Κάθε τρίμηνο, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς απαιτεί από τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου να υποβάλλουν ένα έντυπο 13F που να αναφέρει λεπτομερώς τις συμμετοχές κάθε εταιρείας σε διάφορες περιοχές και κατηγορίες. Οι επενδυτές απευθύνονται συνήθως σε αυτές τις δηλώσεις, οι οποίες είναι διαθέσιμες στο κοινό και συζητούνται ευρέως, για ιδέες σχετικά με το πού βάζουν τα χρήματά τους κάποιοι από τους πιο πλούσιους και εξέχοντες ηγέτες του χρηματοπιστωτικού τομέα. Μεταξύ των πιο διαδεδομένων διαχειριστών αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου είναι εκείνοι που οδηγούν τα λεγόμενα ακτιβιστικά ταμεία, επιχειρήσεις που αποκτούν σημαντικό μέρος των μετοχών μιας εταιρείας, ώστε να ασκήσουν επιρροή στις πρακτικές και την ηγεσία της εταιρείας. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Τι είναι το 13F και πότε είναι χρήσιμο; )
Τυπικά, τα ταμεία ακτιβιστών θεωρούνται ότι έχουν κάνει ένα τέτοιο παιχνίδι όταν επενδύουν στο 5% ή περισσότερο των συνολικών μετοχών μιας εταιρείας, προκαλώντας την απαίτηση να υποβάλουν ένα έντυπο 13D. Οι μορφές 13D είναι παρόμοιες με 13Fs αλλά είναι πιο αυστηρές. ένας επενδυτής με μεγάλο μερίδιο σε μια εταιρεία πρέπει να αναφέρει όλες τις αλλαγές στη θέση αυτή μέσα σε 10 μόλις ημέρες από οποιαδήποτε ενέργεια, πράγμα που σημαίνει ότι είναι πολύ πιο εύκολο για τους ξένους να δουν τι συμβαίνει πολύ πιο κοντά σε πραγματικό χρόνο από ό, τι στην περίπτωση ενός 13F. Πρόσφατα, μια νέα στρατηγική μεταξύ των ακτιβιστών επενδυτών τους επέτρεψε να συνεχίσουν να επηρεάζουν τις εταιρείες στόχευσής τους, αποφεύγοντας ταυτόχρονα να αποκαλύπτουν επενδυτικές λεπτομέρειες με 13D fileings.
Μεσαίοι στόχοι της εταιρείας
Σύμφωνα με μια έκθεση της Activistmonitor, μιας πλατφόρμας που ανήκει στην Mergermarket, οι διαχειριστές ακτιβιστών στρέφονται ολοένα και περισσότερο στις εταιρείες με τις οποίες μπορούν να επιτύχουν τους στόχους τους, διατηρώντας λιγότερο από το 5% των συνολικών μετοχών. Οι αναλυτές του Activistmonitor διαπίστωσαν ότι το 38% των εκστρατειών του ταμείου ακτιβιστών μέχρι το 2016 ακολούθησε αυτή την προσέγγιση, έναντι μόλις 26% στο σύνολο του 2015. Με το να παραμείνει κάτω από το κατώτατο όριο του 5%, τα αμοιβαία κεφάλαια υψηλού κινδύνου ακολουθώντας αυτή τη νέα στρατηγική αποφεύγουν τις απαιτήσεις του 13D και αντίθετα υποδηλώνουν όλη τη δραστηριότητα στις καμπάνιες στόχευσής τους στις τριμηνιαίες καταθέσεις 13F.
Η Activistmonitor σημείωσε επίσης μια προτίμηση μεταξύ επενδυτών ακτιβιστών για τη στόχευση εταιρειών μεσαίας κεφαλαιοποίησης, όπου τα κεφάλαια των επενδυτών προχωρούν περισσότερο στην αγορά μιας σημαντικής θέσης, σε αντίθεση με τις εκστρατείες μεγάλης κλίμακας με μεγάλες εταιρείες. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε: Επενδυτές ακτιβιστών: ένα καλό ή κακό πράγμα; )
Το 13F μπορεί να αφήσει περισσότερο χώρο για στρατηγική
Δεν είναι όλες οι καμπάνιες ακτιβιστών οι ίδιες. Ορισμένοι επικεντρώνονται σε μια επιθετική εξαγορά ορισμένων πολιτικών εταιρειών ή ενός διοικητικού συμβουλίου, ενώ άλλοι στοχεύουν σε μια πιο λεπτή προσέγγιση που περιλαμβάνει την ενθάρρυνση και καθοδήγηση ορισμένων επιχειρηματικών πρακτικών. Για τις εκστρατείες στις οποίες συμμετέχει ποσοστό 5% ή μεγαλύτερο, οι εταιρείες-στόχοι θα γνωρίζουν πολύ καλά τις προθέσεις ενός ταμείου και όλοι τόσο άμεσα εμπλεκόμενοι όσο και άλλοι θα γνωρίζουν ακριβώς τι συμβαίνει μέσω 13D αρχειοθέτησης. Όταν τα κεφάλαια κατέχουν μικρότερο μερίδιο σε μια εταιρεία, δεν είναι άμεσα σαφές ποιοι είναι οι στόχοι τους. Οι αναφορές 13F δεν υπαγορεύουν τις προθέσεις ενός ταμείου και οι επενδυτές ακτιβιστών που χρησιμοποιούν αυτή τη στρατηγική υπο-5% είναι πιθανό να επωφεληθούν από αυτήν την αδιαφάνεια.
