Τι είναι η εναλλαγή διακύμανσης;
Μια μεταβολή διακύμανσης είναι ένα χρηματοοικονομικό παράγωγο που χρησιμοποιείται για την αντιστάθμιση ή την εικασία σχετικά με το μέγεθος της μεταβολής των τιμών ενός υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Αυτά τα περιουσιακά στοιχεία περιλαμβάνουν τις συναλλαγματικές ισοτιμίες, τα επιτόκια ή την τιμή ενός δείκτη. Σε απλή γλώσσα, η διακύμανση είναι η διαφορά μεταξύ ενός αναμενόμενου αποτελέσματος και του πραγματικού αποτελέσματος.
Κατανόηση των ανταλλαγών απόκλισης
Παρόμοια με μια απλή ανταλλαγή βανίλιας, ένα από τα δύο μέρη που συμμετέχουν στη συναλλαγή θα καταβάλει ένα ποσό με βάση την πραγματική διακύμανση των μεταβολών των τιμών του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Ο αντισυμβαλλόμενος θα καταβάλει ένα σταθερό ποσό, που ονομάζεται απεργία, που ορίζεται στην αρχή της σύμβασης. Η απεργία τυπικά ορίζεται στην αρχή για να κάνει την καθαρή παρούσα αξία (NPV) της αποζημίωσης μηδέν.
Στο τέλος της σύμβασης, η καθαρή αποπληρωμή προς τους αντισυμβαλλομένους θα είναι ένα θεωρητικό ποσό πολλαπλασιασμένο με τη διαφορά μεταξύ της διακύμανσης και ενός σταθερού ποσού μεταβλητότητας που διακανονίζεται σε μετρητά. Λόγω τυχόν απαιτήσεων περιθωρίου που καθορίζονται στη σύμβαση, ορισμένες πληρωμές ενδέχεται να εμφανιστούν κατά τη διάρκεια της σύμβασης, σε περίπτωση που η αξία της σύμβασης θα υπερβεί τα συμφωνηθέντα όρια.
Η εναλλαγή διακύμανσης, από μαθηματικούς όρους, είναι ο αριθμητικός μέσος όρος των τετραγωνικών διαφορών από τη μέση τιμή. Η τετραγωνική ρίζα της διακύμανσης είναι η τυπική απόκλιση. Εξαιτίας αυτού, η πληρωμή μιας μεταβλητής απόκλισης θα είναι μεγαλύτερη από εκείνη μιας ανταλλαγής μεταβλητότητας, καθώς η βάση αυτών των προϊόντων είναι διακύμανση και όχι τυπική απόκλιση.
Βασικές τακτικές
- Μια μεταβολή διακύμανσης είναι όταν δύο μέρη αντισταθμίζουν την υποκείμενη μεταβλητότητα ενός περιουσιακού στοιχείου. Είναι παρόμοιο με μια ανταλλαγή επιτοκίου κατά το ότι τα δύο μέρη ανταλλάσσουν πληρωμές με βάση τις μεταβολές των τιμών των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων. Οι μεταπωλητές των συναλλαγών χρησιμοποιούν συναλλαγές διακύμανσης για εικασίες σχετικά με τα μελλοντικά επίπεδα μεταβλητότητας για ένα περιουσιακό στοιχείο, οι πωλητές διαχωρισμού τους χρησιμοποιούν για να ποντάρουν στη διαφορά μεταξύ της πραγματοποιηθείσας μεταβλητότητας και η τεκμαρτή μεταβλητότητα, και οι αντισυμβαλλόμενοι αντιστάθμισης κινδύνου χρησιμοποιούν ανταλλαγές για να καλύψουν τις θέσεις βραχυπρόθεσμης μεταβλητότητας. Εάν η μεταβλητότητα είναι πιο σημαντική από την απεργία, τότε οι πληρωμές στη λήξη είναι θετικές.
Μια μεταβολή διακύμανσης είναι ένα καθαρό παιχνίδι της μεταβλητότητας ενός υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Οι επιλογές δίνουν επίσης τη δυνατότητα στον επενδυτή να κάνει εικασίες σχετικά με τη μεταβλητότητα ενός περιουσιακού στοιχείου. Αλλά οι επιλογές φέρουν κατευθυντικό κίνδυνο και οι τιμές τους εξαρτώνται από πολλούς παράγοντες, όπως ο χρόνος, η λήξη και η τεκμαιρόμενη μεταβλητότητα. Επομένως, η στρατηγική ισοδύναμων επιλογών απαιτεί συμπληρωματική αντιστάθμιση κινδύνου. Οι αντισταθμίσεις διακύμανσης είναι επίσης φθηνότερες, δεδομένου ότι ένα ισοδύναμο επιλογής περιλαμβάνει μια λωρίδα επιλογών.
Υπάρχουν τρεις κύριες κατηγορίες χρηστών για αντισταθμίσεις διακύμανσης.
- Οι εποπτικοί έμποροι χρησιμοποιούν αυτές τις πράξεις ανταλλαγής για να κερδοσκοπούν για το μελλοντικό επίπεδο μεταβλητότητας ενός περιουσιακού στοιχείου. Οι πωλητές απλής διαπραγμάτευσης απλώς στοιχηματίζουν στη διαφορά μεταξύ της πραγματοποιηθείσας μεταβλητότητας και της τεκμαρτής μεταβλητότητας. Οι έμποροι χρεογράφων χρησιμοποιούν ανταλλαγές για να καλύπτουν θέσεις βραχείας μεταβλητότητας.
Χαρακτηριστικά ανταλλαγής πρόσθετων αποκλίσεων
Οι συμφωνίες ανταλλαγής απόκλισης είναι κατάλληλες για κερδοσκοπία ή αντιστάθμιση της μεταβλητότητας. Σε αντίθεση με τις επιλογές, οι συμφωνίες ανταλλαγής διαφορών δεν απαιτούν πρόσθετη αντιστάθμιση. Οι επιλογές ενδέχεται να απαιτούν αντιστάθμιση του δέλτα. Επίσης, η πληρωμή στη λήξη του μακροπρόθεσμου κατόχου της ανταλλαγής διακύμανσης είναι πάντα θετική όταν η πραγματοποιηθείσα μεταβλητότητα είναι πιο σημαντική από την απεργία.
Οι αγοραστές και ο πωλητής συμφωνιών ανταλλαγής μεταβλητότητας θα πρέπει να γνωρίζουν ότι οποιαδήποτε σημαντικά άλματα στην τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου μπορούν να αποτρέψουν τη διακύμανση και να προκαλέσουν μη αναμενόμενα αποτελέσματα.
