Όπως μετράται από τον δείκτη S & P 500, οι μετοχές των ΗΠΑ έχουν παρουσιάσει εντυπωσιακά κέρδη το 2019, αυξημένα κατά περισσότερο από 22% μέχρι στιγμής φέτος. Ένα πιθανό αποτέλεσμα είναι ότι οι υπόλοιποι δύο μήνες του 2019 θα δουν ένα σημαντικό κύμα φορολογικών ζημιών καθώς οι επενδυτές με πραγματοποιημένα κεφαλαιακά κέρδη πουλάνε τις χαμένες θέσεις τους για να μειώσουν τις φορολογικές υποχρεώσεις τους για το έτος. Αυτό το κύμα πώλησης, με τη σειρά του, μπορεί να δημιουργήσει ευκαιρίες για καταλαβαίνω επενδυτές, καθώς οι τιμές αυτών των χαμένων αποθεμάτων πιέζονται προς τα κάτω ακόμη περισσότερο.
Για το σκοπό αυτό, ο βετεράνος παρατηρητής της αγοράς, Mark Hulbert, εξέτασε τον δείκτη S & P 1500 για να βρει τα αποθέματα που μειώνονται σημαντικά το 2019, αλλά έχουν ισχυρό ανοδικό δυναμικό. Μεταξύ των αποθεμάτων στη λίστα του είναι τα 10, σύμφωνα με τη στήλη του Barron's, μαζί με τις απώλειές τους στο YTD, κλείνοντας στις 31 Οκτωβρίου: Chesapeake Energy Corp. (CHK), -36%, GameStop Corp. (GME), -57 %, Gap Inc. (GPS), -37%, Macy's Inc. (Μ), -49%, Goodyear Tire & Rubber Co. (GT), -22%, Halliburton Co. Brands Inc. (LB), -34%, Meredith Corp. (MDP), -27%, iRobot Corp. (IRBT), -43%, και The Mosaic Co. (MOS), -32%.
Βασικές τακτικές
- Η πώληση των φορολογικών απωλειών τείνει να μειώσει περαιτέρω τις τιμές των αποθεμάτων που χάνουν. Αυτά τα αποθέματα μπορούν έτσι να γίνουν αναμφισβήτητα ανακυκλούμενα το επόμενο έτος. Ωστόσο, οι επενδυτές πρέπει να είναι επιλεκτικοί για τα κτυπημένα αποθέματα. Η ίδια η πώληση με απώλειες πωλήσεων έχει πολλές επιπλοκές και παγίδες.
Σημασία για τους επενδυτές
Ο Hulbert χρησιμοποίησε μια βάση δεδομένων από το 1926 και μετά, η οποία διατηρείται από τους καθηγητές Eugene Fama του Πανεπιστημίου του Σικάγου, τον νικητή του βραβείου Νόμπελ, και τον Ken French από το Dartmouth College. Από αυτή τη βάση δεδομένων, δημιούργησε ένα υποθετικό χαρτοφυλάκιο το οποίο, κάθε μήνα, κατείχε το 10% των αποθεμάτων με τις χειρότερες αποδόσεις τους τελευταίους 12 μήνες.
Ο Hulbert διαπίστωσε ότι οι μέσες μηνιαίες αποδόσεις αυτού του χαρτοφυλακίου ήταν 1, 3%, 0, 3% και 0, 2%, αντίστοιχα, κατά τη διάρκεια των τριών πρώτων τριμήνων του έτους. Στο τελευταίο τρίμηνο, η μέση μηνιαία απόδοση ήταν ζημία 0, 5%. Χαρακτηρίζει την ιδιαίτερα κακή απόδοση του 4Q σε συνδυασμό με την πώληση φορολογικών ζημιών και τη λεγόμενη επίδεσμο παραθύρων, με την οποία οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων πωλούν χαμένους για να τους κρατήσουν μακριά από τις εκθέσεις χαρτοφυλακίου τους στο τέλος του έτους.
Για να αποκαλύψει τα πιθανά αποθέματα με βάση τα ευρήματα αυτά, ο Hulbert αναγνώρισε για πρώτη φορά το 10% των μετοχών με τον χειρότερο απολογισμό του ευρύτερου δείκτη S & P 1500 για το έτος μέχρι σήμερα, μέχρι τις 25 Οκτωβρίου, ομάδα 150 μετοχών. Σημειώνοντας ότι «είναι σημαντικό να είσαι choosy και να μην αγοράζεις αδιάκριτα απλά οποιοδήποτε απόθεμα που έχει αποδώσει ασταμάτητα», τότε επέλεξε μόνο τα αποθέματα που έχουν προταθεί από τουλάχιστον ένα και κατά προτίμηση περισσότερα από τα επενδυτικά ενημερωτικά δελτία υψηλής επάρκειας που παρακολουθεί. Τέλος κατέληξε σε 17 υποσχόμενες μετοχές, εκ των οποίων 10 παρουσιάζονται παραπάνω.
Εν τω μεταξύ, οι επενδυτές που σκοπεύουν να πραγματοποιήσουν πωλήσεις φορολογικών ζημιών δεν θα πρέπει πάντα να περιμένουν μέχρι τον Δεκέμβριο, υποστηρίζει μια στήλη στο The Wall Street Journal. Ένα βασικό μέλημα είναι η περίοδος κράτησής σας. Αν η αναμονή έως τον Δεκέμβριο μετατρέψει μια βραχυπρόθεσμη ζημία (περιουσιακό στοιχείο που κρατείται λιγότερο από ένα έτος) σε μακροπρόθεσμη ζημία (το περιουσιακό στοιχείο διατηρείται για τουλάχιστον ένα έτος), ο πιθανός ομοσπονδιακός φόρος επωφελείται από την απώλεια της ζημίας.
Για τους επενδυτές που είναι πρόθυμοι να λάβουν σοβαρά υπόψη αυτές τις συμβουλές και να πουλήσουν νικητές νωρίς, ένα κρίσιμο άγνωστο είναι πώς θα πραγματοποιηθεί το απόθεμα μεταξύ του τότε και του τέλους του έτους. Αν αυξηθεί, η φορολογική ζημία θα μειωθεί ή θα εξαφανιστεί, αλλά η αξία μετά το φόρο του χαρτοφυλακίου σας πιθανότατα θα είναι υψηλότερη. Εάν πέσει, το αντίθετο είναι πιθανόν να είναι αλήθεια.
Η πώληση των φορολογικών ζημιών, η οποία ονομάζεται επίσης και η συγκομιδή των φορολογικών ζημιών, έχει προκαλέσει μια έκρηξη στους ρομπορικούς συμβούλους που προσφέρουν αυτοματοποιημένες συμβουλές για το πότε θα καταγράψουν τις απώλειες, σύμφωνα με τις εκθέσεις του περιοδικού. Οι επικριτές λένε ότι αυτά τα προγράμματα συχνά υπερεκτιμούν τα πιθανά οφέλη, όπως για παράδειγμα, υποθέτοντας ότι ο πελάτης βρίσκεται σε μία από τις υψηλότερες ομοσπονδιακές φορολογικές κλίμακες και ζει σε μια υψηλή φορολογική κατάσταση. Μια άλλη επιπλοκή είναι ότι μερικές χώρες υψηλού φορολογίας, ιδίως το Νιου Τζέρσεϋ, δεν επιτρέπουν τη μετακύλιση των φορολογικών ζημιών στα επόμενα χρόνια, μια κρίσιμη ρυτίδα που τα προγράμματα αυτά μπορεί να αγνοήσουν.
Κοιτάω μπροστά
Όσον αφορά τις πιθανές μετοχές που μπορεί να προκύψουν από πωλήσεις φόρων, αξίζει να δοθεί έμφαση στο γεγονός ότι η προηγούμενη απόδοση δεν αποτελεί εγγύηση μελλοντικών αποτελεσμάτων. Όσον αφορά την πώληση των φορολογικών ζημιών, πάρα πολλοί επενδυτές λαμβάνουν άριστες αποφάσεις με βάση την επιθυμία να ελαχιστοποιηθούν οι φόροι. Δεδομένου ότι οι φόροι αφαιρούν μόνο ένα μέρος των κερδών σας και αντισταθμίζουν μόνο ένα μέρος των ζημιών σας, έχει γενικά νόημα να μεγιστοποιήσετε τα κέρδη και να ελαχιστοποιήσετε τις απώλειες.
