Οι επενδυτές όλο και περισσότερο έχουν μετατραπεί σε ευρετήριο ETF ως έναν τρόπο για την κατασκευή διαφοροποιημένων χαρτοφυλακίων μετοχών γρήγορα και φθηνά. Ωστόσο, πολλά από αυτά τα ΕΙΕΕ είναι πολύ λιγότερο διαφοροποιημένα και επομένως πολύ πιο επικίνδυνα από ό, τι οι περισσότεροι επενδυτές υποθέτουν. Ο λόγος είναι ότι ένα μεγάλο μέρος των υποκείμενων χαρτοφυλακίων που κατέχονται από αυτά τα κεφάλαια συγκεντρώνεται σε αποθέματα ζεστού mega cap, όπως τα μέλη του ομίλου FAAMG Facebook Inc. (FB), η Apple Inc (AAPL), η Amazon.com Inc. Το Microsoft Corp. (MSFT) και το Google parent Alphabet Inc. (GOOGL).
Μεταξύ των ETF που έχουν μεγάλες συγκεντρώσεις αυτών των αποθεμάτων περιλαμβάνονται το Invesco QQQ Trust (QQQ), το Vanguard S & P 500 Growth ETF (VOOG), το iShares Russell 1000 ETF (IWB), το Schwab US Large Growth ETF (SCHG) και το Vanguard Mega Cap Growth ETF (MGK), σύμφωνα με λεπτομερή έκθεση στην Wall Street Journal. Για πολλούς επενδυτές του ETF, το συμπέρασμα είναι ότι "παίρνετε πρόσθετο κίνδυνο, αλλά δεν πρόκειται απαραίτητα να έχετε υψηλότερες αποδόσεις", δήλωσε ο Alex Bryan, διευθυντής έρευνας παθητικών στρατηγικών στην ανάλυση χαρτοφυλακίου Morningstar Inc. η εφημερίδα.
Σημασία για τους επενδυτές
Το ζήτημα είναι ότι τα ευρετήρια που παρακολουθούνται από πολλά ΕΙΕΕ, όπως αυτά που αναφέρονται παραπάνω, είναι σταθμισμένα με κεφαλαιοποίηση. Καθώς η αξία ενός μετοχικού κεφαλαίου αυξάνεται, το ίδιο ισχύει για την κεφαλαιοποίηση της αγοράς. Τα ταχύτερα αυξανόμενα αποθέματα θα γίνουν έτσι μεγαλύτερα στοιχεία των δεικτών στους οποίους ανήκουν. Οι χορηγοί των ETF που συνδέονται με αυτούς τους δείκτες θα πρέπει να αναπροσαρμόσουν τα χαρτοφυλάκιά τους, δίνοντας όλο και μεγαλύτερη βαρύτητα σε αυτά τα ζεστά αποθέματα με τα μεγαλύτερα ανώτατα όρια της αγοράς.
Για το ευρύ SPDR S & P 500 ETF Trust (SPY), το οποίο παρακολουθεί ολόκληρο τον δείκτη S & P 500 (SPX), οι πέντε μετοχές της FAAMG αντιπροσωπεύουν συνολικά το 15, 95% της αξίας τους στις 9 Σεπτεμβρίου 2019 ανά ETF.com. Για τα άλλα υποτιθέμενα διαφοροποιημένα ΕΙΕΕ που αναφέρονται παραπάνω, τα στοιχεία ήταν, ανά ίδια πηγή: QQQ, 44, 57%, VOOG, 22, 70%, IWB, 14, 42%, SCHG, 26, 07% και MGK, 36, 23%.
Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) ανησυχεί για την εξέλιξη αυτή. Σύμφωνα με τον ομοσπονδιακό νόμο, ένα ταμείο που εμπορεύεται τον εαυτό του ως "διαφοροποιημένο" δεν μπορεί να έχει πάνω από το 5% του χαρτοφυλακίου του στις μετοχές ενός συγκεκριμένου μετοχικού κεφαλαίου ανά Zacks.com. Τα ETQs QQQ, VOOG, SCHG και MGK αποτυγχάνουν όλοι αυτή τη δοκιμασία, αφού έχουν χαρτοφυλάκια 5% ή περισσότερο, μερικές φορές πολύ περισσότερα, σε κάθε ένα από τα διάφορα αποθέματα FAAMG. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς πρόσφατα ενημέρωσε τα δείγματα ETF και τα αμοιβαία κεφάλαια ότι πρέπει να προειδοποιούν τους επενδυτές εάν οι θέσεις στο χαρτοφυλάκιό τους υπερβαίνουν το όριο του 5%.
Κοιτάω μπροστά
Μεταξύ των κινδύνων με τα ΕΙΕΕ των οποίων τα χαρτοφυλάκια έχουν συγκεντρωθεί σε μερικά καυτά αποθέματα μετοχών είναι ότι μια πτώση της αξίας μιας ή περισσοτέρων από αυτές τις συμμετοχές μπορεί να προκαλέσει σοβαρή ζημία στη συνολική απόδοση. Μια εναλλακτική λύση για τους επενδυτές που αποφεύγουν τον κίνδυνο είναι να εξετάσουν τον αυξανόμενο αριθμό των λεγόμενων έξυπνων beta ETF που επιδιώκουν να δημιουργήσουν κάποια κακή προστασία, σύμφωνα με ένα άρθρο του ETF.com.
Η στρατηγική αντιστροφής της βραχυπρόθεσμης αναστροφής του μεγάλου κεφαλαίου Vesper US Large Cap ETF (UTRN) αγοράζει απομειωμένα αποθέματα χαμηλής μεταβλητότητας τα οποία είναι λιγότερο πιθανό να υποστούν κατά την επόμενη αύξηση της μεταβλητότητας. Το Innovator S & P 500 Buffer ETF - July (BJUL) έχει σχεδιαστεί για να περιορίσει την αρνητική έκθεση του επενδυτή σε περίπτωση πτώσης του S & P 500, με αντάλλαγμα τον περιορισμό του ανοδικού δυναμικού εάν αυξηθεί. Το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο αντιστάθμισης S & P 500 (PHDG) του επενδυτικού χαρτοφυλακίου S & P 500 χρησιμοποιεί συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης δείκτη VIX για τον περιορισμό της φθίνουσας έκθεσης στο S & P 500, δεδομένου ότι η αξία των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης VIX τείνει να αυξάνεται όταν ο S & P 500 πέσει σημαντικά.
