Οι αντίθετοι στην αγορά των χρηματιστηρίων πιστεύουν ότι η εναντίον του κοπαδιού είναι μια φόρμουλα για την επίτευξη μεγάλων κερδών και ότι τα υψηλά επίπεδα επενδυτικής απαισιοδοξίας είναι ένα αναδυόμενο σήμα. Είναι αξιοσημείωτο ότι αυτό συμβαίνει ακόμη και όταν ο δείκτης S & P 500 (SPY) έχει φτάσει σε επίπεδα ρεκόρ, φθάνοντας σε ακόμη υψηλότερο ρεκόρ αυτή την εβδομάδα. "Σε αντίθεση με οτιδήποτε τουλάχιστον τα τελευταία 50 χρόνια, η σύγχρονη αγορά ταύρων συνυπήρχε με ένα ψηλό και επίμονο Wall of Worry", γράφει σε πρόσφατο σημείωμα στους πελάτες του Jim Paulsen, επικεφαλής στρατηγικών επενδύσεων στο The Leuthold Group.
"Το Worry Gauge, που αναπτύχθηκε από τον όμιλο The Leuthold, μετρά την εμπιστοσύνη των επενδυτών με τη σύγκριση της τιμής του χρυσού σε σχέση με άλλα προϊόντα και της τιμής του τα μικρά αποθέματα κεφαλαίων σε μεγάλες κεφαλαιοποιήσεις.
Ο παρακάτω πίνακας δείχνει ότι τα αποθέματα αυξήθηκαν έντονα όταν ο δείκτης Worry Gauge βρίσκεται κοντά στα υψηλότερα επίπεδα, με βάση την ιστορία από το 1970 μέχρι σήμερα.
Αυτό που δείχνει το Worry Gauge του Jim Paulsen
- Το S & P 500 κερδίζει 4, 33% κατά μέσο όρο στους επόμενους 3 μήνες Όταν βρισκόμαστε στην κορυφή πεμπτημόριο, το S & P 500 κερδίζει κατά μέσο όρο 4, 33%, Το S & P 500 πέφτει μόνο το 25% του χρόνου τους επόμενους 3 μήνες
Σημασία για τους επενδυτές
Ο δείκτης ανησυχίας είναι δείκτης συμπεριφοράς. Ο Paulsen διαιρεί πρώτα την τιμή του χρυσού με τον δείκτη εμπορευμάτων Goldman Sachs. Αν το ποσοστό αυτό αυξηθεί, αυτό είναι ένα σημάδι ότι οι νευρικοί επενδυτές πιθανότατα φεύγουν σε χρυσό ως ασφαλές καταφύγιο. Στη συνέχεια διαιρεί την αξία του δείκτη Russell 2000 από τον μεγάλο δείκτη S & P 500. Όσο υψηλότερη είναι αυτή η τιμή, τόσο πιο σίγουροι και επιθετικοί επενδυτές φαίνεται να είναι. Ο πρώτος αριθμός διαιρούμενος με το δεύτερο είναι το μέτρο της κλίμακας ανησυχίας. Όσο υψηλότερο είναι, τόσο πιο ανησυχεί η αγορά, σύμφωνα με τον Paulsen.
Υπάρχουν πολλές ανησυχίες εκεί έξω. Μεταξύ των εταιρειών της Wall Street, η Morgan Stanley ήταν ο κορυφαίος παράγοντας που προκάλεσε πτώση των εταιρικών κερδών, μείωση της αύξησης του ΑΕΠ και υποβιβαστικά αποθέματα, ενώ το S & P 500 υποχώρησε στα 2.750 έως το τέλος του 2019, 6, 1% κάτω από τις 25 Απριλίου. Πιο πρόσφατα, η Morgan Stanley προειδοποίησε για την κατάρρευση των μετοχών ανάπτυξης, τους ηγέτες της αγοράς ταύρων.
Τόσο το S & P 500 όσο και το Nasdaq Composite έλαβαν νέα ρεκόρ όλων των εποχών στις 23 Απριλίου, αλλά χωρίς πολύ ενθουσιασμό. "Το συναίσθημα δεν είναι συνήθως διογκωμένο", δήλωσε στο CNBC ο Scott Redler, έμπορος και επικεφαλής στρατηγικός αξιωματούχος της εταιρείας broker-dealer T3 Live. "Όλοι ανησυχούν για… εμπορικούς πολέμους, ενώ εισέρχονται παθητικά χρήματα και η αγορά προχωράει ψηλότερα", πρόσθεσε.
"Βασικά, μόλις επέστρεψα στο Σεπτέμβριο. Οι άνθρωποι εξετάζουν αυτή τη μετακίνηση κατά 17% με την πάροδο του χρόνου και λένε ότι μοιάζουν με μια μη βιώσιμη τάση ", δήλωσε ο Jack Ablin, επικεφαλής επενδυτικού γραφείου Cresset Wealth Advisors, ανά CNBC. "Αυτό παίρνει πίσω τη διόρθωση. Σε αυτό το πλαίσιο, θα έλεγα ότι δεν ανησυχώ τόσο για την αγορά όσο πολλοί άνθρωποι. Στις εκθέσεις κερδών, υπήρξαν εκπληκτικές επιτυχίες ", πρόσθεσε.
Κοιτάω μπροστά
"Νομίζω ότι είναι αργή και σταθερή. Υποθέτω ότι δεν πρόκειται να κάνουμε μια περιουσία εδώ, αλλά δεν φαίνεται ότι το κάτω μέρος θα πέσει ", λέει ο Ablin." Έχουμε την τάση να προχωρούμε κατά μέσο όρο 10% πριν πέσουμε σε μια άλλη πτώση 5% ή περισσότερο, δήλωσε στο CNBC ο Sam Stovall, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής στην ερευνητική εταιρεία CFRA. Αν και οι προβλέψεις των μετοχών της Stovall θα ξεπεράσουν τον επόμενο μήνα, βλέπει την αγορά ταύρων να επιστρέφει στην ανοδική τροχιά μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους.
