| «Κάθε μέρα, οι επιχειρήσεις και τα ιδρύματα έρχονται αντιμέτωποι με τους κινδύνους που ενυπάρχουν σε έναν όλο και πιο ασταθή κόσμο» Για να διαχειριστούν αυτούς τους κινδύνους και να προωθήσουν την παγκόσμια ανάπτυξη χρειάζονται πρόσβαση, αποτελεσματικότητα, διαφάνεια και ασφάλεια. που διευκολύνουν τη διαχείριση των κινδύνων και καταργούν τα εμπόδια για να βοηθήσουν τις επιχειρήσεις σε όλο τον κόσμο να προχωρήσουν με εμπιστοσύνη ».
- CME Group: Πώς προχωράει ο κόσμος www.cmegroup.com. |
| "Δεν ξέρω απλώς πού είναι τα χρήματα ή γιατί δεν έχουν συμβιβαστεί οι λογαριασμοί μέχρι σήμερα, δεν γνωρίζω ποιοι λογαριασμοί είναι ασυμβίβαστοι ή αν οι ασυμβίβαστοι λογαριασμοί ήταν ή δεν υπόκειντο στους κανόνες διαχωρισμού. έκτακτο αριθμό συναλλαγών κατά τη διάρκεια των τελευταίων ημερών του MF Global και δεν γνωρίζω, για παράδειγμα, εάν υπήρξαν επιχειρησιακά σφάλματα στο MF Global ή αλλού ή αν οι τράπεζες και οι αντισυμβαλλόμενοι είχαν στη διάθεσή τους κεφάλαια που έπρεπε να είχαν επιστραφεί νόμιμα MF Global. "
- Μαρτυρία του Jon Corzine ενώπιον της Επιτροπής Αγροτικής Γεωργίας 8 Δεκεμβρίου 2011 |
Σε μια εποχή αυξημένης ρύθμισης, η οποία γνώρισε αχαλίνωτη αποτυχία τράπεζας και αγοράς, απλή απάτη και περισσότερη δίωξη εμπιστευτικών συναλλαγών, θα πίστευε κανείς ότι η προστασία των κεφαλαίων των πελατών θα αποτελούσε σημείο αναφοράς. Δεν ήταν. Η ιστορία του MF Global, του πρόσφατα αποτυχημένου μεσίτη συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης επί εμπορευμάτων, είναι ένα αδιαμφισβήτητο παράδειγμα κατάρρευσης με ατυχείς συνέχιες συνέπειες. Για τον Jon Corzine, πρώην πρόεδρο της Goldman Sachs και πολιτικό για το Νιου Τζέρσεϋ, η αποτυχία της MF Global σηματοδοτεί την τελευταία σειρά από επιχειρήσεις με καλές προθέσεις που έχουν αποβεί άσχημα.
Αρχές
Είχε ξεπεράσει το Man Financial Group το 2007, σε μια λιγότερο αξιοσημείωτη αρχική δημόσια προσφορά (IPO), σε μια εποχή που άρχισαν να γίνονται αισθήσεις αναταραχές στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές, η MF Global ήταν μια χρηματιστηριακή αγορά (commodities brokerage house)) που προσφέρει υπηρεσίες εκκαθάρισης και εκτέλεσης. Είχε φιλοδοξίες να γίνει μια επιχείρηση χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών με τη σειρά ενός Goldman Sachs ή JP Morgan. Καταστρεφόμενος με μια κλίση για επιθετική, ακόμη και υπερβολική ανάληψη κινδύνου, φαίνεται ότι το Jon Corzine θα έφτανε στο κεφάλι της επιχείρησης.
Μια σημαντική έγχυση κεφαλαίου από την JC Flowers βοήθησε να τεθεί η εταιρεία πίσω στα πόδια της, έστω και αν για μικρό χρονικό διάστημα. Ο ίδιος ο ίδιος έδωσε σε επικίνδυνες συναλλαγές, ενώ στο Goldman Sachs, που ήλθε να ηγηθεί, ο Corzine συγκέντρωσε μια ομάδα που θα συμμεριζόταν τις φιλοδοξίες του για το MF Global, αλλά με λίγους naysayers είτε στη διοίκηση είτε στο διοικητικό συμβούλιο. Ένα θανατηφόρο ελάττωμα στο σχεδιασμό διαχείρισης και μια προφανής παραβίαση των κανόνων επιχειρησιακής διαχείρισης κινδύνων ήταν η ανάληψη του ρόλου τόσο του Διευθύνοντος Συμβούλου όσο και του επικεφαλής έμπορος - δύο λειτουργίες που πρέπει να παραμείνουν ξεχωριστές. Ο ρόλος και οι αρμοδιότητες του επικεφαλής του υπεύθυνου κινδύνου (CRO) ήταν ανεπαρκείς.
Ξεπεσμός
Η αποδιοργάνωση της επιχείρησης προέκυψε από το γεγονός ότι πολλοί καλούν το εμπόριο επαναγοράς μέχρι τη λήξη (RTM), με το οποίο η επιχείρηση χρηματοδοτεί τον ισολογισμό της με την καταχώρηση ασφάλειας σε αντισυμβαλλόμενο που επεκτείνει τη σταθερή πίστωση και στη συνέχεια αποπληρώνει τον αντισυμβαλλόμενο όταν η ασφάλεια - ευρώ σε χρεόγραφα σε ευρώ - ωριμάζει. Ορισμένοι, ωστόσο, διαφωνούν με αυτήν την ερμηνεία της στρατηγικής, καλώντας τη συναλλαγή της επιχείρησης σε μια ανταλλαγή συνολικής απόδοσης, η οποία είναι μια μορφή διαχείρισης πιστωτικού κινδύνου. Σε αυτό το σενάριο, η MF Global πώλησε προστασία στους αγοραστές, με τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία - τις κρατικές πιστώσεις της ευρωζώνης - που έλαβαν τόσο αποδόσεις όσο και κεφαλαιακά κέρδη από αυτά. Η MF Global πούλησε ασφαλιστική και αγοραζόμενη τιμή και κίνδυνο πιστωτικής αθέτησης για τα στοιχεία που ήταν όλο και πιο ασταθή.
Δεδομένου ότι ο πωλητής έλαβε τη συνολική απόδοση του περιουσιακού στοιχείου αναφοράς, η MF Global δεν διέθετε στην πραγματικότητα τα περιουσιακά στοιχεία αναφοράς, αλλά υπόκειτο σε κίνδυνο τιμής και κινδύνου αθέτησης σε συναλλαγή εκτός ισολογισμού, δεδομένου ότι ήταν μακροσκελής τα περιουσιακά στοιχεία και οι συνεπακόλουθοι κίνδυνοι τους. Ένα μειονέκτημα της συνολικής ανταλλαγής απόδοσης είναι ότι τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία πρέπει να είναι εύκολα εμπορεύσιμα, δηλαδή ρευστά. Σαφώς, οι ευρωπαίοι ηγέτες δεν κατάφεραν να τηρήσουν αυτό το κριτήριο. Ποιος θέλησε να ασκήσει επιχειρηματική δραστηριότητα με μια επιχείρηση που υπόκειται σε αυξανόμενο κίνδυνο αθέτησης και ρευστότητας;
Αυτές οι συνθήκες τελικά εξαπατούσαν τη σωτηρία της επιχείρησης από την Interactive Brokers την 11η ώρα. Η εξάντληση των υποβαθμισμένων πιστώσεων δεν θα ενίσχυε ακριβώς τη θέση της επιχείρησης. Ενώ καμία χώρα της ευρωζώνης δεν έχει ακόμη εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της, η αντίληψη αυτή έγινε πραγματικότητα, όπως οι δανειστές της εταιρείας που εκδίδουν περιθώρια κέρδους, φοβούμενοι για τη δική τους ασφάλεια.
Σε μια προσπάθεια να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της, η MF Global παραδέχτηκε την πρόσβαση σε όσα θα έπρεπε να είχαν χωριστά κεφάλαια πελατών. Αυτή η τελευταία ενέργεια φαίνεται να συνιστά απάτη, αν και κανένας δεν έχει κατηγορηθεί, μέχρι στιγμής, για οποιαδήποτε ποινική αδίκημα.
Η κατώτατη γραμμή
Η κατάρρευση του MF Global δεν επηρέασε τα μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, αλλά μικρότερους πελάτες, όπως μεμονωμένους επενδυτές και μικρομεσαίες επιχειρήσεις (αγρότες, κτηνοτρόφους, χρηματοοικονομικούς συμβούλους) που χρησιμοποίησαν προϊόντα για τη διαφοροποίηση των χαρτοφυλακίων και τον κίνδυνο αντιστάθμισης. Ο James Giddens, ο καταπιστευματοδόχος, επιδιώκει να ανακτήσει όλα τα κεφάλαια των υπεξαιρεθέντων πελατών, περίπου τα δύο τρίτα των οποίων έχουν επιστραφεί μέχρι σήμερα. Σε αντίθεση με τις τραπεζικές καταθέσεις ή τους χρηματιστηριακούς λογαριασμούς, οι λογαριασμοί συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης δεν φέρουν καμία εγγύηση παρόμοια με την ασφάλεια FDIC ή την κάλυψη SIPC. Για το λόγο αυτό, ο διαχωρισμός λογαριασμού θεωρείται ιερό.
Τέλος, από το γεγονός ότι δεν φαίνεται να υπάρχει συστηματικό κυμαινόμενο αποτέλεσμα, η MF Global δεν φαίνεται να ήταν πολύ μεγάλη για να αποτύχει. Οι συνέπειες για άλλες επιχειρήσεις παρόμοιου χαρακτήρα δεν είναι ασήμαντες. Έχουν υπάρξει κάποιες ομιλίες για το σχεδιασμό ενός ασφαλιστικού συστήματος για μεσίτες συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης σύμφωνα με τα πρότυπα μιας SIPC ή της FDIC, δεδομένου ότι η υπάρχουσα νομοθεσία εμφανίστηκε λιγότερο από το καθήκον της προστασίας των πελατών. Το boondoggle που επισκέφθηκε το MF Global έφερε ακόμα ένα ακόμα εμπόδιο στο επάγγελμα των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών και την αξιοπιστία του.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση. Όνομα παροχέα ΠεριγραφήΣχετικά Άρθρα
Διαχείριση χαρτοφυλακίου
Αποτυχία τράπεζας: Θα προστατευθούν τα περιουσιακά σας στοιχεία;
ΤΡΑΠΕΖΙΚΕΣ ΕΡΓΑΣΙΕΣ
Η Εξέλιξη της Τραπεζικής Με την πάροδο του χρόνου
Μεσίτες
Τι συνέβη με την Scottrade;
Κυβερνητική πολιτική
Τι συμβαίνει με τις συνεισφορές της καμπάνιας μετά τις εκλογές;
Σχεδιασμός περιουσίας
Συνταξιοδότηση: Τι συμβαίνει εάν ένας σύζυγος πεθάνει;
Επιτόκια
Τι συμβαίνει με τα επιτόκια κατά τη διάρκεια μιας ύφεσης;
Συνδέσεις συνεργατώνΣχετικοί όροι
Ορισμός χρυσού Το χυτοσίδηρο αναφέρεται σε χρυσό και ασήμι που αναγνωρίζεται επίσημα ως τουλάχιστον 99, 5% καθαρό και έχει τη μορφή ράβδων ή πλινθίων και όχι κερμάτων. περισσότερα Η WorldCom WorldCom ήταν μια εταιρεία τηλεπικοινωνιών με έδρα τις ΗΠΑ που υπέστη μία από τις μεγαλύτερες πτωχεύσεις στην ιστορία των ΗΠΑ μετά από έναν τεράστιο ποινικό αδίκημα της λογιστικής απάτης. περισσότερα Τι είναι το Dotcom; Ένα dotcom, ή dot-com, είναι μια εταιρεία που αγκαλιάζει το Διαδίκτυο ως βασικό συστατικό της επιχείρησής του. περισσότερα Η Global Crossing Global Crossing είναι μια εταιρεία που υπέβαλε αίτηση για προστασία από χρεοκοπία μέσα σε ένα λογιστικό σκάνδαλο όπου φέρεται να έχει φουσκώσει κέρδη. περισσότερα Τι είναι οι Big Six Banks; Οι μεγάλες έξι τράπεζες είναι ένας όρος που χρησιμοποιείται στον Καναδά για να περιγράψει την Εθνική Τράπεζα του Καναδά, την Royal Bank, την Τράπεζα του Μόντρεαλ, την Καναδική Imperial Bank of Commerce, την Τράπεζα της Νέας Σκωτίας (Scotiabank) και την Τορόντο Dominion Bank (TD). περισσότερος ορισμός του εμπορικού οίκου Ένα εμπορικό σπίτι είναι μια επιχείρηση που ειδικεύεται στη διευκόλυνση των συναλλαγών μεταξύ μιας χώρας καταγωγής και ξένων χωρών. περισσότερο