Το Σεπτέμβριο ο ιστορικός ήταν ο χειρότερος μήνας για την απόδοση των αποθεμάτων που συνέβη περίπου επτά δεκαετίες, αλλά η Bank of America βλέπει τις δυνατότητες βραχυπρόθεσμων κερδών, ακόμη και όταν οι εμπορικές εντάσεις αυξάνουν τους κινδύνους ύφεσης, κατά τη γνώμη πολλών αναλυτών. Η αντίθετη άποψη της BofA βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στην αυξανόμενη επιφυλακτικότητα και την απαισιοδοξία μεταξύ των επαγγελματιών επενδύσεων, βλέποντας αυτό ως αιτία αισιοδοξίας για την κατεύθυνση των τιμών των μετοχών.
"Τον Αύγουστο, ο μέσος όρος του δείκτη Sell Side Indicator - οι μέσοι συνιστώμενοι μέτοχοι της Wall Street - υποχώρησε σε ένα χαμηλό των δύο ετών (54, 2 από τις 56, 2 του Ιουλίου), η μεγαλύτερη μηνιαία πτώση σε έξι χρόνια… η οποία είναι γενικευμένη», γράφει η BofA σε μια έκθεση που κυκλοφόρησε αυτή την εβδομάδα, σημειώνοντας ότι η "ελαφριά τοποθέτηση αντιπροσωπεύει βραχυπρόθεσμους ανοδικούς κινδύνους. Επιπλέον, οι υποστηρικτικές κεντρικές τράπεζες και το αρνητικό συναίσθημα είναι υποστηρικτικές".
Βασικές τακτικές
- Ο Σεπτέμβριος είναι ιστορικά ο πιο αδύναμος μήνας για τα αποθέματα. Ωστόσο, η Τράπεζα της Αμερικής βλέπει δυναμικά προς τα πάνω αυτή τη στιγμή. Το BofA βρίσκει αυξημένη επιφυλακτικότητα και απαισιόδοξους δείκτες.
Σημασία για τους επενδυτές
Με βάση τα στοιχεία από το 1950, η LPL Financial θεωρεί ότι ο Σεπτέμβριος ήταν, κατά μέσο όρο, ο χειρότερος μήνας για τον δείκτη S & P 500 (SPX). Η μέση απόδοση τον Σεπτέμβριο ήταν κέρδος 0, 5%, αλλά η απόδοση ήταν καλύτερη κατά την τελευταία δεκαετία, με μέσο κέρδος 0, 9%. Αυτό το έτος, ο S & P μειώθηκε κατά 1, 8% τον Αύγουστο.
Η BofA βλέπει επίσης τα κέρδη σε αυτούς τους δύσκολους αριθμούς, χρησιμοποιώντας έναν άλλο δείκτη τοποθετήσεων επενδυτών, ο οποίος παρακολουθεί 18 μετρήσεις που σχετίζονται με ροή περιουσιακών στοιχείων, αισθήματα και τιμές, όπως επεσήμανε ο Michael Hartnett, επικεφαλής επενδύσεων στρατηγικής στο τμήμα Merrill Lynch. Ο Μπαρόνος. Ο Hartnett λέει ότι ο δείκτης αυτός έχει πέσει στην πιο έντονη ανάγνωση του από τον Ιανουάριο και ερμηνεύει αυτό κατά τρόπο αντίθετο, ως σήμα αγοράς για περιουσιακά στοιχεία κινδύνου, όπως τα αποθέματα. Οι ροές περιουσιακών στοιχείων από τα αποθέματα και το χρέος των αναδυόμενων αγορών, καθώς και η βελτίωση των επιδόσεων των αμερικανικών κρατικών ομολόγων σε σχέση με τα εταιρικά ομόλογα, αποτέλεσαν βασικούς μοχλούς της μείωσης του δείκτη.
Από το 2000, ο δείκτης εντοπισμού θέσης BofAML είχε ένα καλό προγνωστικό αρχείο, παρατηρεί ο Barron. Όταν αναβοσβήνει ένα σήμα αγορών, το μέσο κέρδος για τα παγκόσμια αποθέματα κατά τους επόμενους τρεις μήνες ήταν 6, 3% και η μέση αύξηση της απόδοσης για το 10ετές αμερικανικό νόμισμα ήταν 50 μονάδες βάσης. Επίσης, κατά μέσο όρο, τα αποθέματα υπερέβησαν τα ομόλογα επενδυτικού βαθμού κατά περισσότερο από 10 ποσοστιαίες μονάδες, ενώ τα ομόλογα υψηλής απόδοσης υπερέβησαν τα κρατικά ομόλογα κατά περισσότερο από 6 ποσοστιαίες μονάδες.
Κοιτάω μπροστά
Εάν το σήμα αγορών που εκδίδεται από τον δείκτη θέσης BofAML είναι σωστό, το S & P μπορεί να προσεγγίσει 3.000 ή 2.6% πάνω από την 4η Σεπτεμβρίου, ενώ η απόδοση της 10ετούς Τ-Σημείωσης μπορεί να ανακάμψει σε περίπου 2.0%. Από την άλλη πλευρά, οι τιμές των ομολόγων αυξήθηκαν από τις προσδοκίες ότι οι κεντρικές τράπεζες θα συνεχίσουν να μειώνουν τα επιτόκια. Εάν αυτές οι προσδοκίες δεν ικανοποιηθούν, μπορεί να εκραγεί μια φούσκα τιμών των περιουσιακών στοιχείων, ενδεχομένως να στείλει την οικονομία σε ύφεση καθώς τα επιτόκια ανατινάζονται προς τα πάνω, προειδοποιεί ο Hartnett.
Ο κ. Michael Wilson, επικεφαλής στρατηγικός επενδυτής μετοχών της Morgan Stanley, συμμερίζεται αυτή την ανησυχία. Παρακολουθεί τα σημάδια καταστροφής της ζήτησης, καθώς ένας νέος γύρος αμερικανικών τιμολογίων στις εισαγωγές από την Κίνα θα τεθεί σε ισχύ τον Σεπτέμβριο, σύμφωνα με την τρέχουσα έκθεση της Weekly Warm Up. Βλέπει έναν φαύλο κύκλο που αναδύεται με τον οποίο τα τιμολόγια, η βραδύτερη αύξηση της απασχόλησης και η μεταβλητότητα των αγορών καταπνίγουν το καταναλωτικό κλίμα και τις καταναλωτικές δαπάνες, οδηγώντας σε ασθενέστερα εταιρικά κέρδη και προκαλώντας ακόμα πιο αργή αύξηση των μισθών και των θέσεων εργασίας.
