Παρά το ράλι της αγοράς σε νέα υψηλά επίπεδα το 2019, τρεις από τους τέσσερις κορυφαίους τομείς που οδήγησαν το S & P 500 τους τελευταίους δώδεκα μήνες είναι αμυντικά παιχνίδια. Η βελτίωση των τομέων των ακινήτων, των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας και των καταναλωτικών αγαθών, που είναι γνωστό ότι είναι ασφαλέστερα στην αγορά, οφείλεται εν μέρει στην επιθυμία των επενδυτών να προετοιμαστούν για το είδος μαζικών εξελίξεων στην αγορά που παρατηρήθηκε πέρυσι και ακόμη το 2008, στο Financial Times, όπως περιγράφεται παρακάτω. Η χρηματοπιστωτική κρίση ώθησε τη χρηματιστηριακή αγορά κάτω από περισσότερο από 50%.
Τι σημαίνει για τους επενδυτές
"Το 2008, η αγορά έπεσε εντελώς εκτός φρουράς", δήλωσε ο Rob Almeida, παγκόσμιος επενδυτικός στρατηγός με την MFS Investment Management με έδρα τη Βοστώνη, η οποία διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία 489 δισεκατομμυρίων δολαρίων. "Οι ιδιώτες επενδυτές σκέφτονται, " δεν θα αφήσω αυτό να συμβεί σε μένα αυτή τη φορά."
Η προσοχή των επενδυτών είναι εντυπωσιακή σε μια εποχή που η αύξηση των αποθεμάτων, διαφορετικά, μπορεί να υποδηλώνει υπερβολική αισιοδοξία. Αυτό αποδεικνύεται από την τελευταία έρευνα της αμερικανικής ένωσης μεμονωμένων επενδυτών, όπου το ποσοστό των ανθρώπων που λένε ότι αναμένουν ότι οι αμερικανικές μετοχές θα μειωθούν ή θα παραμείνουν σταθεροί τους επόμενους έξι μήνες είναι τώρα υψηλότερος από εκείνους που είναι πιο δημοφιλείς στις μετοχές.
Ενώ το S & P 500 επέστρεψε περίπου 20% φέτος, οι τρεις αυτοί τομείς υπερέβησαν την περίοδο των 12 μηνών, όταν το S & P 500 αυξήθηκε μόλις στο 7%. Οι επενδυτές ανησυχούν επίσης για την εκ νέου κλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων με την Κίνα, τις προβλέψεις για έντονη επιβράδυνση των εταιρικών κερδών και τον κίνδυνο οικονομικής ύφεσης. "Οι επενδυτές γίνονται όλο και πιο προσεκτικοί", λέει η Almeida. Είναι "επανατοποθέτηση μακριά από εταιρείες που δεν είναι αειφόρα κέρδη εισροών, και σε εταιρείες που είναι πιο συνεπείς", προσθέτει.
Αμυντικοί κίνδυνοι
Εάν η Fed μειώσει τα επιτόκια όπως αναμενόταν, οι αναλυτές της Goldman Sachs αναφέρουν ότι οι αμυντικοί τομείς είναι πιθανό να «επαναλάβουν το ιστορικό μοντέλο και να ξεπεράσουν τα κέρδη τους εάν τα οικονομικά δεδομένα παραμείνουν αρκετά αδύναμα για να παρακινήσουν έναν εκτεταμένο κύκλο χαλάρωσης της Fed».
Οι ομολογίες των ομολόγων όπως η ακίνητη περιουσία και οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας έχουν κάνει ιδιαίτερα καλά εν αναμονή της χαλάρωσης της Fed, ανά Bloomberg. Αυτό οδήγησε τις αποτιμήσεις των αμερικανικών αμυντικών αποθεμάτων στο υψηλότερο τους σε έξι χρόνια, ενώ οι υψηλής ποιότητας μετοχές στην Ευρώπη φτάνουν σε νέα ρεκόρ.
Αλλά ακόμη και τα αμυντικά αποθέματα μπορεί να είναι επικίνδυνα. Οι ολοένα και πιο φουσκωμένες αποτιμήσεις για τις αμυντικές μετοχές ώθησαν την Columbia Threadneedle να πουλήσει μερικά από τα ευαίσθητα στο επιτόκιο αμυντικά ονόματά της και να αγοράσει κυκλικά αποθέματα νωρίτερα αυτό το καλοκαίρι, σύμφωνα με το Bloomberg σε μια ιστορία στα τέλη Ιουνίου. "Οι εκτιμήσεις είναι αρκετά τεντωμένες", δήλωσε ο διευθυντής χαρτοφυλακίου Frederic Jeanmaire.
Κοιτάω μπροστά
Το κατά πόσο οι επενδυτές εξακολουθούν να προτιμούν τις αμυντικές μετοχές μπορεί να εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από το πόσο βαθιά η Fed περικοπές αυτή την εβδομάδα και αν οι συνομιλίες ΗΠΑ-Κίνας οδηγούν σε μια νέα εμπορική συμφωνία. Αν και οι δύο οδηγήσουν σε θετικά αποτελέσματα, πολλοί επενδυτές ενδέχεται να πηδήξουν και πάλι σε πιο επικίνδυνα αποθέματα και να αφήσουν τα αμυντικά τους παιχνίδια πίσω για να οδηγήσουν το επόμενο σκέλος της αγοράς ταύρων.
