Τι είναι το Cross Margining;
Το cross-margining είναι η διαδικασία αντιστάθμισης θέσεων όπου το περιθώριο κέρδους από ένα λογαριασμό μεταφέρεται σε άλλο λογαριασμό για να ικανοποιήσει τις απαιτήσεις διατήρησης περιθωρίου. Εισήχθη στα τέλη της δεκαετίας του 1980, όταν τα χρηματοπιστωτικά μέσα αύξησης γνώρισαν αυξημένη μεταβλητότητα της αγοράς, η διασταύρωση αυξάνει τη ρευστότητα των επιχειρήσεων και τη χρηματοδότηση μέσω της μείωσης των αρχικών απαιτήσεων περιθωρίου και των χαμηλότερων καθαρών διακανονισμών.
Το Cross Margining εξηγείται
Πριν από τη δημιουργία διασταυρούμενου περιθωρίου, ένας συμμετέχων στην αγορά θα μπορούσε να αντιμετωπίσει ζητήματα ρευστότητας εάν είχε περιθώριο κέρδους από ένα γραφείο συμψηφισμού που δεν θα μπορούσε να αντισταθμίσει μια θέση που τηρείται σε άλλο γραφείο συμψηφισμού. Το σύστημα διασταυρούμενων περιθωρίων συνδέει τους λογαριασμούς περιθωρίου για εταιρείες-μέλη, έτσι ώστε το περιθώριο να μεταφέρεται από λογαριασμούς που έχουν περιθώριο κέρδους σε λογαριασμούς που απαιτούν περιθώριο. Στο τέλος κάθε ημέρας διαπραγμάτευσης, τα clearinghouses αποστέλλουν δραστηριότητες διακανονισμού σε οργανισμούς όπως η Intercontinental Exchange (ICE) και η Corp., η οποία εκτελεί τους υπολογισμούς για την εκκαθάριση περιθωρίων επιτοκίου και την παραγωγή εκθέσεων διακανονισμού σε εκκαθαριστικά μέλη. Τα prime brokerage παρέχουν επίσης υπηρεσίες cross-margining με τη διασύνδεση με τα clearinghouses για λογαριασμό των πελατών τους.
Διασταυρούμενες περιττωματικές επιφυλάξεις
Το κυριότερο κίνητρο για το cross-margining είναι η διαχείριση κινδύνου ενός χαρτοφυλακίου πολύπλοκων ή περίπλοκων χρηματοπιστωτικών μέσων. Η εξοικονόμηση κόστους από την αποτελεσματικότερη τοποθέτηση περιθωρίου είναι δευτερεύουσα. Τα οφέλη από τη διασταύρωση είναι σαφή για τους θεσμικούς επενδυτές, αλλά πρέπει να διασφαλίζουν ότι οι κατάλληλες συσχετίσεις των περιουσιακών στοιχείων του χαρτοφυλακίου τους, ανεξάρτητα από τη στρατηγική συναλλαγών, διαμορφώνονται και παρακολουθούνται έτσι ώστε να μην απειλούνται σε ένα ακραίο εμπορικό περιβάλλον. Επιπλέον, παρόλο που το περιθώριο μπορεί να μεταφερθεί μεταξύ των λογαριασμών για να ικανοποιηθούν οι ελάχιστες απαιτήσεις, είναι επίσης σημαντικό οι συναλλασσόμενοι να μην διατηρούν υπερβολικά χαμηλά τα περιθώρια κέρδους, καθώς αυτό θα μπορούσε να περιορίσει την ευελιξία σε περιόδους μεταβλητότητας της αγοράς.
