πολιτικοί και σχολιαστές που υποστηρίζουν την έννοια του κυβερνητικού δημοσιονομικού ελλείμματος, αν και σε διαφορετικό βαθμό και υπό διαφορετικές συνθήκες. Η δαπάνη του ελλείμματος είναι επίσης ένα από τα σημαντικότερα εργαλεία της κεϋνσιανής μακροοικονομίας, που ονομάστηκε για τον βρετανό οικονομολόγο John Maynard Keynes, ο οποίος πίστευε ότι οι δαπάνες οδήγησαν στην οικονομική δραστηριότητα και ότι η κυβέρνηση θα μπορούσε να τονώσει την ύφεση της οικονομίας με τα μεγάλα ελλείμματα.
Το πρώτο αληθινό σχέδιο αμερικανικού ελλείμματος σχεδιάστηκε και εκτελέστηκε το 1789 από τον Αλέξανδρο Χάμιλτον, τότε Γραμματέα του Υπουργείου Οικονομικών. Ο Χάμιλτον είδε τα ελλείμματα ως μέσο επιβεβαίωσης της κυβερνητικής επιρροής παρόμοιου με το πώς τα ομόλογα πολέμου βοήθησαν τη Μεγάλη Βρετανία να εξαντλήσει τη Γαλλία κατά τη διάρκεια των συγκρούσεων του 18ου αιώνα. Αυτή η πρακτική συνεχίστηκε και σε όλη την ιστορία, οι κυβερνήσεις επέλεξαν να δανειστούν κεφάλαια για τη χρηματοδότηση των πολέμων τους όταν η αύξηση των φόρων θα ήταν ανεπαρκής ή μη πρακτική.
Ανεπαρκές έλλειμμα
Οι πολιτικοί και οι υπεύθυνοι για τη χάραξη πολιτικής βασίζονται σε δημοσιονομικά ελλείμματα για την επέκταση δημοφιλών πολιτικών, όπως προγράμματα κοινωνικής πρόνοιας και δημοσίων έργων, χωρίς να χρειάζεται να αυξήσουν τους φόρους ή να μειώσουν τις δαπάνες αλλού στον προϋπολογισμό. Με τον τρόπο αυτό, τα δημοσιονομικά ελλείμματα ενθαρρύνουν επίσης τις πιστώσεις επιδόσεων και τις πολιτικά παρακινημένες πιστώσεις. Πολλές επιχειρήσεις υπονοούν σιωπηρά τα δημοσιονομικά ελλείμματα, εάν αυτό συνεπάγεται τη λήψη δημόσιων οφελών.
Όλοι δεν βλέπουν το δημόσιο χρέος μεγάλης κλίμακας είναι αρνητικό. Κάποιοι ειδήμονες μάλιστα έχουν προχωρήσει τόσο πολύ ώστε να δηλώσουν ότι τα δημοσιονομικά ελλείμματα είναι εντελώς άσχετα, δεδομένου ότι τα χρήματα «οφείλονται στους εαυτούς μας». Πρόκειται για μια αμφίβολη απαίτηση, ακόμη και στην ονομαστική αξία, επειδή οι ξένοι πιστωτές αγοράζουν συχνά κρατικά χρεωστικά μέσα και αγνοεί πολλά από τα μακροοικονομικά επιχειρήματα κατά των ελλειμμάτων.
Τα κυβερνητικά ελλείμματα έχουν ευρεία θεωρητική υποστήριξη σε ορισμένες οικονομικές σχολές και σχεδόν ομόφωνη υποστήριξη μεταξύ των εκλεγμένων αξιωματούχων. Τόσο οι συντηρητικές όσο και οι φιλελεύθερες διοικήσεις τείνουν να τρέχουν μεγάλα ελλείμματα στο όνομα των φορολογικών περικοπών, των δαπανών τόνωσης, της ευημερίας, του δημόσιου αγαθού, των υποδομών, της χρηματοδότησης του πολέμου και της προστασίας του περιβάλλοντος. Τελικά, οι ψηφοφόροι πιστεύουν ότι τα δημοσιονομικά ελλείμματα είναι μια καλή ιδέα, ανεξάρτητα από το αν αυτή η πίστη είναι ρητή ή όχι, με βάση την τάση τους να ζητούν ταυτόχρονα δαπανηρές κυβερνητικές υπηρεσίες και χαμηλές φορολογίες.
Μείωση των ελλειμμάτων
Από την άλλη πλευρά, τα ελλείμματα του δημόσιου προϋπολογισμού έχουν επιτεθεί από πολλούς οικονομικούς στοχαστές καθ 'όλη τη διάρκεια του χρόνου για τον ρόλο τους στον αποκλεισμό του ιδιωτικού δανεισμού, τη στρέβλωση των επιτοκίων, την υποστήριξη μη ανταγωνιστικών επιχειρήσεων και την επέκταση της επιρροής μη κερδοσκοπικών φορέων. Ωστόσο, τα δημοσιονομικά ελλείμματα παρέμειναν δημοφιλή μεταξύ των κυβερνητικών οικονομολόγων από τότε που ο Keynes τους νομιμοποίησε στη δεκαετία του 1930.
Η αποκαλούμενη επεκτατική δημοσιονομική πολιτική όχι μόνο αποτελεί τη βάση των κεϋνσιανών τεχνικών κατά της ύφεσης αλλά και παρέχει μια οικονομική δικαιολογία για το τι εκλέγουν οι εκλεγμένοι εκπρόσωποι φυσικά: δαπανώνται χρήματα με μειωμένες βραχυπρόθεσμες συνέπειες.
Ο κ. Keynes ζήτησε αρχικά να εκτελούνται ελλείμματα κατά τη διάρκεια των περιόδων ύφεσης και να διορθωθούν οι ελλείψεις του προϋπολογισμού μόλις ανακάμψει η οικονομία. Αυτό συμβαίνει σπάνια, καθώς η αύξηση των φόρων και η περικοπή κυβερνητικών προγραμμάτων είναι σπάνια δημοφιλής ακόμα και σε περιόδους άφθονης. Η τάση υπήρξε για τις κυβερνήσεις να τρέχουν τα ελλείμματα κάθε χρόνο, με αποτέλεσμα το μαζικό δημόσιο χρέος.
Η κατώτατη γραμμή
Τα ελλείμματα παρατηρούνται σε μεγάλο βαθμό αρνητικά. Ενώ οι μακροοικονομικές προτάσεις στο πλαίσιο της κεϊνσιανής σχολής υποστηρίζουν ότι τα ελλείμματα είναι μερικές φορές απαραίτητα για την τόνωση της συνολικής ζήτησης μετά από μια αναποτελεσματική νομισματική πολιτική, άλλοι οικονομολόγοι υποστηρίζουν ότι τα ελλείμματα καταργούν τον ιδιωτικό δανεισμό και στρεβλώνουν την αγορά.
Ακόμα, άλλοι υποδηλώνουν ότι το δανεισμό χρήματος σήμερα απαιτεί υψηλότερους φόρους στο μέλλον, γεγονός που τιμωρεί αθέμιτα τις μελλοντικές γενιές των φορολογουμένων για την εξυπηρέτηση των αναγκών (ή της αγοράς των ψήφων) των σημερινών δικαιούχων. Εάν γίνει πολιτικά ασύμφορο να υπάρξουν μεγαλύτερα ελλείμματα, υπάρχει η αίσθηση ότι η δημοκρατική διαδικασία μπορεί να επιβάλει ένα όριο στα ελλείμματα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών.
