Αν είναι 15 Φεβρουαρίου, 15 Μαΐου, 15 Αυγούστου ή 15 Νοεμβρίου κάθε έτους, τότε είναι 13 μέρες.
Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC), ένας οργανισμός της ομοσπονδιακής κυβέρνησης των Ηνωμένων Πολιτειών που είναι υπεύθυνος για τη ρύθμιση της διαπραγμάτευσης μετοχών και ομολόγων, απαιτεί από όλα τα hedge funds να υποβάλλουν κάθε τρίμηνο έκθεση για τις μακρές θέσεις τους και για άλλες επενδύσεις. Οι αναφορές, που κατατέθηκαν το αργότερο 45 ημέρες μετά το τέλος του τριμήνου, είναι γνωστές ως καταθέσεις 13F. Εκτός από τις θέσεις μακράς διάρκειας, τα κεφάλαια υποχρεούνται να αναφέρουν τις επιλογές πώλησης και αγοράς, τα αμερικανικά πιστοποιητικά καταθέσεων (ADR) και τα μετατρέψιμα χαρτονομίσματα σε έντυπο 13F κάθε τριμήνου. Αυτό αφήνει αρκετούς άλλους τομείς - συμπεριλαμβανομένων των βραχυπρόθεσμων θέσεων, των μετρητών και των διαφόρων άλλων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων - που τα hedge funds δεν υποχρεούνται να αναφέρουν ως μέρος της υποβολής 13F. Οι επενδυτές εκτός των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου αναφέρονται συνήθως σε αναφορές 13F κάθε τριμήνου ως τρόπο παρακολούθησης του τρόπου με τον οποίο τα εν λόγω ταμεία επέλεξαν να επενδύσουν τους τελευταίους μήνες. Ενώ αυτό μπορεί να είναι χρήσιμο με κάποιους τρόπους, δεν είναι απαραιτήτως ο ασφαλέστερος τρόπος για να λάβετε επενδυτικές αποφάσεις.
Μόνο μέρος της επενδυτικής ιστορίας
Το γεγονός ότι οι καταχωρίσεις 13F αναφέρουν μόνο ένα τμήμα της επενδυτικής ιστορίας σημαίνει ότι οι παρατηρητές θα πρέπει να γνωρίζουν τι λείπει, καθώς και το είδος επενδυτικής στρατηγικής που χρησιμοποιεί ένα hedge fund, όποτε βλέπουν αυτά τα 13F για επενδυτικές ιδέες. Στην περίπτωση πολλών ταμείων που είναι καθαρά μεγάλα, το 13F θα παρουσιάσει αλλαγές στις βασικές θέσεις αυτών των αμοιβαίων κεφαλαίων αφήνοντας ταυτόχρονα άγνωστα τα σορτς (που χρησιμοποιούνται για σκοπούς αντιστάθμισης). Αυτά τα κεφάλαια μπορούν να βασίζονται σε αυτές τις βασικές μακρές θέσεις για ένα σημαντικό μέρος των αποδόσεών τους. Έτσι, ένας παρατηρητής μπορεί συχνά να δει πού και πότε τα κεφάλαια αυτά ήταν σε θέση να πετύχουν. Από την άλλη πλευρά, ορισμένα κεφάλαια είναι καθαρά σύντομα, πράγμα που σημαίνει ότι το σενάριο ανατρέπεται και περιλαμβάνει τις βραχείες θέσεις ως τον πυρήνα ενός χαρτοφυλακίου με μακροχρόνιες αντιστάσεις. Στην περίπτωση αυτή, βλέποντας μόνο τις μακρές θέσεις δεν δίνει μια ακριβή εικόνα της επενδυτικής στρατηγικής ενός ταμείου. Γνωρίζοντας λοιπόν τη φύση μιας συγκεκριμένης στρατηγικής επενδύσεων κεφαλαίων είναι επομένως ζωτικής σημασίας όταν διαβάζετε τις καταθέσεις 13F.
Μόνο Εγχώριες Ανταλλαγές
Ένα άλλο σημαντικό στοιχείο της έκθεσης 13F είναι ότι παρακολουθεί μόνο τη δραστηριότητα που ασκείται στις εγχώριες ανταλλαγές. Με την εξαίρεση των ADR, τα 13Fs δεν εμφανίζουν συμμετοχές ενός ταμείου μέσω διεθνών ανταλλαγών. Για ένα ταμείο που συνδυάζει εγχώριες και διεθνείς επενδύσεις σε περίπου ίσα μέρη, τότε το 13F θα δείξει μόνο το ήμισυ του επενδυτικού χαρτοφυλακίου. Εξαιτίας αυτού, οι παρατηρητές των 13F επικεντρώνονται συνήθως σε κεφάλαια που υπογραμμίζουν μόνο τις εγχώριες επενδύσεις.
Κοιτάζοντας το παρελθόν
Επειδή οι αναφορές 13F κατατίθενται έως και 45 ημέρες μετά το τέλος του τριμήνου, ενδέχεται σε ορισμένες περιπτώσεις να αντικατοπτρίζουν επενδυτικές αποφάσεις που έγιναν περισσότερο από τέσσερις μήνες πριν από την κατάθεση. Εκείνοι που σκέφτονται επενδυτικές αποφάσεις βάσει των αποτελεσμάτων 13F εξυπηρετούνται καλύτερα αν θυμόμαστε ότι τα 13Fs ανατρέπουν σε προηγούμενες τάσεις και στρατηγικές. Αυτά μπορεί να μην είναι πλέον χρήσιμα τη στιγμή που κατατίθεται το 13F.
