Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου έχουν βρεθεί πρόσφατα στο πλαίσιο του τομέα της υγειονομικής περίθαλψης, καθώς πωλούν τα αποθέματα τεχνολογίας πληροφοριών. Τα αποθέματα υγειονομικής περίθαλψης, που παρεμποδίστηκαν από τους αυξημένους ρυθμιστικούς κινδύνους κατά το τρέχον έτος, αποτελούν τώρα το μεγαλύτερο καθαρό άνοιγμα για τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου (hedge funds) και τη μεγαλύτερη καθαρή υπέρβαρα θέση τους σε σύγκριση με το Russell 3000. Εν τω μεταξύ, ο τομέας πληροφορικής χάνει χάρη με τα hedge funds το πιο υποβαθμισμένο τομέα εν μέσω αυξανόμενου κινδύνου πολέμου μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, σύμφωνα με την Goldman Sachs.
"Τα κεφάλαια πήραν την πολιτική μείωσης των αποθεμάτων υγειονομικής περίθαλψης στο 1H ως ευκαιρία να άρει τον κλάδο στο μεγαλύτερο καθαρό υπέρβαρο έναντι του Russell 3000", ανέφεραν οι αναλυτές της Goldman σε πρόσφατη έκθεση του Trend Monitor του Hedge Fund. "Τα κεφάλαια περικοπή θέσεων σε ημιαγωγούς και άλλα αποθέματα που εκτίθενται σε εμπορικές συγκρούσεις ΗΠΑ-Κίνας."
Η φαρμακευτική εταιρεία Allergan PLC (AGN), οι ασφαλιστικές εταιρείες HealthHealth Group Inc. (UNH), η Centene Corp. (CNC) και η Humana Inc. (HUM) και η εταιρεία διαχείρισης υγειονομικής περίθαλψης WellCare Health Plans Inc. (WCG) αποθέματα που εμφανίζονται στη λίστα VIP Goldman's Hedge Fund. Αυτά τα "αποθέματα που έχουν μεγαλύτερη σημασία" είναι αυτά που εμφανίζονται συχνότερα στις δέκα πρώτες χαρτοφυλάκιο χαρτοφυλακίων αντισταθμιστικών κεφαλαίων. Η Allergan, η Centene, η Humana και η WellCare ήταν όλες νέες προσθήκες στη λίστα.
Τι σημαίνει για τους επενδυτές
Μετά το πέρας της αγοράς στα τέλη του 2018, τα αποθέματα υγειονομικής περίθαλψης ανέκαμψαν στις αρχές του έτους μαζί με την υπόλοιπη αγορά, αλλά μετά από να χτυπήσουν ένα ακατάστατο έμπλαστρο, καθώς οι ιδέες πολιτικής όπως το "Medicare for All" συγκέντρωσαν ορμή, απέτυχαν συμβαδίζουν. Αλλά αγνοώντας τον αυξημένο ρυθμιστικό κίνδυνο που έχει κρατήσει τον τομέα πίσω, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου είδαν τις μειωμένες τιμές μετοχών ως ευκαιρία αγοράς. Τα αποθέματα υγειονομικής περίθαλψης διαπραγματεύονταν με έκπτωση 10% προς τα κέρδη (P / E) σε σχέση με το S & P 500 από τα μέσα της περασμένης εβδομάδας.
Η καθαρή έκθεση των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου στον τομέα ανέρχεται σήμερα σε περίπου 18%, καθιστώντας τη μεγαλύτερη έκθεσή τους σε όλους τους τομείς. Στα 442 bps πάνω από το βάρος του δείκτη Russell 3000, η υγειονομική περίθαλψη έχει καταστεί η μεγαλύτερη υπέρβαρη θέση στα χαρτοφυλάκια των αμοιβαίων κεφαλαίων υψηλού κινδύνου, πάνω από τα οποία η διακριτική ευχέρεια των καταναλωτών (+355 bps) και οι υπηρεσίες επικοινωνίας (+232 bps). Ενώ τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου έχουν υπερβολική υγειονομική περίθαλψη από τις αρχές του 2015, η τρέχουσα κλίση τους σε σχέση με το Russell 3000 είναι κοντά σε ένα υψηλό 10 ετών.
Εν τω μεταξύ, τα hedge funds έχουν μειώσει την έκθεσή τους στην τεχνολογία, η οποία είναι πλέον ο τομέας τους με το χαμηλότερο βάρος σε σύγκριση με τους συντελεστές στάθμισης του Russell 3000. Ενώ η τεχνολογία εξακολουθεί να είναι η δεύτερη μεγαλύτερη έκθεση σε χαρτοφυλάκια αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου (hedge funds), περίπου 16, 3%, η έκθεση είναι 442 μονάδες χαμηλότερη από εκείνη του Russell 3000, χαμηλότερη από την οικονομία (-426 bps). Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου έχουν υποβαθμισμένη τεχνολογία τουλάχιστον από το 2010, αλλά μετά την αύξηση της έκθεσης στον κλάδο από το 2014 έως το 2017, έχουν υποχωρήσει.
"Οι αυξημένες αποτιμήσεις και η κλιμάκωση των εμπορικών συγκρούσεων μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας έχουν οδηγήσει τα hedge funds μακριά από τον τομέα της τεχνολογίας από το 2017", ανέφεραν οι αναλυτές της Goldman. "Ειδικότερα, τα κεφάλαια έχουν μειώσει σταθερά το μερίδιο της κεφαλαιοποίησης αγοράς που ανήκουν στα αποθέματα που εκτίθενται περισσότερο στις εμπορικές συγκρούσεις μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, όπως ημιαγωγών".
Κοιτάω μπροστά
Ενώ τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου διατήρησαν πλεονασματική θέση στα αποθέματα υγειονομικής περίθαλψης για τα τελευταία τέσσερα χρόνια και έχουν υποβαθμιστεί τα αποθέματα τεχνολογίας για ακόμη μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, το στοίχημα αυτό δεν κατάφερε να εξοφλήσει. Ο τομέας τεχνολογίας χειροτέρεψε χειρότερα την υγειονομική περίθαλψη τα τελευταία πέντε χρόνια. Αλλά αν οι τάσεις του εμπορίου-πολέμου συνεχίσουν να κλιμακώνονται, κάνοντας τους ανοιχτούς τόνους που αντιμετωπίζει ο τομέας της τεχνολογίας μεγαλύτεροι από τους ρυθμιστικούς προβολείς που αντιμετωπίζει η υγειονομική περίθαλψη, τότε αυτά τα στοιχήματα μπορεί τελικά να αρχίσουν να πληρώνουν.
