Τα ETF χαμηλής μεταβλητότητας επωφελούνται από έντονες καθαρές εισροές το 2019, καθώς οι νευρικοί επενδυτές αναμένουν μεγαλύτερη αναταραχή στην αγορά μπροστά. "Υπάρχει μια τράπεζα αποδεικτικών στοιχείων - συσσωρευμένη από τη δεκαετία του '70 - που δείχνει ότι οι λιγότερο ασταθείς μετοχές παρουσίασαν υψηλότερες αποδόσεις βάσει του κινδύνου σε διάφορους χρονικούς ορίζοντες, περιφέρειες και τμήματα της αγοράς, ιστορικά", σύμφωνα με μια πρόσφατη έκθεση του Hamish Preston Δείκτες S & P Dow Jones, όπως αναφέρεται στην έκθεση Barron.
"Το χαμηλό όγκο τείνει να αποδίδει το καλύτερο όταν η οικονομία επιβραδύνει ή αναθέτει", δήλωσε ο Νίκος Καλύβας, στρατηγικός επενδυτής μετοχικού κεφαλαίου στην Invesco, σε Barron's. "Οι αδύναμες οικονομικές συνθήκες είναι ευνοϊκές για χαμηλή μεταβλητότητα", πρόσθεσε.
Για το έτος που έληξε την 1η Ιουλίου 2019, η καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) αυξήθηκε κατά 19, 14% για το δείκτη ETF της Invesco S & P 500 χαμηλής μεταβλητότητας (SPLV) και κατά 19, 03% για το iShares Edge MSCI Min Vol ETF (USMV) απόδοση της τάξης του 11, 27% για τον δείκτη S & P 500 ανά μετοχή Morningstar Inc. Το κεφάλαιο iShares παρουσίασε καθαρές εισροές ύψους 5, 7 δισ. δολαρίων από την αρχή του 2019, ενώ το κεφάλαιο της Invesco έφτασε τα 2 δισεκατομμύρια δολάρια περίπου, αυξάνοντας τα περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση (AUM) κατά περίπου 25% και 20%, αντίστοιχα, ανά Barron's.
Σημασία για τους επενδυτές
Από τον Φεβρουάριο του 1972 έως τον Μάιο του 2019, ο δείκτης S & P 500 χαμηλής μεταβλητότητας δημιούργησε μέση ετήσια συνολική απόδοση με επανεπενδυόμενα μερίσματα 12, 3%, ενώ ο S & P 500 επέστρεψε 10, 3% ανά ανάλυση από τους δείκτες S & P Dow Jones που αναφέρονται στο ίδιο άρθρο. "Η πρόσβαση σε ανωμαλία χαμηλής μεταβλητότητας είναι κάτι που μπορεί να ανταμείψει τον επενδυτή για μεγάλες χρονικές περιόδους", όπως είπε ο Καλύβας στον Barron.
Η συμβατική σοφία θεωρεί ότι τα πιο επικίνδυνα αποθέματα πρέπει να αποφέρουν υψηλότερες αποδόσεις, εξ ου και η ανωμαλία. Εντούτοις, τα χαρτοφυλάκια με μικρότερες απώλειες κατά τη διάρκεια της ύφεσης της αγοράς μπορούν να ξεπεράσουν τα κέρδη κατά τη διάρκεια των συγκεντρώσεων. Για παράδειγμα, ένα χαρτοφυλάκιο που αυξάνεται κατά 100% σε μια περίοδο αλλά μειώνεται κατά 50% κατά την επόμενη, θα παραμείνει αμετάβλητο σε σωρευτική βάση. Αντίθετα, ένα άλλο χαρτοφυλάκιο που είναι μισό τόσο ασταθές, αυξημένο κατά 50%, στη συνέχεια κατά 25%, θα σημειώσει σωρευτικό κέρδος 12, 5%.
Το ΕΙΕΕ της Invesco Low Volatility έχει ξεπεράσει το S & P 500 με ένα ευρύ περιθώριο κατά τη διάρκεια των τελευταίων 12 μηνών ακριβώς για αυτόν τον λόγο. Κατά τη διάρκεια αυτών των χρονικών περιόδων, τα κέρδη της ήταν 96% από αυτά που απολάμβανε το σύνολο του S & P 500 (πολύ καλύτερα από το μέσο όρο του 75%), ενώ μειώθηκε κατά το ήμισυ σχεδόν από ό, τι η αγορά κατά τη διάρκεια κάτω, οι σημειώσεις του Barron. Προσθέτοντας τα αμυντικά τους χαρακτηριστικά, οι μετοχές χαμηλής μεταβλητότητας έχουν συχνά μέσες αποδόσεις άνω του μέσου όρου, σύμφωνα με το Yahoo Finance.
Κατά τομέα, το ΕΙΕΕ της Invesco είναι 24% επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, 23% χρηματοοικονομικές υπηρεσίες και 19% ακίνητα, ανά Morningstar. Το iShares ETF είναι πιο διαφοροποιημένο: 15% χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες, 13% καταναλωτικά αμυντικά (συνδετήρες), 12% βιομηχανικά, 11% υγειονομική περίθαλψη, 10% τεχνολογία και 10% καταναλωτικά κυκλικά (διακριτικά).
Κοιτάω μπροστά
Η βιασύνη των επενδυτών σε ETF χαμηλής μεταβλητότητας έχει προσφορές αποτίμησης των υποκείμενων μετοχών πάνω από την ευρύτερη αγορά. Το δείκτη ETF Low-Volatility της Invesco έχει 12-μηνο λόγο P / E με 22 φορές κέρδη, πάνω από τον μέσο όρο 5 ετών και 18, 6 για το σύνολο S & P 500, σύμφωνα με στοιχεία της FactSet Research Systems που αναφέρθηκαν από την Barron's.
Ωστόσο, η μεταγενέστερη απόδοση των αποθεμάτων χαμηλής μεταβλητότητας δεν έχει ιστορικό συσχετισμό με τα αρχικά επίπεδα αποτίμησης τους, σύμφωνα με τον Hamish Preston της S & P. Όσο η ζήτηση παραμένει υψηλή για αυτά τα αποθέματα, οι αποτιμήσεις θα πρέπει να παραμείνουν υψηλές.
