Είναι σύνηθες για τις εταιρείες που διαπραγματεύονται στο δημόσιο να παρέχουν περισσότερες από απλές αποζημιώσεις μισθοδοσίας στη διοίκηση και στο βασικό προσωπικό τους. Συχνά, τα διοικητικά συμβούλια θα αποφασίσουν να παρέχουν ειδική αποζημίωση στο βασικό προσωπικό, προκειμένου να προσελκύσουν και να διατηρήσουν τα κορυφαία ταλέντα και να συμβάλουν στην ευθυγράμμιση των συμφερόντων της διοίκησης με τα συμφέροντα των μετόχων.
Η αποζημίωση αυτή λαμβάνει συνήθως τη μορφή επιχορηγήσεων δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών (stock option options), στις οποίες παρέχεται σε επιλεγμένους υπαλλήλους συγκεκριμένη κατανομή των συμβάσεων δικαιωμάτων προαίρεσης, με ημερομηνία έναρξης που ορίζεται για κάποιο χρονικό σημείο στο μέλλον. Επιλεγμένοι υπάλληλοι μπορούν επίσης να εκδίδουν νέες μετοχές από την εταιρεία. Και οι δύο μορφές αποζημίωσης μπορούν να είναι πολύ προσοδοφόρες και, καθώς η αξία τόσο των κοινών μετοχών όσο και των δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών αυξάνεται καθώς αυξάνεται η τιμή της μετοχής της εταιρείας, και οι δύο έχουν ως αποτέλεσμα την ευθυγράμμιση των οικονομικών συμφερόντων της διοίκησης και των μετόχων.
Με άλλα λόγια, αν ο πλούτος της διοίκησης αυξάνεται και πέφτει μαζί με την τιμή της μετοχής της εταιρείας, οι διαχειριστές έχουν ένα πραγματικό κίνητρο για να βεβαιωθούν ότι κάνουν ό, τι χρειάζεται για να διατηρηθεί η τιμή της μετοχής της εταιρείας αναρρίχησης. Εάν οι διαχειριστές μιας εταιρείας καταβάλλουν αυστηρά ένα σταθερό ετήσιο μισθό χωρίς αποζημίωση μετοχικού κεφαλαίου, δεν θα είχαν τόσο οικονομικό κίνητρο να μεγιστοποιήσουν τον πλούτο των μετόχων - τουλάχιστον, αυτό είναι ένα από τα κύρια επιχειρήματα που στηρίζουν τη χρήση της αποζημίωσης μετοχών για τη διαχείριση και το βασικό προσωπικό.
Αυτόματες κατανομές
Για να εκδοθούν νόμιμα μετοχές ή δικαιώματα προαίρεσης στους υπαλλήλους, το διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας πρέπει πρώτα να εγκρίνει τη μέγιστη κατανομή και να προσδιορίσει τους όρους της κατανομής. Τέτοιες αποφάσεις λαμβάνονται σε περιοδικές συνεδριάσεις του διοικητικού συμβουλίου, αλλά αντί να περάσουν από τη διαδικασία έγκρισης κατανομών κάθε χρόνο, μια εταιρεία μπορεί να υιοθετήσει μια εφεδρική επιλογή, η οποία προβλέπει την αυτόματη κατανομή της αποζημίωσης σε μετοχές κάθε χρόνο.
Το ποσό της αειθαλής πρόβλεψης βασίζεται συνήθως στον αριθμό των μετοχών που εκκρεμούν στην αρχή κάθε έτους. Για παράδειγμα, εάν η XYZ Corp. έχει 50 εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία και μια αειθαλής πρόβλεψη για μετοχική αποζημίωση έως 5% των μετοχών που εκκρεμούν, η XYZ θα είναι σε θέση να εκδώσει 2, 5 εκατομμύρια μετοχές αξίας αποζημίωσης κατά το πρώτο έτος. Υποθέτοντας ότι οι μετοχές που εκκρεμούσαν στις αρχές του έτους 2 είναι 52, 5 εκατομμύρια, η επιχείρηση θα μπορούσε να εκδώσει 2.625 εκατομμύρια μετοχές (5% των τρεχουσών μετοχών σε κυκλοφορία) της αποζημίωσης μετοχών κατά το δεύτερο έτος.
Κίνδυνος αραίωσης
Από την πλευρά του επενδυτή, υπάρχουν θετικές και αρνητικές πτυχές σε μια αειθαλής πρόβλεψη. Από τη θετική πλευρά, αυτή η διάταξη διασφαλίζει ότι η εταιρεία σας θα συνεχίσει να εκδίδει μετοχική αποζημίωση στο βασικό προσωπικό και ελπίζουμε να συνεχίσουμε τις προσπάθειές μας στη μεγιστοποίηση της αξίας των μετοχών σας. Από την αρνητική πλευρά, μια αειθαλής πρόβλεψη αντιπροσωπεύει μια αυτόματη αραίωση των μετοχών σας κάθε χρόνο. Στο παράδειγμά μας, δεδομένου ότι μόνο τα στελέχη που λαμβάνουν τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών αποκτούν τις νέες μετοχές, η έκδοση μετοχών καταλήγει να αυξάνει τον συνολικό αριθμό των μετοχών σε κυκλοφορία, αλλά δεν αυξάνει τις μετοχές των σημερινών επενδυτών. Έτσι, οι σημερινοί επενδυτές καταλήγουν να κατέχουν μικρότερο ποσοστό της εταιρείας από ό, τι συνήθιζαν - αυτό λέγεται αραίωση.
Εάν τα οφέλη από την αποζημίωση μετοχών υπερτερούν του κόστους αραίωσης μετοχών, τότε στο καθαρό όφελος των μετόχων θα συνεχιστεί το σύστημα αποζημίωσης. Ωστόσο, οι αειθαλείς προβλέψεις, εκτός αν ορίζεται διαφορετικά, επιτρέπουν την αποζημίωση μετοχικού κεφαλαίου, ακόμη και σε έτη που η εταιρεία εκτελεί άσχημα, και έτσι μπορεί να καταλήξει σε μείωση της αξίας των μετόχων χωρίς να παρέχει οφέλη.
