Μεταξύ των δεικτών της αυξανόμενης ανησυχίας μεταξύ των επενδυτών είναι οι αυξανόμενες αποτιμήσεις των μετοχών με ιστορία χαμηλής μεταβλητότητας. Αυτά τα αποθέματα τώρα, ως όμιλος, έχουν λόγο P / E που είναι ρεκόρ 45% υψηλότερος από αυτόν των μετοχών υψηλής μεταβλητότητας, σύμφωνα με τον Keith Parker, επικεφαλής της αμερικανικής μετοχικής στρατηγικής στον όμιλο UBS. Πιστεύει ότι είναι ακόμα πολύ νωρίς στον οικονομικό κύκλο να πληρώνουν ένα τόσο μεγάλο ασφάλιστρο για αυτά τα δήθεν ασφαλέστερα αποθέματα, όπως αναφέρει η Business Insider. Ο παρακάτω πίνακας παρουσιάζει πρόσφατα δεδομένα απόδοσης για δύο κορυφαίες ETF χαμηλής μεταβλητότητας.
Χαμηλή διακύμανση έναντι της αγοράς
- S & P 500 Index (SPX): down 9, 8% Invesco S & P 500 Χαμηλή Ευρωστία ETF (SPLV): down 2, 5% iShares Edge MSCI Min Vol ΗΠΑ ETF (USMV)
Σημασία για τους επενδυτές
Όπως δείχνει ο πίνακας, τα αποθέματα χαμηλής μεταβλητότητας έχουν κερδίσει την αγορά από το ξεκίνημα που ξεκίνησε τον Οκτώβριο του 2018 για το S & P 500. Ωστόσο, κατά τη διόρθωση που κατέγραψε το Φεβρουάριο του 2018, και τα δύο ETF χαμηλής μεταβλητότητας που αναφέρθηκαν παραπάνω παρουσίασαν ζημίες περίπου 9 %, όχι πολύ καλύτερη από την πτώση κατά 10% που κατέγραψε η S & P 500, οι εκθέσεις του Barron.
Το μακροοικονομικό περιβάλλον το Φεβρουάριο του 2018 ήταν γενικά δυσμενές για τα αποθέματα χαμηλής μεταβλητότητας, δεδομένης της ανησυχίας για μια υπερβολική οικονομία και την άνοδο των επιτοκίων, προσθέτει η Barron. Το αντίθετο ισχύει σήμερα, με σημάδια αντί να επιβραδύνει την οικονομική ανάπτυξη και να μειώσει τις πληθωριστικές πιέσεις. Πράγματι, οι πιθανότητες μιας ύφεσης που αρχίζει στο εγγύς μέλλον αυξάνονται, προειδοποιεί ο Morgan Stanley.
Ο Keith Parker της UBS πιστεύει ότι η τρέχουσα οικονομική επέκταση θα μπορούσε να διαρκέσει μέχρι το 2020. Σημειώνει ότι ο Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής ISM διαρκεί ιστορικά 26 μήνες κάτω από την κορυφή, αλλά η πιο πρόσφατη κορυφή ήταν μόλις πριν από πέντε μήνες. Συμβουλεύει τους επενδυτές να παραμένουν υπέρβαροι σε αναπτυξιακούς τομείς, όπως η τεχνολογία και η υγειονομική περίθαλψη, αντί να μετατοπίζονται σε αμυντικούς τομείς όπως οι καταναλωτές και οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας. Θεωρεί ότι αυτή η εναλλακτική στρατηγική "εξακολουθεί να είναι σχετικά φθηνή, ενώ εξακολουθεί να αντιπροσωπεύει τους βασικούς κινδύνους, καθώς σχετίζεται με τα τιμολόγια, επιβραδύνοντας την ανάπτυξη, αυξάνοντας τους μισθούς και διατηρώντας το περιθώριο κέρδους", σύμφωνα με ένα σημείωμα προς τους πελάτες.
Παρ 'όλα αυτά, ο Parker έχει μειώσει την πρόβλεψή του για το S & P 500 το 2019 από την τιμή του έτους στα 3.200 σε μία από τις 2.950, μια περικοπή της τάξης του 7, 8%. Υποστηρίζει επίσης ότι οι επενδυτές επικεντρώνονται σε εταιρείες υψηλής ποιότητας, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που είναι σε θέση να αυξήσουν τα μερίσματά τους με ταχύτερο ρυθμό από ό, τι στην αγορά.
Εν τω μεταξύ, πέντε δείκτες της αγοράς που συνδέονται με την αστάθεια αναβοσβήνουν προειδοποιητικά σημάδια αυτή τη στιγμή, βάσει μιας έκθεσης στο Bloomberg. Σε ορισμένες από αυτές τις περιπτώσεις, η χαμηλή μεταβλητότητα μπορεί να αντιπροσωπεύει την ηρεμία πριν πλησιάσει καταιγίδα.
Κοιτάω μπροστά
Σε έξι μεγάλες αποτυχίες στην αγορά από το 1998 έως το 2015, τα αποθέματα χαμηλής μεταβλητότητας είχαν μικρότερη πτώση από το S & P 500 στο σύνολό του, σύμφωνα με την έκθεση του Barron. Επίσης, ο δείκτης χαμηλού δείκτη μεταβλητότητας S & P 500 υπερέβη το S & P 500 κατά μέσο όρο περίπου 90 μονάδες βάσης ετησίως κατά τα τελευταία 20 χρόνια, ανά ίδιο άρθρο.
Ωστόσο, τα τελευταία 10 χρόνια, τα οποία συμπίπτουν σε μεγάλο βαθμό με την τρέχουσα αγορά ταύρων, ο ευρύτερος δείκτης S & P 500 βελτιώθηκε κατά μέσο όρο κατά 176 μονάδες βάσης ετησίως, σύμφωνα με τους δείκτες της S & P Dow Jones. Εάν η αγορά υποχωρήσει πάλι και εάν η ιστορία είναι ένας οδηγός, η στρατηγική που συνιστά η UBS μπορεί να αποδειχθεί επικίνδυνη, ενώ η μετάβαση σε αποθέματα χαμηλής μεταβλητότητας μπορεί να είναι ένα κατάλληλο αμυντικό μέτρο.
