Τι είναι η τιμή επαναδιαπραγμάτευσης;
Μια τιμή επαναδιαπραγμάτευσης είναι η τιμή στην οποία το syndicate αναδοχής μιας έκδοσης χρέους μεταπωλεί τα ομόλογα ή τους τίτλους IPO σε δημόσιους επενδυτές. Το συνδικάτο θα αγοράσει τα ομόλογα για ένα συγκεκριμένο ποσό από την εκδότρια εταιρεία και θα επαναφέρει τα ομόλογα ή τις κινητές αξίες στο κοινό, συνήθως σε διαφορετική τιμή.
Η τιμή επαναδιαπραγμάτευσης εξηγείται
Μια τράπεζα επενδύσεων αναδοχής μπορεί να διευκολύνει την έκδοση χρεογράφων συμφωνώντας να αγοράσει όλα τα ομόλογα ή τους τίτλους για μια τιμή κάτω από την ονομαστική τους αξία. Εάν οι ασφαλιστές αγοράσουν το θέμα των ομολόγων, αντί να μεταβιβάσουν την πώληση στο κοινό, καταργεί τον κίνδυνο της εταιρείας να μην πουλήσει ολόκληρο το θέμα. Ο επενδυτικός τραπεζίτης θα προσφέρει εκ νέου τα ομόλογα σε δημόσιους επενδυτές σε υψηλότερη τιμή, η οποία μπορεί να είναι πάνω από (premium) ελαφρώς κάτω από την ονομαστική αξία (έκπτωση). Σε ένα σειριακό ζήτημα, τα πιο κοινά στους δημοτικούς ομολόγους γενικών υποχρεώσεων, τα πρώτα ομόλογα που ωριμάζουν είναι συχνά σε ασφάλιστρο με υψηλότερο επιτόκιο κουπονιών. Τα τελευταία ομόλογα που ωριμάζουν στην προσφορά πωλούνται μερικές φορές με έκπτωση, αλλά φέρουν χαμηλότερο επιτόκιο κουπονιών.
Πώς λειτουργούν οι τιμές προσφοράς
Πριν από την πώληση ομολόγων ή χρεογράφων στο κοινό, μια επιχείρηση χρειάζεται πρώτα έναν επενδυτικό τραπεζίτη για να αναλάβει το ζήτημα. Το καθήκον του αναδόχου είναι η άντληση κεφαλαίων για την εκδότρια εταιρεία. Ο ασφαλιστής το επιτυγχάνει αγοράζοντας τις αξίες από την εκδότρια εταιρεία σε προκαθορισμένη τιμή και τις μεταπωλεί στο κοινό με κέρδος. Η τιμή εκ νέου προσφοράς είναι ότι η τιμή μεταπώλησης.
Στις περισσότερες περιπτώσεις, μια επιχείρηση επενδύσεων σε τραπεζικές επιχειρήσεις αναλαμβάνει τον πρωταγωνιστικό ρόλο στη δημιουργία ενός IPO ή ομολόγου. Αυτή η επιχείρηση είναι γνωστή ως ασφαλιστική εταιρεία διαχείρισης και αποτελεί συχνά ένα syndicate αναδόχου για να συμμετέχει στην πώληση. Αυτό το συνδικάτο, με τη σειρά του, μπορεί να συγκεντρώσει μια ακόμα μεγαλύτερη ομάδα μεσίτων-εμπόρων για να βοηθήσει με τη διανομή του νέου θέματος. Τα κέρδη τους προέρχονται από το συμβουλευτικό τέλος, το οποίο είναι ένα ποσοστό του μεγέθους της προσφοράς και τη διαφορά μεταξύ της τιμής αγοράς και της τιμής επαναγοράς.
Αναπροσαρμογές σταθερής τιμής
Η επανεγγραφή σταθερών τιμών είναι μια πρακτική των συνδικάτων ασφαλιστικών εταιρειών που επιβάλλονται έντονα στις ΗΠΑ, όπου οι ασφαλιστικές επενδυτικές τράπεζες συμφωνούν να πωλούν ομόλογα στους επενδυτές για όχι λιγότερο από μια συμφωνημένη τιμή. Αυτό το καθεστώς τιμολόγησης χρησιμοποιείται συνήθως για να πωληθεί σε θεσμικούς επενδυτές. Η σταθερή τιμή είναι συνήθως διαθέσιμη για 24 ώρες μετά την έναρξη της προσφοράς. Αυτή η πρακτική εξασφαλίζει διαφάνεια στην πρωτογενή αγορά. Οι επενδυτές γνωρίζουν ότι δεν μπορούν να φτάσουν τα ομόλογα φθηνότερα από άλλον αντιπρόσωπο, ενώ το θέμα βρίσκεται σε syndication. Για τον εκδότη, η μέθοδος επαναπροσφοράς με σταθερή τιμή έχει το πλεονέκτημα χαμηλότερων τελών αναδοχής.
