Οι αρχικές δημόσιες προσφορές (IPOs) έγιναν ένα από τα πιο συναρπαστικά γεγονότα στην Wall Street μετά την αποκόλληση dotcom που δημιούργησε περισσότερους εκατομμυριούχους χαρτιού από οποιαδήποτε άλλη εποχή στην ιστορία. Παρόλο που οι δημόσιες εγγραφές εξακολουθούν να κυριαρχούν στον Τύπο, πολλοί μικροί επενδυτές αρχίζουν να ανακαλύπτουν τις τεράστιες ευκαιρίες που υπάρχουν σε διαγραφές, οι οποίες είναι το αντίθετο είδος συναλλαγής.
Πώς λειτουργούν οι αποστολές;
Οι διαγραφές εμφανίζονται όταν οι εταιρείες αποφασίζουν να διαγράψουν το απόθεμά τους από τα χρηματιστήρια σε μια κίνηση για ιδιωτικοποίηση ή απλά να μεταβούν στις εξωχρηματιστηριακές (OTC) αγορές.
Αυτή η διαδικασία γίνεται με δύο τρόπους:
- Εθελούσιες αποσπάσεις συμβαίνουν όταν μια εταιρεία αποφασίσει ότι επιθυμεί να αγοράσει όλες τις μετοχές της ή να μεταβεί σε μια αγορά εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών, ενώ τηρεί πλήρως τις ανταλλαγές. Συνήθως, αυτοί είναι οι τύποι διαγραφής που πρέπει να παρακολουθούν προσεκτικά οι επενδυτές. Οι αναγκαστικές απορρίψεις εμφανίζονται όταν μια επιχείρηση αναγκάζεται να διαγραφεί από μια ανταλλαγή επειδή δεν πληροί τις προϋποθέσεις εισαγωγής που ορίζει η ανταλλαγή. Συνήθως, οι εταιρείες ενημερώνονται 30 ημέρες πριν από τη διαγραφή τους. Οι τιμές των μετοχών ενδέχεται να βυθιστούν ως αποτέλεσμα.
Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα της εθελοντικής απομόνωσης
Οι εταιρείες μπορούν να αποφασίσουν να διαγραφούν για διάφορους λόγους που μπορεί να είναι είτε καλοί είτε κακοί για τους μετόχους.
Μερικοί από τους συνηθέστερους λόγους περιλαμβάνουν:
- Capital savings - Το κόστος μιας δημόσιας διαπραγμάτευσης είναι σημαντικό και είναι μερικές φορές δύσκολο να δικαιολογηθεί με χαμηλή κεφαλαιοποίηση της αγοράς, ειδικά αφού οι νόμοι Sarbanes-Oxley ζητούσαν αυξημένες αποκαλύψεις. Ως αποτέλεσμα, η διαγραφή μπορεί να σώσει μια εταιρεία εκατομμύρια και να ανταμείψει τους μετόχους με υψηλότερα καθαρά έσοδα και κέρδη ανά μετοχή (EPS). Στρατηγική Μετακίνηση - Οι μετοχές της Εταιρείας μπορούν να διαπραγματεύονται κάτω από την εγγενή αξία, αναγκάζοντας την εταιρεία να αποκτήσει τις δικές της μετοχές ως στρατηγική κίνηση. Αυτό συνήθως έχει ως αποτέλεσμα οι μέτοχοι να ανταμείβονται με σημαντικές αποδόσεις βραχυπρόθεσμα. Κανονιστικές ανησυχίες - Χρηματιστήρια όπως το Nasdaq και το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης έχουν ελάχιστες απαιτήσεις για να παραμείνουν εισηγμένες οι εταιρείες. Εάν μια εταιρεία δεν πληροί αυτές τις απαιτήσεις, ίσως αναγκαστεί να διαγραφεί. Αιτίες για τη διαγραφή ενδέχεται να περιλαμβάνουν την αδυναμία υποβολής έγκαιρων οικονομικών εκθέσεων, χαμηλότερης από την απαιτούμενη τιμή μετοχής ή ανεπαρκούς κεφαλαιοποίησης της αγοράς. Στο τέλος, οι εταιρείες μπορούν να έχουν ένα σαφές κίνητρο για τη διαγραφή του αποθέματός τους από δημόσιες ανταλλαγές - δεν είναι απαραίτητα κακό!
Πώς να αποκομίσετε κέρδη από τις διαγραφές
Οι διαγραφές μπορεί να έχουν νόημα για τις εταιρείες, αλλά πώς μπορεί ο μέσος επενδυτής να επωφεληθεί από την κατάσταση; Λοιπόν, οι καλύτερες ευκαιρίες βρίσκονται σε εταιρείες που απογοητεύονται οικειοθελώς για να πάνε ιδιωτικές και να εξαργυρώσουν τους μετόχους τους. Συνήθως, αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η διοίκηση είναι πεπεισμένη ότι η εταιρεία είναι υποτιμημένη ή θα μπορούσε να εξοικονομήσει σημαντικά χρήματα λειτουργώντας ως ιδιωτική επιχείρηση. Αυτές οι προσπάθειες για εξαργύρωση των μετόχων μπορούν συχνά να αποφέρουν σημαντικές αποδόσεις στους επενδυτές που επιθυμούν να κάνουν μια μικρή εργασία.
Το κλειδί αυτής της στρατηγικής είναι η εύρεση περιπτώσεων όπου μικροσκοπικές εταιρείες προσπαθούν να "εξαπατήσουν" την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC). Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς υποχρεώνει τις εταιρείες να αρχειοθετήσουν έγγραφα εάν επιλέξουν να γίνουν ιδιωτικά, αλλά μπορούν να αποφύγουν τις πρόσθετες προσπάθειες αν έχουν λιγότερους από 300 μετόχους. Κατά συνέπεια, οι μικρές εταιρείες συχνά εκδίδουν μεγάλες διαχωριστικές μετοχές για να μειώσουν τον αριθμό των μετόχων τους και να αποπληρώσουν τους υπόλοιπους μετόχους που κατέχουν λιγότερο από το ποσό αυτό με αποζημίωση σε μετρητά.
Ευτυχώς, πολλοί θεσμικοί επενδυτές αποφεύγουν αυτά τα αποθέματα λόγω της έλλειψης ρευστότητας και κινδύνου που συνδέεται με αυτές τις συμφωνίες. Ωστόσο, οι μικροί μέτοχοι μπορούν συχνά να καθαρίσουν ένα ωραίο κέρδος από τη στρατηγική.
Παραδείγματος χάριν, ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία XYZ εξέδωσε ένα αντίστροφο απόθεμα 600: 1 και στη συνέχεια εξαγόρασε τις μετοχές της στα $ 5. Απίστευτα, οι μετοχές διαπραγματεύθηκαν στα 4, 24 δολάρια, αρκετά κάτω από την τιμή επαναγοράς μετά το διαχωρισμό των μετοχών. Αυτό συνέβη παρά το σχέδιο ιδιωτικοποίησης, το οποίο θεωρήθηκε ως αποτέλεσμα της έλλειψης ρευστότητας του αποθέματος και του γεγονότος ότι δεν καλύπτεται σε μεγάλο βαθμό από κανένα θεσμικό όργανο. Πολλοί μεμονωμένοι επενδυτές δεν θα μειώσουν κέρδη σχεδόν 18 τοις εκατό σε λίγες εβδομάδες!
Οι μέτοχοι μπορούν επίσης να βρουν άλλες ευκαιρίες στις ασαφείς απολαβές που προσφέρονται σε συμφωνίες ιδιωτικοποίησης. Μερικές φορές, οι εταιρείες θα προσφέρουν προσφορές δικαιωμάτων, warrants, ομόλογα, μετατρέψιμους τίτλους ή προνομιούχες μετοχές για να προσελκύσουν τους μετόχους να προσφέρουν τα μερίδιά τους σε μια κίνηση ιδιωτικοποίησης. Δυστυχώς, πολλές από αυτές τις προσφορές περιορίζονται σε μεγαλύτερους μετόχους οι οποίοι είναι σε θέση να διαπραγματεύονται πιο αποτελεσματικά.
Εύρεση ευκαιριών
Όλα τα σημαντικά εταιρικά γεγονότα πρέπει να καταγράφονται σε καταθέσεις με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Ως αποτέλεσμα, οι επενδυτές μπορούν να βρουν γρήγορα ευκαιρίες διαγραφής σε έγγραφα της SEC που είναι διαθέσιμα στο κοινό μέσω της βάσης δεδομένων EDGAR της SEC.
Οι διαγραφές εντοπίζονται σε τρεις τύπους καταθέσεων SEC:
- 8-K Τρέχοντα γεγονότα - Οι καταθέσεις 8-K λένε στους επενδυτές πότε και γιατί η εταιρεία απομακρύνει και είναι συχνά η πρώτη δημόσια ειδοποίηση για τέτοια πρόθεση. Αυτό περιλαμβάνει τις αρχικές ανακοινώσεις για διαχωρισμούς μετοχών, οι οποίες ενδέχεται να είναι πρόδρομοι για την ιδιωτικοποίηση σε μικρότερες επιχειρήσεις. Πρόγραμμα καταγγελίας πληρεξουσίου 14Α - Οι πληρεξούσιοι δηλώσεις επιτρέπουν στους μετόχους να ψηφίσουν εάν θα περάσουν με διαγραφή (αν είναι εθελοντική). Αυτό συμβαίνει συνήθως κατά τη διάρκεια μιας συναλλαγής που ξεκινάει-ιδιωτική και μπορεί επίσης να είναι η πρώτη δημόσια ειδοποίηση για τέτοια πρόθεση. Δηλώσεις Καταχώρησης S-1 / F-1 - Οι καταθέσεις αυτές αναφέρουν όλες τις νέες αξίες που εκδίδονται ως αποτέλεσμα της διαγραφής, η οποία μπορεί να περιλαμβάνει προνομιούχες μετοχές, ομόλογα, τίτλους επιλογής ή τίτλους στην ιδιωτική εταιρεία που δημιουργείται ως αποτέλεσμα.
Η κατώτατη γραμμή
Στο τέλος, οι διαγραφές μπορούν να παρέχουν επικερδείς επενδυτικές ευκαιρίες ή να χάσουν σημαντικά χρήματα για τους μετόχους. Όλα εξαρτώνται από τα κίνητρα πίσω από την ιδιωτικοποίηση, το μέγεθος της εταιρείας και τους όρους της προσφοράς. Οι επενδυτές που επιθυμούν να επενδύσουν το χρόνο και την προσπάθεια να βρουν και να βρουν ευκαιρίες έρευνας μπορούν να αποκαλύψουν μερικούς πολύτιμους λίθους για τα χαρτοφυλάκιά τους που μπορούν να αποδώσουν εξαιρετικά καλά βραχυπρόθεσμα.
