Πίνακας περιεχομένων
- Buffett: Μια σύντομη ιστορία
- Φιλοσοφία του Buffett
- Μεθοδολογία του Buffett
- 1. Επιδόσεις της εταιρείας
- 2. Εταιρικό Χρέος
- 3. Περιθώρια Κέρδους
- 4. Είναι η εταιρεία κοινό;
- 5. Αξιοπιστία των βασικών προϊόντων
- 6. Είναι φτηνό;
- Η κατώτατη γραμμή
Ποιος δεν έχει ακούσει για τον Γουόρεν Μπάφερ - έναν από τους πλουσιότερους ανθρώπους στον κόσμο, που κατατάσσεται σταθερά στη λίστα των δισεκατομμυριούχων του Forbes; Η καθαρή του αξία εμφανίστηκε στα 82 δισεκατομμύρια δολάρια από τα μέσα του 2019. Ο Buffett είναι γνωστός ως επιχειρηματίας και φιλάνθρωπος. Αλλά είναι ίσως πιο γνωστός για το γεγονός ότι είναι ένας από τους πιο επιτυχημένους επενδυτές στον κόσμο. Γι 'αυτό δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι η επενδυτική στρατηγική του Warren Buffett έχει φτάσει σε μυθικές διαστάσεις. Ο μπουφές ακολουθεί αρκετές σημαντικές αρχές και μια φιλοσοφία επένδυσης που ακολουθείται ευρέως σε όλο τον κόσμο. Έτσι, ποια είναι τα μυστικά της επιτυχίας του; Διαβάστε παρακάτω για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τη στρατηγική του Buffett και πώς κατάφερε να συγκεντρώσει μια τέτοια περιουσία από τις επενδύσεις του.
Βασικές τακτικές
- Ο Buffett ακολουθεί το σχολείο Benjamin Graham που επενδύει σε αξία, το οποίο αναζητά τίτλους των οποίων οι τιμές είναι αδικαιολόγητα χαμηλές με βάση την εγγενή αξία τους. Αντί να επικεντρωθεί στην προσφορά και τη ζήτηση των περιπλοκών της χρηματιστηριακής αγοράς, ο Buffett εξετάζει τις εταιρείες στο σύνολό τους.Μερικοί από τους παράγοντες Buffett θεωρεί τις επιδόσεις της επιχείρησης, το χρέος της εταιρείας και τα περιθώρια κέρδους. Άλλες εκτιμήσεις για τους επενδυτές αξίας όπως ο Buffett περιλαμβάνουν αν οι εταιρείες είναι δημόσιες, πόσο βασισμένες είναι σε εμπορεύματα και πόσο φθηνές είναι.
Buffett: Μια σύντομη ιστορία
Ο Warren Buffett γεννήθηκε στο Omaha το 1930. Έχει αναπτύξει ενδιαφέρον για τον επιχειρηματικό κόσμο και επενδύει σε νεαρή ηλικία, συμπεριλαμβανομένης της χρηματιστηριακής αγοράς. Ο Buffet ξεκίνησε την εκπαίδευσή του στη Σχολή Wharton του Πανεπιστημίου της Πενσυλβανίας πριν μετακομίσει για να μεταβεί στο Πανεπιστήμιο της Νεμπράσκα, όπου έλαβε προπτυχιακό δίπλωμα στη διοίκηση επιχειρήσεων. Ο Buffett πήγε αργότερα στο Columbia Business School όπου κέρδισε το μεταπτυχιακό του δίπλωμα στα οικονομικά.
Ο Buffett ξεκίνησε την καριέρα του ως πωλητής επενδύσεων στις αρχές της δεκαετίας του 1950 αλλά σχημάτισε το Buffett Partnership το 1956. Λιγότερο από 10 χρόνια αργότερα, το 1965, είχε τον έλεγχο του Berkshire Hathaway. Τον Ιούνιο του 2006, ο Buffett ανακοίνωσε τα σχέδιά του να δωρίσει ολόκληρη την περιουσία του σε φιλανθρωπικούς σκοπούς. Στη συνέχεια, το 2010, οι Buffett και Bill Gates ανακοίνωσαν ότι δημιούργησαν την εκστρατεία Giving Pledge για να ενθαρρύνουν άλλα πλούσια άτομα να επιδιώξουν τη φιλανθρωπία.
Το 2012, ο Buffett ανακοίνωσε ότι διαγνώστηκε με καρκίνο του προστάτη. Από τότε έχει ολοκληρώσει επιτυχώς τη θεραπεία του. Πρόσφατα, ο Buffett άρχισε να συνεργάζεται με τον Jeff Bezos και τον Jamie Dimon για την ανάπτυξη μιας νέας εταιρείας υγειονομικής περίθαλψης επικεντρωμένης στην υγειονομική περίθαλψη των εργαζομένων. Οι τρεις άντλησαν τον γιατρό Brigham & Women Atul Gawande για να υπηρετήσουν ως διευθύνων σύμβουλος (CEO).
Γουόρεν Μπάφεν: InvestoTrivia Μέρος 3
Φιλοσοφία του Buffett
Ο Buffett ακολουθεί το σχολείο Benjamin Graham που αξίζει να επενδύσει. Οι επενδυτές αξίας αναζητούν τίτλους με τιμές που είναι αδικαιολόγητα χαμηλές με βάση την εγγενή αξία τους. Δεν υπάρχει ένας καθολικά αποδεκτός τρόπος για τον προσδιορισμό της εγγενούς αξίας, αλλά εκτιμάται πιο συχνά από την ανάλυση βασικών στοιχείων μιας επιχείρησης. Όπως και οι κυνηγοί παζάρι, ο επενδυτής αξιώνει για αποθέματα που πιστεύεται ότι υποτιμάται από την αγορά ή μετοχές που είναι πολύτιμες αλλά δεν αναγνωρίζονται από την πλειονότητα των άλλων αγοραστών.
Ο Buffett παίρνει αυτή την αξία επενδύοντας προσέγγιση σε άλλο επίπεδο. Πολλοί επενδυτές αξίας δεν υποστηρίζουν την υπόθεση της αποδοτικής αγοράς (EMH). Αυτή η θεωρία υποδηλώνει ότι τα αποθέματα πάντα διαπραγματεύονται στην εύλογη αξία τους, γεγονός που καθιστά δυσκολότερο για τους επενδυτές να αγοράζουν μετοχές που υποτιμούνται ή να τις πωλούν σε διογκωμένες τιμές. Πιστεύουν ότι η αγορά θα αρχίσει τελικά να ευνοεί τα αποθέματα ποιότητας που ήταν, για λίγο, υποτιμημένα.
Οι επενδυτές, όπως ο Buffett, πιστεύουν ότι η αγορά θα ευνοήσει τελικά ποιοτικά αποθέματα που υποτιμήθηκαν για κάποιο χρονικό διάστημα.
Ο Buffett, ωστόσο, δεν ασχολείται με την πολυπλοκότητα της προσφοράς και της ζήτησης της χρηματιστηριακής αγοράς. Στην πραγματικότητα, δεν ασχολείται πραγματικά με τις δραστηριότητες της χρηματιστηριακής αγοράς. Αυτό είναι το συμπέρασμα σε αυτή την παράφραση του διάσημου αποσπάσματος: "Βραχυπρόθεσμα, η αγορά είναι ένας διαγωνισμός δημοτικότητας. Μακροπρόθεσμα είναι μια μηχανή ζύγισης".
Εξετάζει κάθε εταιρεία στο σύνολό της, γι 'αυτό επιλέγει μετοχές αποκλειστικά με βάση το συνολικό δυναμικό τους ως εταιρεία. Κρατώντας τα αποθέματα αυτά ως ένα μακροπρόθεσμο παιχνίδι, ο Buffett δεν επιδιώκει κεφαλαιουχικό κέρδος, αλλά η ιδιοκτησία σε εταιρείες υψηλής ποιότητας που είναι εξαιρετικά ικανές να δημιουργούν κέρδη. Όταν ο Buffett επενδύει σε μια εταιρεία, δεν ενδιαφέρεται για το αν η αγορά θα αναγνωρίσει τελικά την αξία του. Ασχολείται με το πόσο καλά αυτή η εταιρεία μπορεί να κάνει τα χρήματα ως επιχείρηση.
Μεθοδολογία του Buffett
Ο Warren Buffett βρίσκει αξία σε χαμηλές τιμές, ζητώντας τον εαυτό του μερικές ερωτήσεις όταν αξιολογεί τη σχέση μεταξύ του επιπέδου αριστείας ενός αποθέματος και της τιμής του. Λάβετε υπόψη ότι αυτά δεν είναι τα μόνα που αναλύει, αλλά μια σύντομη περίληψη αυτού που αναζητά στην επενδυτική του προσέγγιση.
1. Επιδόσεις της εταιρείας
Μερικές φορές η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) αναφέρεται ως απόδοση επένδυσης του μετόχου. Αποκαλύπτει το ποσοστό με το οποίο οι μέτοχοι κερδίζουν εισόδημα από τις μετοχές τους. Ο Buffett εξετάζει πάντα το ROE για να διαπιστώσει αν μια εταιρεία έχει αποδώσει σταθερά καλά σε σύγκριση με άλλες εταιρείες του ίδιου κλάδου. Η ROE υπολογίζεται ως εξής:
ROE = Καθαρό εισόδημα ÷ Equity Equity
Η εξέταση του ROE μόλις το τελευταίο έτος δεν αρκεί. Ο επενδυτής θα πρέπει να δει το ROE από τα τελευταία πέντε ως 10 χρόνια για να αναλύσει την ιστορική απόδοση.
2. Εταιρικό Χρέος
Ο λόγος χρέους προς ίδια κεφάλαια (D / E) είναι ένα άλλο βασικό χαρακτηριστικό που εξετάζει ο Buffett προσεκτικά. Ο Buffett προτιμά να βλέπει ένα μικρό ποσό χρέους έτσι ώστε η αύξηση των κερδών να δημιουργείται από τα ίδια κεφάλαια των μετόχων σε αντίθεση με τα δανεισμένα χρήματα. Ο λόγος D / E υπολογίζεται ως εξής:
Συντελεστής Χρέους / Ίσων Κεφαλαίων = Συνολικές Υποχρεώσεις ÷ Ίδια Κεφάλαια
Ο δείκτης αυτός δείχνει το ποσοστό των ιδίων κεφαλαίων και του χρέους που χρησιμοποιεί η εταιρεία για να χρηματοδοτήσει τα περιουσιακά της στοιχεία και όσο υψηλότερη είναι η αναλογία, τόσο περισσότερο το χρέος παρά τα ίδια κεφάλαια χρηματοδοτεί την εταιρεία. Ένα υψηλό επίπεδο χρέους σε σύγκριση με τα ίδια κεφάλαια μπορεί να έχει ως αποτέλεσμα τα ασταθή κέρδη και τα υψηλά έξοδα τόκων. Για μια πιο αυστηρή δοκιμασία, οι επενδυτές χρησιμοποιούν μερικές φορές μόνο μακροπρόθεσμο χρέος αντί για το σύνολο των υποχρεώσεων στον παραπάνω υπολογισμό.
3. Περιθώρια Κέρδους
Η κερδοφορία μιας επιχείρησης εξαρτάται όχι μόνο από την ύπαρξη ενός καλού περιθωρίου κέρδους, αλλά και από τη συνεχή αύξηση της. Το περιθώριο αυτό υπολογίζεται διαιρώντας το καθαρό εισόδημα με τις καθαρές πωλήσεις. Για μια καλή ένδειξη των ιστορικών περιθωρίων κέρδους, οι επενδυτές πρέπει να κοιτάξουν πίσω τουλάχιστον πέντε χρόνια. Ένα περιθώριο υψηλού κέρδους δείχνει ότι η επιχείρηση εκτελεί καλά τις δραστηριότητές της, αλλά η αύξηση των περιθωρίων σημαίνει ότι η διαχείριση ήταν εξαιρετικά αποτελεσματική και επιτυχής στον έλεγχο των εξόδων.
4. Είναι η εταιρεία κοινό;
Ο Buffett θεωρεί συνήθως μόνο εταιρείες που έχουν περάσει για τουλάχιστον 10 χρόνια. Ως αποτέλεσμα, οι περισσότερες από τις εταιρείες τεχνολογίας που είχαν αρχικά τις δημόσιες προσφορές τους (IPOs) κατά την τελευταία δεκαετία δεν θα πήραν στο ραντάρ του Buffett. Έχει πει ότι δεν καταλαβαίνει τους μηχανικούς πίσω από πολλές από τις σημερινές τεχνολογικές εταιρείες και επενδύει μόνο σε μια επιχείρηση που καταλαβαίνει πλήρως. Η επένδυση αξίας απαιτεί τον εντοπισμό εταιρειών που έχουν δοκιμάσει το χρόνο, αλλά επί του παρόντος είναι υποτιμημένες.
Ποτέ μην υποτιμάτε την αξία της ιστορικής απόδοσης. Αυτό αποδεικνύει την ικανότητα της εταιρείας (ή της ανικανότητας) να αυξήσει την αξία των μετόχων. Λάβετε, ωστόσο, υπόψη ότι η προηγούμενη απόδοση ενός αποθέματος δεν εγγυάται μελλοντικές επιδόσεις. Η αξία της θέσης του επενδυτή είναι να καθορίσει πόσο καλά μπορεί να εκτελέσει η εταιρεία όπως έκανε και στο παρελθόν. Ο καθορισμός αυτού είναι εγγενώς δύσκολο. Αλλά προφανώς, ο Buffett είναι πολύ καλός σε αυτό.
Ένα σημαντικό σημείο που πρέπει να θυμόμαστε για τις δημόσιες εταιρείες είναι ότι η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) απαιτεί να καταθέτουν τακτικές οικονομικές καταστάσεις. Αυτά τα έγγραφα μπορούν να σας βοηθήσουν να αναλύσετε σημαντικά στοιχεία της εταιρείας -συμπεριλαμβανομένων της τρέχουσας και της παρελθούσας απόδοσης - ώστε να μπορείτε να κάνετε σημαντικές επενδυτικές αποφάσεις.
5. Αξιοπιστία των βασικών προϊόντων
Αρχικά θα σκεφτόσαστε την ερώτηση αυτή ως μια ριζοσπαστική προσέγγιση για τον περιορισμό μιας εταιρείας. Ο Buffett, ωστόσο, θεωρεί το ερώτημα αυτό σημαντικό. Έχει την τάση να αποφεύγει (αλλά όχι πάντα) τις εταιρείες των οποίων τα προϊόντα δεν διακρίνονται από εκείνα των ανταγωνιστών και εκείνα που βασίζονται αποκλειστικά σε ένα εμπόρευμα όπως το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο. Εάν η εταιρεία δεν προσφέρει τίποτα διαφορετικό από μια άλλη επιχείρηση μέσα στην ίδια βιομηχανία, ο Buffett δεν βλέπει τίποτα που θέτει την εταιρία εκτός. Οποιοδήποτε χαρακτηριστικό που είναι δύσκολο να αναπαραχθεί είναι αυτό που ο Buffett αποκαλεί οικονομική τάση μιας εταιρείας ή ανταγωνιστικό πλεονέκτημα. Όσο ευρύτερη είναι η τάφρο, τόσο πιο δύσκολο είναι για έναν ανταγωνιστή να κερδίσει μερίδιο αγοράς.
6. Είναι φτηνό;
Αυτό είναι το kicker. Η εύρεση εταιρειών που πληρούν τα άλλα πέντε κριτήρια είναι ένα πράγμα, αλλά ο προσδιορισμός του εάν είναι υποτιμημένος είναι το πιο δύσκολο κομμάτι της επένδυσης αξίας. Και είναι η πιο σημαντική δεξιότητα του Buffett.
Για να ελέγξει αυτό, ένας επενδυτής πρέπει να καθορίσει την εγγενή αξία μιας επιχείρησης, αναλύοντας μια σειρά επιχειρηματικών θεμελιωδών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένων των κερδών, των εσόδων και των περιουσιακών στοιχείων. Και η εγγενής αξία μιας επιχείρησης είναι συνήθως υψηλότερη (και πιο περίπλοκη) από την αξία εκκαθάρισης της, κάτι που αξίζει μια εταιρεία εάν διαλυόταν και πωλούσε σήμερα. Η αξία εκκαθάρισης δεν περιλαμβάνει άυλα στοιχεία όπως η αξία ενός εμπορικού σήματος, το οποίο δεν αναφέρεται άμεσα στις οικονομικές καταστάσεις.
Μόλις ο Buffett καθορίσει την εγγενή αξία της εταιρείας ως σύνολο, τη συγκρίνει με την τρέχουσα χρηματιστηριακή της κεφαλαιοποίηση - την τρέχουσα συνολική αξία ή την τιμή. Εάν η μέτρηση της εγγενούς αξίας του είναι τουλάχιστον 25% υψηλότερη από την κεφαλαιοποίηση της εταιρείας, ο Buffett βλέπει την εταιρεία ως μία που έχει αξία. Ακούγεται εύκολο, έτσι δεν είναι; Λοιπόν, η επιτυχία του Buffett εξαρτάται από την απαράμιλλη ικανότητά του να προσδιορίζει επακριβώς αυτή την εγγενή αξία. Ενώ μπορούμε να περιγράψουμε μερικά από τα κριτήρια του, δεν έχουμε τρόπο να γνωρίζουμε με ακρίβεια πώς απέκτησε μια τόσο ακριβή γνώση της υπολογιστικής αξίας.
Η κατώτατη γραμμή
Όπως ίσως έχετε παρατηρήσει, το επενδυτικό στυλ του Buffett είναι σαν το στυλ αγορών ενός κυνηγού ευκαιρίας. Αντικατοπτρίζει μια πρακτική στάση προς τη γη. Ο Buffett διατηρεί αυτή τη στάση σε άλλες περιοχές της ζωής του: Δεν ζει σε ένα τεράστιο σπίτι, δεν συλλέγει αυτοκίνητα και δεν παίρνει λιμουζίνα για να δουλέψει. Το ύφος που επενδύει στην αξία δεν είναι χωρίς τους επικριτές του, αλλά αν υποστηρίζετε τον Buffett ή όχι, η απόδειξη είναι στην πουτίγκα.
