Ο δισεκατομμυριούχος επενδυτής Sam Zell ακούει μια φτωχή σημείωση για μετοχές και ακίνητα, λέγοντας στην Bloomberg TV: "Η χρηματιστηριακή αγορά, παρά τις δυσκολίες της, εξακολουθεί να είναι σε υψηλό επίπεδο… Η ακίνητη περιουσία τελειώνει τελείως…" m λίγο σαν το παλιό εμπορικό σήμα του Wendy, "Πού είναι το βόειο κρέας;"… Νομίζω ότι πρόκειται για μια πολύ δύσκολη κατάσταση, που απαιτεί πειθαρχία ». Πράγματι, αισθάνεται πιο άνετα να κρατάει μετρητά, συμφωνώντας με το σχόλιο του Bloomberg για τη συνέντευξη ότι "Υπάρχει ένας τόνος, ένα τσουνάμι, του κεφαλαίου που κυνηγάει λίγες ευκαιρίες".
Τον Ιανουάριο, πριν από τη διόρθωση της χρηματιστηριακής αγοράς, ο Zell είπε στο CNBC: "Νομίζω ότι η σημερινή κατάσταση μοιάζει με παράλογη ευφορία". Πήγε να πει ότι είδε την υπερεκτίμηση και στην ακίνητη περιουσία, και έτσι ήταν ικανοποιημένος να κατέχει μεγάλα μετρητά. Αν και οι τιμές των μετοχών έχουν μειωθεί από τις αρχές Ιανουαρίου, οι εκτιμήσεις εξακολουθούν να είναι υψηλές σύμφωνα με τα ιστορικά πρότυπα. Ο δείκτης CAPE που αναπτύχθηκε από τον βραβευμένο με βραβείο Νόμπελ στα Οικονομικά Robert Shiller βρίσκεται σε σειρά παρόμοιων με εκείνη που προηγήθηκε της συντριβής του Χρηματιστηρίου του 1929. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: Γιατί η κρίση της αγοράς του 1929 θα μπορούσε να συμβεί το 2018. ) Ο Shiller συντάσσει το "Irrational Exuberance", το κλασικό βιβλίο 2000 για τη συμπεριφορική οικονομία και την αστάθεια της αγοράς.
«Δεν είναι αρκετοί ενοικιαστές»
Όσον αφορά την ακίνητη περιουσία, ο Zell είπε στο Bloomberg ότι «οι τιμές είναι εκτός γραμμής». Εξέφρασε επίσης ανησυχίες για την αχαλίνωτη υπερκατασκευή σε όλη τη χώρα: "Κατασκευάζουμε υπερβολικό βιομηχανικό χώρο. Δεν είμαι βέβαιος ότι υπάρχουν αρκετοί ενοικιαστές". Αναφερόμενος στο τεράστιο έργο του Hudson Yards στη δυτική πλευρά του Μανχάταν, ως μόνο παράδειγμα, συνέχισε: "Προσθέτουμε τεράστιο χώρο γραφείων και δεν νομίζω ότι υπάρχει αρκετή ζήτηση". Ο Scott Minerd, παγκόσμιος επικεφαλής επενδυτικός διευθυντής (CIO) στην Guggenheim Partners, βλέπει επίσης την υπερσυγκέντρωση, ιδιαίτερα σε πολυκατοικίες, που θα οδηγήσει σε απότομη πτώση των τιμών των ακινήτων. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε επίσης στην ενότητα: Αποθέματα σε «Πορεία σύγκρουσης με καταστροφή», «Πρόκληση πτώσης 40%» ).
Συνεδρίαση σε μετρητά
Η Zell, όταν μίλησε για ένα προβληματικό γραφείο της REIT με έδρα το Σικάγο, το οποίο αγόρασε πριν από πέντε χρόνια, σημείωσε: «Από τότε που το πήραμε, δεν έχουμε κάνει τίποτα παρά να πουλήσουμε» Σήμερα διαθέτουμε 3, 2 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά, απλά κάθεστε εκεί, περιμένοντας τον κόσμο να έρθει σε μας. " Ερωτηθείς για το πώς να κάθεστε σε αυτό το μετρητά και να είστε υπομονετικοί για την επανεπένδυση του, συνέχισε: "Είναι πολύ δύσκολο να καθίσετε εκεί και να μην τραβήξετε τη σκανδάλη, αλλά είναι τα παιδιά που δεν τραβούν τη σκανδάλη που είναι γύρω για να το τραβήξει όταν λειτουργεί."
Αποθέματα ντάμπινγκ
Ο Zell δεν είναι ο μόνος που ανησυχεί για τις αποτιμήσεις των αποθεμάτων. Τα αμοιβαία κεφάλαια και τα ETF που επενδύουν πρωτίστως σε αμερικανικές μετοχές ευθυγραμμίζονται για τρεις μήνες καθαρών εκροών, εν αναμονή της σύνταξης των τελικών στοιχείων για τον Απρίλιο, σύμφωνα με τις εκθέσεις The Wall Street Journal. Από τις αρχές Φεβρουαρίου έως τις 25 Απριλίου, οι καθαρές εξαγορές ανέρχονται σε 72 δισεκατομμύρια δολάρια, ανά ανάλυση από το Ινστιτούτο Επενδύσεων (ICI), όπως ανέφερε το WSJ.
Προετοιμαστείτε για την Κάθοδο
Με βάση τις προβλέψεις για επιβράδυνση της παγκόσμιας οικονομικής ανάπτυξης, ο Barry Bannister, στρατηγικός στρατηγικός επενδυτής Stifel Nicolaus & Co., προβλέπει μείωση του δείκτη S & P 500 (SPX) σε αξία 2.520 έως τα μέσα του τρίτου τριμήνου, Οι εκθέσεις της MarketWatch. Αυτό θα ήταν 5, 4% χαμηλότερο από το κλείσιμό του στις 4 Μαΐου. Αυτό είναι μετριοπαθώς φτωχό, δεδομένου ότι αρκετοί άλλοι γκουρού της αγοράς ζητούν απότομες μειώσεις της αγοράς κατά 30%, 40% ή και 60%. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: Contrarian Mobius βλέπει 30% Stock Plunge .)
Μείωση των προσδοκιών
Χρησιμοποιώντας τις βασικές εισροές των αναλυτών, το μοντέλο που ανέπτυξε η Morgan Stanley δείχνει ότι οι υποτιθέμενοι ρυθμοί ανάπτυξης επιβραδύνουν, δείχνοντας τις χαμηλότερες προσδοκίες για μελλοντικά κέρδη από τις χρηματιστηριακές αγορές από τον Ιανουάριο του 2007. Εν τω μεταξύ, τόσο ο Scott Minerd του Guggenheim, ο ταύρος της αγοράς Jeremy Siegel της Σχολής Wharton υποδεικνύει ότι οι φορολογικές περικοπές επιφέρουν μεγάλες αυξήσεις των κερδών και των ταμειακών ροών σε ετήσια βάση, οι οποίες δεν θα επαναληφθούν το 2019. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. επίσης: Οι Ελάχιστες Απαιτήσεις Χρηματιστηριακών Επενδυτών Από την κρίση του 2008. )
'Η επιχείρηση ήταν καταιονισμένη'
Ενώ ο Zell βλέπει εκτεταμένη υπερτίμηση των επενδυτικών περιουσιακών στοιχείων, πιστεύει επίσης ότι η κανονιστική ρύθμιση επιβαρύνει υπερβολικά την οικονομία. Η συνέντευξη του Bloomberg σημείωσε ότι ο Zell έχει εκτιμήσει ότι το κόστος της ρύθμισης είναι περίπου το ένα τοις εκατό του ΑΕΠ. Δήλωσε ο Zell, επικαλούμενος πρόσφατο σχόλιο του Διευθύνοντος Συμβούλου της JPMorgan Chase & Co. Jamie Dimon, "στα οκτώ χρόνια της κυβέρνησης Ομπάμα, η επιχείρηση ήταν υδατοπυρηνική".
Ενθαρρύνεται από τις απορυθμιστικές προσπάθειες της διοίκησης Trump, η οποία είπε ότι αποκαθιστούν την εμπιστοσύνη και προωθούν την ανάπτυξη. "Αλλά αυτή η απορρύθμιση εξακολουθεί να είναι σχετικά μικρή σε σύγκριση με αυτό που συνέβη κατά τη διάρκεια αυτής της οκταετούς περιόδου", πρόσθεσε. Ως παράδειγμα, συνέχισε: "Έχετε έναν τραπεζικό λογαριασμό ακριβώς τώρα που οδηγείται από το γεγονός ότι η υπερβολική ρύθμιση έχει εξαλείψει τις τράπεζες της κοινότητας · οι άνθρωποι που γνωρίζουν τον δανειολήπτη είναι οι καλύτεροι οι άνθρωποι που έχουν τεθεί εκτός λειτουργίας. " Ο Zell εξέφρασε την ελπίδα ότι το νομοσχέδιο αυτό θα περάσει και δήλωσε ότι χαιρετίζει άλλες προσπάθειες για την απελευθέρωση της οικονομίας.
