Ο κίνδυνος αθέτησης κινδύνου και ο κίνδυνος διακύμανσης είναι οι δύο συνιστώσες του πιστωτικού κινδύνου, ο οποίος είναι ένας τύπος κινδύνου αντισυμβαλλομένου. Σκεφτείτε τον κίνδυνο αθέτησης, καθώς σχετίζεται στενότερα με τη γενική αντίληψη του κινδύνου αντισυμβαλλομένου: μη συμμόρφωση με τις προδιαγραφές και τους όρους μιας σύμβασης. Ο κίνδυνος διάδοσης μπορεί να σχετίζεται με τον επενδυτικό κίνδυνο, όπως όταν μια τιμή ή μια απόδοση μεταβάλλεται λόγω μεταβολής της πιστοληπτικής ικανότητας.
Ο κίνδυνος πιστωτικού επιτοκίου δεν είναι ο ίδιος με τους κινδύνους που συνδέονται με την επιλογή πιστωτικού επιτοκίου, παρόλο που υπάρχουν πιστωτικοί κίνδυνοι σε πιστωτικό spread. Οι επιλογές πιστωτικού επιτοκίου είναι ένας τύπος παραγώγου, όπου ένα μέρος μεταβιβάζει πιστωτικό κίνδυνο σε άλλο μέρος, συνήθως με αντάλλαγμα την υπόσχεση να πραγματοποιήσει πληρωμές σε μετρητά εάν αλλάξει το πιστωτικό υπόλοιπο. Αυτός ο τύπος σύμβασης είναι πιο συνηθισμένος μεταξύ των χρεογράφων που έχουν χαμηλές αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας.
Προεπιλεγμένος κίνδυνος
Σχεδόν κάθε δάνειο ή πιστωτική επέκταση έρχεται με μια μορφή κινδύνου αθέτησης. Ο κίνδυνος αθέτησης μετριέται από την πιθανότητα ένα άτομο ή μια εταιρεία να μην προβεί σε συμβατικές πληρωμές για υποχρέωση δανεισμού. Ο κίνδυνος αθέτησης δεν υπάρχει στις χρηματοοικονομικές συναλλαγές, για παράδειγμα, οι αγορές μετοχών, οι οποίες δεν έχουν καμία εγγύηση πληρωμής.
Για ένα απλό παράδειγμα κινδύνου αθέτησης, σκεφτείτε έναν δανειολήπτη που βγάζει ένα στεγαστικό δάνειο ύψους 300.000 δολαρίων. Η τράπεζα που έκανε το δάνειο δεν γνωρίζει με σιγουριά εάν ο οφειλέτης θα επιστρέψει το δάνειο εγκαίρως, οπότε αναλαμβάνει τον κίνδυνο αθέτησης της συναλλαγής. Για να αντισταθμιστεί ο κίνδυνος αθέτησης, εφαρμόζεται ένα επιτόκιο στο δάνειο και η τράπεζα μπορεί επίσης να απαιτήσει σημαντική προκαταβολή.
Υπό την επιφύλαξη διαφωνίας με τον καλύτερο δυνατό τρόπο εκ μέρους του εκδότη, η αθέτηση υποχρέωσης πληρωμής αντιπροσωπεύει την αδυναμία καταβολής οποιουδήποτε οφειλόμενου ποσού του περιουσιακού στοιχείου αναφοράς ή οποιουδήποτε άλλου μελλοντικού χρέους του εκδότη για κεφάλαια δανεισμένα, αντληθέντα ή εγγυημένα. Τα ομόλογα, τα δάνεια, τα πιστωτικά όρια και ακόμη και οι αγοραπωλησίες μετρητών (COD) λαμβάνουν ένα είδος κινδύνου αθέτησης.
Κίνδυνος διάδοσης
Οι κίνδυνοι διάδοσης δεν συνδέονται με συμβατικές εγγυήσεις, αλλά προέρχονται από τη διασταύρωση των επιτοκίων, των αξιολογήσεων της πιστοληπτικής ικανότητας και του κόστους ευκαιρίας. Υπάρχουν πραγματικά δύο τύποι κινδύνου εξάπλωσης, αν και δεν αλληλοαποκλείονται.
Ο πρώτος, πραγματικός κίνδυνος εξάπλωσης, αντιπροσωπεύει την πιθανότητα μείωσης της αγοραίας αξίας μιας σύμβασης ή ενός συγκεκριμένου μέσου με βάση τις ενέργειες του αντισυμβαλλομένου. Εάν ο εκδότης ενός ομολόγου δεν εκπληρώσει τις υποχρεώσεις του ως προς τα ομόλογα, αλλά κάνει άλλα οικονομικά λάθη που μειώνουν την πιστοληπτική ικανότητα του εκδότη, η αξία των ομολόγων μειώνεται πιθανότατα. Ο κίνδυνος αυτός αναλαμβάνεται από τον επενδυτή.
Ο δεύτερος τύπος κινδύνου εξάπλωσης προέρχεται από τα πιστωτικά περιθώρια. Τα πιστωτικά περιθώρια είναι η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων διαφόρων χρεογράφων. Όσο χαμηλότερος είναι ο κίνδυνος αθέτησης, τόσο χαμηλότερο είναι το απαιτούμενο επιτόκιο. υψηλότεροι κίνδυνοι αθέτησης έχουν τα υψηλότερα επιτόκια. Το κόστος ευκαιρίας για την αποδοχή χαμηλότερου κινδύνου αθέτησης είναι, συνεπώς, υψηλότερο εισόδημα από τόκους. Ο κίνδυνος πιστωτικού κινδύνου είναι ένα σημαντικό, αλλά συχνά αγνοημένο στοιχείο του εισοδήματος που επενδύει.
