Οι μεγάλοι διαχειριστές κεφαλαίων σπεύδουν να δουν τα ομόλογα στη μεγαλύτερη σε μηνιαία βάση εναλλαγή, καθώς οι επενδυτές επιταχύνουν την πτήση τους από μια αγορά μετοχών. Η μετακίνηση των επενδυτών σε ομόλογα ενθαρρύνεται από την αναζήτηση κέρδους όσο και από την ασφάλεια. Τα αυξανόμενα επιτόκια έχουν στείλει την τιμή πολλών εταιρικών ομολόγων των ΗΠΑ που κυμαίνονται κάτω από τις ονομαστικές αξίες τους, προσελκύοντας κυνηγούς ευκαιρίας, αναφέρουν οι The Wall Street Journal. Η οικονομική κρίση του 2008 ήταν η τελευταία φορά που τόσο μεγάλος αριθμός εταιρικών ομολόγων βυθίστηκε τόσο χαμηλά.
Σημασία για τους επενδυτές
Από τον Οκτώβριο έως τα μέσα Νοεμβρίου, περίπου το 70% των εταιρικών ομολόγων των ΗΠΑ με επενδυτικό βαθμό διαπραγματεύονται κάτω ή στην ονομαστική αξία τους (επίσης ονομαστική αξία ή κύρια αξία), βάσει της ανάλυσης από την MarketAxess, ο προμηθευτής μιας κορυφαίας ηλεκτρονικής πλατφόρμας συναλλαγών για σταθερό εισόδημα τίτλων, ανά Περιοδικό. Η παρεμπόδιση των δυσμενών εξελίξεων που επηρεάζουν την ικανότητα του εκδότη να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις του, όπως η πτώχευση, η αγορά ομολόγου κάτω από την ονομαστική αξία, αυξάνει την πιθανότητα κέρδους εάν κρατηθεί μέχρι τη λήξη.
Αν ο εκδότης εξαγοράσει (ή καλέσει) το χρεόγραφο νωρίτερα από την καθορισμένη ημερομηνία λήξης, ένα κέρδος μπορεί να πραγματοποιηθεί ακόμη νωρίτερα. Επίσης, εάν οι τιμές των ομολόγων ανακάμψουν, ο επενδυτής θα έχει άλλη ευκαιρία να πουλήσει με κέρδος. Εν τω μεταξύ, ο επενδυτής κερδίζει επίσης τόκο επί του ομολόγου κατά τη διάρκεια της περιόδου συμμετοχής.
Η ασφάλεια αποτελεί επίσης σημαντικό κινητήριο μοχλό για τη μετάβαση σε αυτά και σε άλλα αξιόγραφα με σταθερό εισόδημα. "Οι επενδυτές πλησιάζουν σε ακραίες συνθήκες φτώχειας", λέει ο Michael Hartnett, επικεφαλής στρατηγικής επενδύσεων στην Bank of America Merrill Lynch, όπως αναφέρεται στην τελευταία έρευνα Global Fund Manager Survey. Συγκεκριμένα, το 53% των ερωτηθέντων αναμένει ότι η παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη θα εξασθενίσει τους επόμενους 12 μήνες, τις πιο απαισιόδοξες προοπτικές από τον Οκτώβριο του 2008 στο ύψος της χρηματοπιστωτικής κρίσης. Επίσης, το 37% ανησυχεί για τις αρνητικές επιπτώσεις των εμπορικών πολέμων. Ως αποτέλεσμα, αυτοί οι διαχειριστές κεφαλαίων έχουν αυξήσει την κατανομή τους σε ομόλογα κατά 23 ποσοστιαίες μονάδες, "η μεγαλύτερη ετήσια εναλλαγή μηνών στην κατηγορία των περιουσιακών στοιχείων", αναφέρει η έκθεση. Οι συμμετέχοντες στην έρευνα συμπεριέλαβαν 243 διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων με συλλογική διαχείριση ύψους 694 δισ. Δολαρίων.
Κοιτάω μπροστά
Βεβαίως, η μετακίνηση σε ομόλογα δεν αποτελεί εγγύηση για ασφάλεια ή κέρδη, καθώς οι τιμές των ομολόγων έχουν ήδη υποστεί φέτος.
Ένας κύριος κίνδυνος για τους επενδυτές ομολόγων είναι ότι οι εταιρείες με υψηλή μόχλευση θα δυσκολεύονται να εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους καθώς αυξάνονται τα επιτόκια και καθώς η επιβράδυνση της οικονομίας αποδυναμώνει τα έσοδα και την αύξηση των κερδών. Οι νέες εκδόσεις του εταιρικού χρέους θα πρέπει να προσφέρουν ολοένα και υψηλότερα επιτόκια για να προσελκύσουν επενδυτές, ενώ τα spreads ομολόγων υψηλών αποδόσεων αντιμετωπίζουν ένα ιδιαίτερα μεγάλο άλμα, σύμφωνα με τις εκθέσεις των Financial Times.
Στην πραγματικότητα, οι νευρικοί επενδυτές αποφεύγουν τα ομόλογα υψηλών αποδόσεων, γνωστά ως σκουπίδια, θέτοντας τον Δεκέμβριο σε καλό δρόμο για να είναι ο πρώτος μήνας σε περισσότερα από δέκα χρόνια, οπότε δεν κυκλοφόρησε κανένα νέο θέμα υψηλής απόδοσης στις ΗΠΑ, σύμφωνα με άλλη ιστορία του FT. Η έκθεση αυτή επισημαίνει ότι "το υψηλό επίπεδο εταιρικής μόχλευσης έχει προκαλέσει ευρεία ανησυχία μεταξύ των ρυθμιστικών αρχών, των αναλυτών και των επενδυτών".
Τέλος, η αγορά ομολόγων που διαπραγματεύονται με έκπτωση στην ονομαστική τους αξία μπορεί να είναι αμφισβητήσιμη ως στρατηγική για τα γρήγορα κέρδη αυτή τη στιγμή. Με την αντιστροφή της ποσοτικής χαλάρωσης (QE) από την Federal Reserve και άλλες κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο, η άμεση εξέλιξη των επιτοκίων ενδέχεται να συνεχίσει να αυξάνεται, υποβαθμίζοντας περαιτέρω τις τιμές των ομολόγων.
